Chuyển Tiêu Đề Gốc 'Giải Thích Tình Hình Dự Án RWA Trái Phiếu và Sáu Xu Hướng Lớn'

Việc mã hóa tài sản trên chuỗi biểu thị một xu hướng dài hạn có tiềm năng làm lay chuyển cảnh quan tài chính hiện tại. Trong lĩnh vực này, trái phiếu chính phủ được mã hóa chiếm một phân khúc quan trọng ngày càng tăng. Phân khúc này đã trải qua một sự tăng trưởng nổi bật gần bảy lần vào năm 2023 và đang nhanh chóng phục hồi sau một giai đoạn sa sút ngắn vào cuối năm 2023.

Bài viết nghiên cứu của Bing Ventures này đào sâu vào tình hình hiện tại và một số xu hướng quan trọng trong các trái phiếu chính phủ được mã hóa và lĩnh vực tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA) nói chung.

Tình hình RWA hiện tại

Trong thị trường hiện tại, trái phiếu chính phủ được mã hóa và các tài sản thế giới thực khác (RWA) đã chứng kiến sự phát triển đáng kể, được thúc đẩy bởi việc lãi suất tăng cùng với lợi suất DeFi tương đối thấp. Sự phát triển này phản ánh sự mong muốn của các nhà đầu tư đối với các loại tài sản cung cấp lợi suất ổn định, dự đoán được. Ngày càng có nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là những người đang tìm kiếm sự cân bằng giữa thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử, đang ưa chuộng những sản phẩm RWA được mã hóa này.

Một báo cáo của BCG ước tính rằng token hóa các tài sản kém thanh khoản toàn cầu sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la, tương đương 10% GDP toàn cầu vào năm 2030. Điều này bao gồm cả token hóa tài sản trên chuỗi và phân đoạn tài sản truyền thống (ví dụ: ETF và Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs)). Xem xét quy mô thị trường tiềm năng, thậm chí chiếm được một phần nhỏ của thị trường rộng lớn này sẽ biểu thị cơ hội tăng trưởng đáng kể cho ngành công nghiệp tiền điện tử.

Người chơi trong Hệ sinh thái RWA

Cơ sở hạ tầng RWA

Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trong hệ sinh thái RWA, còn được biết đến với tên gọi là đường sắt RWA, cung cấp cơ sở hạ tầng về quy định, kỹ thuật và vận hành trên đó các RWA được đưa vào thị trường tiền điện tử. Họ đóng vai trò như là nền tảng cho toàn bộ hệ sinh thái, và việc phát triển đường sắt RWA là rất quan trọng đối với sự phát triển bền vững của ngành RWA.

Nhà cung cấp tài sản

Ngoài ra, còn có các nhà cung cấp tài sản tập trung vào việc xuất phát và tạo nhu cầu cho RWAs trên các lớp tài sản khác nhau, bao gồm bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu và các loại tài sản khác, góp phần vào sự đa dạng và rộng lớn của ngành.

Kích thước thị trường RWA

RWAs là ngành thứ 11 lớn nhất trong DeFi dựa trên các giao thức được theo dõi bởi DeFi Llama, với tổng TVL lên đến hơn $4 tỷ. Theo một Bảng điều khiển Dune Analytics bởi @j1002, số lượng người nắm giữ token liên quan đến giao thức RWA đã đạt hơn 67.000 trên blockchain Ethereum, tăng gấp đôi so với 12 tháng qua. Trong lĩnh vực này, giá trị tổng cộng của phần Kho bạc token hóa đã tăng lên 719 triệu đô la vào ngày 21 tháng 3 năm 2024, từ khoảng 379 triệu đô la vào cùng kỳ năm trước, theo nền tảng giám sát RWA RWA.xyz. Lợi suất trung bình đến hết hạn là 5%.

Nói vậy, tổng giá trị TVL của RWAs đã giảm sút trong vài tháng qua sau khi đạt đỉnh vào tháng 10 năm ngoái là 6.271 tỷ đô la. Giá trị của đoạn ký quỹ token cũng giảm từ 771 triệu đô la vào cuối tháng 11 năm ngoái, nhưng đã quay trở lại mức tăng từ tháng 2 năm nay. Khi thị trường tiền điện tử rộng lớn hồi phục từ thị trường gấu, có vẻ như một số người đang chuyển hướng sang thị trường có lợi suất cao hơn như cho vay DeFi và restaking thanh khoản.

Hồ sơ người dùng và Hành vi

Chúng tôi đã cố gắng phân tích các hồ sơ và hành vi của người dùng RWA để hiểu nhu cầu người dùng cơ bản. Chúng tôi quan sát thấy rằng hầu hết người dùng RWA đều là người bản địa của hệ sinh thái tiền điện tử, cho thấy rằng những người sớm nhận thức không đến từ các kênh đầu tư truyền thống. Một trong những sự thật có thể chứng minh quan sát này là ngày tạo ra trung bình của các địa chỉ ví của người giữ token RWA đứng trước thời điểm khi RWAs được token hóa trên blockchain. Điều này có nghĩa là cơ sở người dùng RWA là một nhóm con tiếp theo từ cộng đồng tiền điện tử rộng lớn hơn thay vì một cộng đồng phát triển từ sự tăng cấp của các nhà đầu tư truyền thống. Người dùng RWA thường có kiến thức sâu về công nghệ blockchain và nhiều người đã tham gia DeFi từ lâu trước khi RWAs trở nên nổi tiếng.

Chúng tôi đã sử dụng số lượng người giữ token RWA như một chỉ số để đánh giá việc áp dụng RWA. Cả số lượng người giữ token RWA và các tương tác duy nhất với token RMA đã tăng liên tục mặc dù gần đây có sự giảm trong tổng TVL của các giao protocal RWA. Chúng tôi tin rằng điều này là dấu hiệu của sự nhận thức tăng về ngành RWA và kỳ vọng tích cực từ phía các nhà đầu tư.

Với một phân tích chuỗi thời gian về các địa chỉ ví của các chủ sở hữu RWA, chúng tôi đã phát hiện rằng hầu hết các địa chỉ đã được sử dụng trong một thời gian dài và đã tham gia vào các hoạt động blockchain khác nhau. Điều này có nghĩa là ngành công nghiệp RWA chủ yếu được tham gia bởi một nhóm người dùng tiền điện tử lâu dài và lành mạnh.

Điều đó nói rằng, chúng tôi cũng nhận thấy sự tham gia ngày càng tăng từ các địa chỉ ví mới. Điều này có thể có nghĩa là lĩnh vực RWA đang dần thâm nhập vào các nhóm người dùng truyền thống hơn khi các tổ chức tài chính truyền thống hơn, bao gồm Franklin Templeton và Wisdom Tree, nắm lấy RWA.

RWAs đang chắp cánh cho sự chia rẽ giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, nhưng chúng cũng mang theo những rủi ro và hạn chế tích hợp từ thế giới thực. Hầu hết các tương tác RWA đòi hỏi kiểm tra từ các hệ thống tài chính truyền thống, như KYC/AML, kiểm tra tín dụng và yêu cầu số dư tối thiểu. Những điều kiện tiên quyết này hạn chế tiềm năng của RWAs trong việc mở rộng tính bao gồm tài chính.

Phân tích cạnh tranh

Chúng tôi đã tiến hành một cuộc so sánh sâu rộng về các dự án khác nhau về thị phần, tỉ lệ tăng trưởng, giá cả và trải nghiệm người dùng để đánh giá cảnh cạnh tranh. Trong lĩnh vực RWA của trái phiếu chính phủ, Franklin Templeton, tận dụng sự tích luỹ và lợi thế thương hiệu rộng lớn trong tài chính truyền thống, nắm giữ thị phần lớn nhất. Ondo Finance và Matrixdock có đối tượng người dùng khác nhau do chiến lược tiếp thị khác nhau. Các công ty mới nổi như Hashnote và Superstate, mặc dù có thị phần nhỏ hơn, nhưng đang trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, chứng tỏ sự sống động và đa dạng của thị trường.

Về giá cả, các dự án khác nhau có mức phí quản lý khác nhau, phản ánh chiến lược định vị thị trường và kiểm soát chi phí của họ. Ví dụ, Franklin Templeton và Ondo Finance có mức phí quản lý thấp hơn, giúp thu hút các nhà đầu tư tổ chức lớn. Mặt khác, Matrixdock và Maple Finance có mức phí quản lý tương đối cao hơn, có thể để bù đắp cho áp lực doanh thu xuất phát từ thị phần nhỏ hơn của họ.

Về trải nghiệm người dùng, việc cung cấp giao diện rõ ràng, trực quan và thân thiện với người dùng là rất quan trọng để thu hút và giữ chân người dùng do tính chất và sự phức tạp của các sản phẩm RWA trái phiếu chính phủ. Ngoài ra, với sự cạnh tranh mạnh mẽ trên thị trường, việc nâng cao chất lượng dịch vụ và hỗ trợ khách hàng sẽ trở thành yếu tố phân biệt chính cho mỗi dự án.

Để tổng kết, các dự án RWA trái phiếu chính phủ đang trong giai đoạn phát triển nhanh chóng, với sự khác biệt đáng kể giữa các dự án về thị phần, tỷ lệ tăng trưởng, chiến lược giá cả và trải nghiệm người dùng. Triển vọng của họ sẽ bị ảnh hưởng lớn bởi môi trường kinh tế toàn cầu, chính sách quản lý và các đổi mới công nghệ liên quan. Để duy trì sự cạnh tranh, họ cần liên tục tối ưu hóa các tính năng sản phẩm, nâng cao trải nghiệm người dùng và thích nghi với điều kiện thị trường và quản lý pháp lý đang phát triển.

Các Nhà Đầu Tư Chính Trong Sản Phẩm RWA Trái Phiếu Chính Phủ

Franklin Templeton

Franklin Templeton là một công ty quản lý tài sản toàn cầu có trụ sở tại Mỹ với hơn 1,3 nghìn tỷ USD tài sản được quản lý. Là một công ty đầu tư truyền thống đang tích cực khám phá ngành công nghiệp blockchain, Franklin Templeton đã phát hành một số quỹ dựa trên blockchain tập trung vào vốn rủi ro và vốn cổ phần trong quá khứ.

• Thị phần: 48.6%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $350,077,608
• Phí quản lý: 0.15%
• Thay đổi Thị phần trong Quý vừa qua: -5,51 điểm phần trăm

Ondo Finance

Ondo Finance đã phát hành ba sản phẩm trái phiếu tokenized bằng cách đầu tư vào các quỹ ETF có giá trị hàng tỷ đô la, rất lỏng lẻo, do các quản lý trái phiếu hàng đầu thế giới quản lý, bao gồm BlackRock và Pacific Investment Management Company (PIMCO). Chúng là Quỹ Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ (OUSG), Quỹ Trái Phiếu Đầu Tư Ngắn Hạn Hạng Mức Đầu Tư (OSTB), và Quỹ Trái Phiếu Công Ty Hạng Mức Đầu Tư Cao (OHYG).

• Thị phần: 17.01%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $122,511,877
• Phí Quản lý: 0.15%
• Thay đổi Thị phần thị trường trong Quý vừa qua: -6,69 điểm phần trăm

Matrixdock

Matrixdock là một nền tảng trái phiếu kho bạc trên chuỗi được ra mắt bởi Matrixport, một nền tảng quản lý tài sản của Singapore. STBT là sản phẩm đầu tiên của Matrixdock, giới thiệu lãi suất phi rủi ro dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ.

• Thị phần: 10.78%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $77,674,902
• Phí Quản lý: 0.3%
• Thay đổi thị phần thị trường trong quý vừa qua: -2.11 điểm phần trăm

Tài chính được bảo lãnh

Backed là một start-up Thụy Sĩ nối các tài sản thế giới thực trên chuỗi. Công ty đã phát hành blB01, một quỹ ETF trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn hóa token, trên Layer2 Base của Coinbase.

• Thị phần: 6.73%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $48,485,006
• Phí quản lý: 0%
• Thay đổi thị phần trong quý vừa qua: -0,4 điểm phần trăm

Hashnote

Hashnote là một công ty được quy định dưới sự giám sát của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC) và Cơ quan Tiền tệ Quần đảo Cayman (CIMA). Đó là một nền tảng quản lý tài sản DeFi cấp tổ chức hoàn toàn được quy định, cung cấp hỗ trợ dịch vụ toàn diện, không có rủi ro đối tác và chiến lược rủi ro/phần thưởng có thể tùy chỉnh cho người tiêu dùng.

• Thị phần: 5.92%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $42,613,396
• Phí Quản Lý: 0%
• Thay đổi Thị phần trong Quý vừa qua: +0.2 điểm phần trăm

Siêu quốc gia

Superstate là một công ty quản lý tài sản dựa trên blockchain. Nó đã huy động được 14 triệu đô la vốn đầu tư mạo hiểm để phát triển các quỹ trên chuỗi được quy định mà các nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể truy cập vào tháng 11 năm ngoái. Vào tháng 2 năm 2024, nó đã ra mắt đợt chào bán quỹ Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa đầu tiên trên chuỗi khối Ethereum.

• Thị phần: 4.16%
• Giá trị thị trường sản phẩm trái phiếu chính phủ: $29,985,969
• Phí Quản lý: 0.15%
• Thay đổi thị phần trong quý vừa qua: +4,16 điểm phần trăm

Mở Eden

Open Eden là một start-up crypto được ra mắt vào đầu năm 2022, do cựu trưởng khu vực châu Á của Gemini Jeremy Ng và trưởng phát triển kinh doanh Eugene Ng đồng sáng lập.

• Thị phần: 3.24%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $23,328,886
• Phí Quản Lý: 0%
• Thay đổi Tỷ lệ Thị trường trong Quý vừa qua: -1.12 điểm phần trăm

Maple Finance

Maple Finance là một thị trường vốn tổ chức cung cấp các công cụ cho chuyên gia tín dụng để vận hành một doanh nghiệp cho vay on-chain kết nối các người cho vay và người vay tổ chức. Đã là lãnh đạo thị trường trong tín dụng tư nhân. Vào tháng 4 năm 2023, nó giới thiệu một hồ bơi quản lý tiền mặt mới cho phép các nhà đầu tư và tổ chức không được chấp nhận tại Hoa Kỳ tham gia trực tiếp vào các khoản đầu tư Trésor Hoa Kỳ bằng USDC.

• Tỷ lệ thị trường: 1.45%
• Giá trị thị trường của Sản phẩm Trái phiếu Chính phủ: $10,428,616
• Phí quản lý: 0.5%
• Thay Đổi Tỷ Lệ Thị Trường Trong Quý Vừa Qua: -3.23 điểm phần trăm

Dự đoán phát triển trong tương lai

Chúng tôi tin rằng sáu xu hướng sẽ thúc đẩy sự phát triển của phân khúc trái phiếu chính phủ token hóa trên thị trường tài sản RWA. Những xu hướng này sẽ biến đổi cảnh quan thị trường và mang đến cho nhà đầu tư những cơ hội mới.

1. Tích Hợp Sâu Hơn Giữa Cơ Chế Trên Chuỗi Và Ngoại Chuỗi

Trong tương lai, phân khúc RWA trái phiếu chính phủ sẽ chứng kiến sự tích hợp sâu hơn của công nghệ on-chain với các tài sản tài chính truyền thống. Xu hướng này sẽ cho phép các quy trình mã hóa tài sản hiệu quả hơn và đồng bộ hóa kịp thời hơn dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi, cải thiện đáng kể hiệu quả và tính minh bạch của các giao dịch. Điều này sẽ dẫn đến trải nghiệm giao dịch nhanh hơn và đáng tin cậy hơn cho các nhà đầu tư, có khả năng thu hút nhiều vốn hơn vào khu vực.

1. Tăng cường Tuân thủ với sự tiến bộ trong các giải pháp RegTech

Với sự chú ý tăng cường từ phía quản lý đối với tài sản kỹ thuật số, các dự án trái phiếu chính phủ token hóa sẽ buộc phải tăng cường tuân thủ của họ. Chúng tôi tin rằng sẽ xuất hiện nhiều giải pháp tuân thủ dựa trên blockchain hơn, chẳng hạn như sử dụng hợp đồng thông minh để kiểm tra tuân thủ, để đáp ứng yêu cầu quản lý ngày càng nghiêm ngặt. Điều này sẽ tăng sự tự tin của nhà đầu tư và khuyến khích nhiều cơ quan tham gia hơn vào thị trường này.

1. Tăng cường Tính Tương thích Mạng Chéo

Tiến bộ trong Công nghệ Cross-chain sẽ cho phép tương tác mượt mà của các sản phẩm trái phiếu chính phủ tokenized trên các nền tảng blockchain khác nhau, nâng cao tính thanh khoản và tính sẵn có trên toàn bộ thị trường. Điều này sẽ cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn và linh hoạt hơn và giảm thiểu các rủi ro trên thị trường. Ngoài ra, tăng cường tương tác Cross-chain sẽ thúc đẩy sự hội tụ của các thị trường quốc tế, tạo ra nhiều cơ hội đầu tư toàn cầu hơn.

1. Sản phẩm được tùy chỉnh và cá nhân hóa hơn

Dự án RWA trái phiếu chính phủ dự kiến sẽ ra mắt thêm nhiều sản phẩm tài chính được tùy chỉnh và cá nhân hóa hơn để đáp ứng nhu cầu cụ thể của các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Điều này bao gồm việc định vị chính xác về khẩu vị đối với rủi ro và mục tiêu đầu tư, cho phép nhà đầu tư có thể đạt được mục tiêu tài chính của mình tốt hơn. Điều này sẽ cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng hơn.

1. Tăng cường tính minh bạch và bảo mật

Các dự án tương lai về RWA trái phiếu chính phủ được dự kiến sẽ đặt nhiều hơn vào việc minh bạch và an ninh, tận dụng tính minh bạch và tính không thể thay đổi của công nghệ blockchain để nâng cao niềm tin và sự tự tin của nhà đầu tư. Điều này sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư nhạy cảm với rủi ro hơn tham gia vào thị trường và giúp giảm thiểu các rủi ro về sự can thiệp vào thị trường.

1. Tích hợp các công nghệ tài chính tiên tiến

Việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo để phân tích và dự đoán thị trường, cũng như tạo ra các chiến lược đầu tư tự động, sẽ là một hướng đổi mới đáng kể cho thị trường trái phiếu chính phủ RWA trong tương lai. Với những phát triển sáng tạo này, các nhà đầu tư sẽ được thông tin tốt hơn và được trao quyền để nắm bắt các cơ hội thị trường.

Loại Dự Án Tương Lai Hứa Hẹn

Dựa trên sự hiểu biết trên, chúng tôi tin rằng năm loại dự án sau đây sẽ đáng chú ý.

1. Các Dự Án Tuân Thủ Cao

Trong bối cảnh yêu cầu quy định ngày càng nghiêm ngặt hơn, các dự án có mức độ tuân thủ cao và cung cấp tính minh bạch cao có khả năng thu hút sự ưa chuộng hơn trên thị trường. Những dự án này sẽ có thể xây dựng một danh tiếng đáng tin cậy và thu hút được nhiều nhà đầu tư hơn.

1. Các Dự án Đổi Mới Được Định Hình Bởi Công Nghệ

Các dự án sử dụng triệt để các công nghệ tiên tiến như blockchain, trí tuệ nhân tạo và dữ liệu lớn, đặc biệt là những dự án có khả năng cung cấp các chiến lược giao dịch và đầu tư hiệu quả, sẽ có cơ hội giành được một vị trí trên thị trường. Những dự án này sẽ mang lại trải nghiệm đầu tư nhanh hơn và thông minh hơn.

1. Các Dự Án Tương Thích Mạng Lưới Chéo

Các dự án RWA Trái phiếu Chính phủ có khả năng tương tác mạch lạc trên các nền tảng blockchain khác nhau, đặc biệt là những dự án cung cấp một lựa chọn đa dạng hơn về tài sản với tính thanh khoản được tối ưu hóa, sẽ có lợi thế cạnh tranh rõ ràng.

1. Nền tảng thân thiện với người dùng

Các nền tảng dễ sử dụng và cung cấp hỗ trợ khách hàng toàn diện và tài nguyên giáo dục sẽ được ưa chuộng hơn, đặc biệt là đối với nhà đầu tư không chuyên nghiệp.

1. Giải pháp Hiệu quả cao, Chi phí thấp

Các dự án vượt trội trong việc kiểm soát chi phí và hiệu quả vận hành, như những dự án cung cấp phí quản lý thấp và dịch vụ tự động hóa cao, sẽ có thể chiến thắng trong thị trường cạnh tranh.

Kết luận, nhà đầu tư càng cảm hứng hơn trong việc tìm kiếm cơ hội đầu tư mang lại lợi suất cao dưới sự tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Sự phát triển của thị trường RWA cho thấy rằng bất chấp áp lực kinh tế tổng thể, tiềm năng mang lại lợi nhuận cao đã thu hút một lượng vốn đáng kể. Với cải tiến về quy định và tiến bộ về công nghệ, chúng tôi kỳ vọng thị trường trái phiếu chính phủ tokenized sẽ tiếp tục phát triển, đặc biệt là khi có sự gia tăng sử dụng tiền điện tử như stablecoins và CBDCs.

Nói vậy, các dự án trái phiếu chính phủ được mã hóa có thể sẽ phải đối mặt với yêu cầu quản lý nghiêm ngặt hơn trong tương lai, đặc biệt là trong lĩnh vực chống rửa tiền (AML) và Biết Khách Hàng của Bạn (KYC). Khi môi trường quản lý trở nên ổn định hơn, dự kiến các dự án này sẽ tích hợp một cách mượt mà hơn vào hệ thống tài chính truyền thống trong khi cung cấp cho nhà đầu tư các kênh đầu tư mới và các công cụ quản lý rủi ro.

Để giảm thiểu những rủi ro bẩm sinh liên quan đến các sản phẩm RWA, chúng tôi tin rằng các nhà phát hành RWA trái phiếu chính phủ nên áp dụng cơ chế ra quyết định tập trung phi tập trung, như khung DAO được nhiều nhà phát hành trong danh mục tín dụng tư nhân sử dụng. Các cơ chế như vậy nâng cao tính minh bạch, cho phép đánh giá và giảm thiểu rủi ro tốt hơn và cũng giúp giảm bớt việc tuân thủ quy định.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được tái bản từ [Gatetechflow]. Chuyển Tiêu Đề Gốc 'Giải Thích Tình Hình Dự Án RWA Trái Phiếu Quốc Gia và Sáu Xu Hướng Lớn'. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Bing Ventures]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Cổng họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc vi phạm bản quyền các bài viết dịch là không được phép.