1. Бичачий табір: Стабільний ровер + Технічний дивіденд + Макро-вітрила

Хоча ціна ETH ще не піднялася, бики вважають, що його довгострокова вартість постійно накопичується. Міцний фундамент екосистеми, постійні технічні оновлення та покращення макроумов утворюють потрійну опорну базу.

1. Ethereum залишається абсолютним центром інфраструктури: @Matt_Hugan, Головний інвестиційний директор Bitwise зауважує, що Ethereum домінує у трьох основних тенденціях: стейблкоїни, токенізація та штучний інтелект агенти. Поки Ethereum може покращити користувацький досвід через Layer 2, не втрачаючи своєї інституційної привабливості, його перспективи оптимістичні. Сол Режван, Управляючий партнер Masterkey, передбачає, що раз почнеться спрощення регулювання, ETH стане першим бенефіціаром у DeFi та DePIN секторах. @BTW0205вважає, що хоча наразі настрій короткостроковий відчужений, довгостроковий імпульс екосистеми Ethereum та системні переваги все ще роблять його можливим для потенційного повернення - якщо він зможе відновити свою вартісну наратив.

2. Постійні технічні оновлення приносять структурну перевагу: завдяки оновленням Прага/Електра та покращенню продуктивності ролапу ETH стає швидшим, дешевшим і більш відкритим. Зниження комісій за газ може привернути користувачів назад і посилити корисність ETH. Бики стверджують, що ці оновлення ще не враховані у ціні.@binji_xговорить, що "Ethereum Superchain" починає набирати форму і може відкрити нову фазу зростання.

3. Сигнали структурної екосистемної корекції: @feifan7686вважає, що Ethereum переходить з технологічно-орієнтованого шляху на шлях, який очолюється капіталом та розвитком екосистеми. Оновлення Pectra відрегулює атрибути ETH, тестування на міжланцюжковій основі вирішить недоліки у продуктивності, а розширення оракулів спрямоване на конкуренцію за цінову потужність. За цими кроками стоїть систематична «саморятування», спрямована на капіталовкладення та управління екосистемою. Хоча ці зміни можуть не відразу відобразитися на ціні, напрямок очевидний, і загальна позиція биківська.

4. Трейдери вторинного ринку стверджують, що «ETH недооцінений»: Відомий криптовалютний аналітик@rovercrcта відомий трейдер, колишній генеральний директор BitMEX @CryptoHayesобидва опублікували статті, в яких стверджується, що ETH недооцінений ринком. Хейс навіть прогнозує, що ETH перевершить SOL і досягне 5 000 доларів. Хоча такі погляди є агресивними, вони відображають те, як мейнстрімові трейдери починають переоцінювати потенціал оцінки ETH.

5. Макро-ліквідність як визначальний фактор: @0xVeryBigOrangeстверджує, що незалежно від технічного шляху Ethereum або обговорень екосистеми, основна причина застою ціни ETH проста - макроліквідність ще не була виведена. Справа не в тому, що ETH слабкий, а в тому, що широкий ринок ще не увійшов у фазу ін'єкції ліквідності.

6. Потенціал у ротації ринку биків: відсутність останньої цінової дії ETH не означає, що відсутність можливості — це просто означає, що ротація ще не досягла ​​її. З очікуванням зниження ставок та прогресу ETF в русі, у ETH є потенціал перейти з бокової лінії на центральну сцену. DigitalCoinPrice оцінює, що ETH може досягти 7 000 доларів до кінця року в оптимістичному сценарії, з довгостроковою прогнозом у 47 000 доларів до 2030 року.

7. TVL залишається на першому місці, з великою частиною цифрових активів, що все ще вкладені в ETH: поточна загальна вартість заблокованих активів Ethereum (TVL) становить $49.85 мільярда, що становить понад половину всіх активів DeFi. Хоча Solana та Tron показали вражаючі результати, коли мова йде про "збереження вартості на ланцюгу", ETH залишається найстабільнішим вибором.

8. Нижча інфляція, краща модель постачання, ніж у BTC: щорічний обсяг емісії ETH становить всього 0,5%, значно менший, ніж у BTC 0,83% (швидкість BTC на 66% вища, ніж у ETH). Ця точка зору підкреслює, що нижча інфляція та грошова модель Ethereum є більш стійкими, ніж у Bitcoin.

9. Лідируюча екосистема розробників: Згідно з щорічним звітом Electric Capital, ETH складає 65% глобального інноваційного розвитку розробників на внутрішній ланцюжок з більш ніж 6,200 щомісячними активними розробниками. Розробники другого рівня зростають зі швидкістю 67% щороку. Ці цифри показують, що Ethereum все ще займає центральне положення в розробницькій спільноті.

10. Реформа фонду підвищує очікування в управлінні: Віталік оголосив про реструктуризацію Фонду Ethereum для покращення ефективності та прозорості в ухваленні рішень. Для системного активу, такого як ETH, покращене управління означає більшу довгострокову впевненість.

У очах биків, Ethereum - це резервуар цінностей Web3, що закладає технологічну основу наступного десятиліття. Короткострокова ціна не є пріоритетною.

2. Ведмежий табір: Віра Падіння + Невдала Захоплення Вартості + Полеміка Щодо Дорожньої Карти

Основна думка ведмедів полягає в тому, що часи змінилися. За показниками цінової ефективності, структурної міцності, ефективності та наративу ETH відстає від конкурентів. Його технічна дорожня карта не відобразилася на вартості токенів, і його екосистема стикається з внутрішнім розколом.

1. З інституційної перспективи, ETH може ще не досягти дна: @jason_chen998вважає, що фундаментальні засади Ethereum зазнали невдачі. Єдиний залишений бичачий наратив - це стейкінг ETH через ETF, але великі установи, такі як BlackRock, ще не здійснили значних кроків, що свідчить про те, що вони можуть умисно стримувати ціни для накопичення. Це означає, що ETH може ще мати подальше зниження. Загальна позиція - ведмежа.

2. Екосистема Ethereum втратила свій рушійний двигун зростання: @Loki_Zengвважу, що екосистема Ethereum повністю замовкла в першому кварталі 2025 року, з гострим зниженням он-чейн метрик. Традиційні сектори (DeFi, L2s, NFTs) майже застопорились, тоді як нові тенденції (AI, Meme coins) майже не мають відношення до Ethereum. Колись дуже очікуваний каталізатор стейкінгу ETF також виявився не дуже вражаючим на практиці — великий капітал виявляє важко обґрунтувати його низький дохід та високі витрати. Загалом, Ethereum вважається недостатнім у реальному зростанні, що призводить до песимістичного прогнозу.

3. Розповідь про ризики RWA — Ethereum може не бути оптимальним рішенням:

@yuyue_chrisпитання здатності Ethereum насправді у сфері активів реального світу (RWA).

Незважаючи на те, що ETH давно вважається безпечним базовим рівнем для токенізованих активів, його слабка цінова виконавчість і ризик ліквідації під доказом про володіння (PoS) порушують цю вірогідність. Думка полягає в тому, що потужність Ethereum підтримувати глобальномасштабний RWA є невизначеною, і важливість наративу RWA переоцінено — песимістична позиція.

1. Збільшення кількості користувачів на ланцюжку сповільнюється: @wsy2021111, дослідник в @PANewsCN, зазначено в коментарі від грудня 2024 року, що зростання користувачів основної мережі Ethereum встановилося протягом минулого року. Багато нових користувачів обирають Layer 2s або новіші ланцюжки, такі як Solana.

На його думку, Ethereum стає смітником для китів, тоді як невеликі користувачі та нові додатки віддають перевагу ланцюжкам із меншими комісіями та швидшою швидкістю. Це підкреслює тиск, з яким стикається Ethereum у залученні нових користувачів.

1. Постачання ETH стало інфляційним: через продовжене зниження комісій за транзакції в мережі, щоденна швидкість згорання Ethereum впала до історичних мінімумів. Це призвело до гострого спаду очікуваної швидкості згоряння ETH, що призвело до річного збільшення постачання приблизно на 0,76% — приблизно 945 000 нових ETH, що видаються щороку. Наразі загальне постачання Ethereum перевищило рівень до об'єднання.

2. Співвідношення ETH/BTC досягло п'ятирічного мінімуму: 31 березня аналітик Джеймс Ван Стратен зазначив, що обмінний курс ETH-to-BTC впав до 0,02193, найнижчого рівня за останні п'ять років. У зв'язку з падінням біткойна вдвічі та переходом на новий рівень 1, ETH став «найменш ефективним основним токеном» — капітал неухильно витікає, а довіра інвесторів слабшає.

3. Зростання Solana та нових L1 посилює конкуренцію ETH: Solana пропонує простіший досвід користувача та більш живу культурну атмосферу, що привертає великий наплив нових користувачів та розробників. Інші ланцюги, такі як Base та Sui, також переживають швидкий ріст.

Основна мережа Ethereum, навпаки, все більше перетворюється на територію інституцій та традиційних проєктів, втрачаючи привабливість для молодих та інноваційних підприємств.

1. Сумніви щодо технічного плану розвитку Ethereum - надають чи підірвують: Інвестор Джон Пфеффер стверджує, що поточний план розвитку Ethereum корисний для користувачів, але шкідливий для вартості токена. Масштабування Layer 2 та перехід до Proof of Stake (PoS) зменшують завантаженість основної мережі та газові витрати, що покращує досвід користувача - але також зменшує кількість спаленого ETH за транзакцію, ослаблюючи пропозицію вартості ETH.

2. Ядерні додатки можуть залишити ланцюг: На кінець 2024 року з'явилися чутки в галузі, що Uniswap планує запустити власний ланцюг. Uniswap є найбільшим джерелом використання газу Ethereum, що становить понад 14%. Якщо він мігрує, Ethereum може втратити сотні мільйонів доларів щорічних транзакційних винагород та важливе джерело спалювання ETH, що подальшим збільшує ризик фрагментації екосистеми.

3. Фонд Ефіріуму звинуватили в тому, що він зняв гроші на вершині - під сумнів ставляться довіра до управління: наприкінці 2024 року Фонд Ефіріуму було викрито у продажі на ринковому піку, що спричинило спекуляції про "внутрішній песимізм". Разом з проблемами, такими як низька ефективність управління та повільний прогрес у масштабуванні, це призвело до зниження довіри спільноти до майбутнього розвитку Ефіріуму.

4. Чіткі розбіжності в спільноті щодо напрямку: лідер бази Джессі Поллак та основний розробник Ethereum Данкрад Фейст висловили фундаментально різні погляди на те, наскільки Ethereum повинен залежати від Layer 2 порівняно з mainnet. Відсутність чіткого напрямку та повільне виконання стали проблемою. Навіть якщо Віталік виступив публічно, загальна стратегічна візія викликає відчуття незрозумілості та нестабільності.

Коротко кажучи, основна логіка ведмежого табору полягає в тому, що Ethereum опинився в складній ситуації, де технології розвиваються, але ціна відстає, тим часом як його екосистемний фокус, авторитет наративу та зростання користувачів тихо втрачаються.

3. Так, Що Тепер Повинно Бути Зроблено?

На основі вищезазначених бикових та ведмежих факторів ми можемо проаналізувати з погляду менталітету та прийняття рішень власників ETH наступне:

1. Довгострокові тримачі, що спрямовані на цінність

Якщо ви вважаєте, що ETH представляє базовий рівень майбутнього криптосвіту — підтриманий найширшою базою розробників, найпотужнішою екосистемою DeFi та постійно розвиваючоюся технічною картографією — і що розробники, капітал та структурні наративи (такі як DePIN, AI Agent, RWA) не зламалися, то логічно продовжувати утримувати або навіть поступово накопичувати, чекаючи на наступний цикл.

2. Охочі до короткострокового або середньострокового прибутку або тримачі, які уникають ризику

На даний момент помірне зменшення утримання ETH може бути більш відповідною стратегією. В кінці кінців, багато з бичих каталізаторів найімовірніше розвиватимуться поступово на середньостроковому або довгостроковому горизонті, тоді як у короткостроковому плані ETH може продовжувати коливатися або слабшати. Ведмежі аргументи, такі як конкурентні динаміки та виклики у захопленні вартості, — це не проблеми, які можна вирішити просто за один або два квартали.

На даний момент варто розглянути можливість зменшення експозиції, зберігання базової позиції та гнучке налаштування. Ви можете перерозподілити більше капіталу, як тільки тренд ETH стане яснішим, або зайнятися ковзним торгівлею для підвищення ефективності капіталу. Нейтральна стратегія може включати утримання часткової основної позиції (щоб уникнути втрати потенційного вибуху), використання залишкових коштів для ковзних угод або розподіл на інші активи — для захисту від витрат на утримання ETH.

3. Короткострокові учасники, які акцентується на результативності, або ті, хто сумнівається у напрямку Ethereum

Прийняття помірно обережного підходу також є мудрим вибором. Ви можете розглянути поступовий вихід більшості своєї позиції під час відновлення цін, продовжуючи спостерігати за ключовими показниками в екосистемі Ethereum (такими як активність на ланцюжку). Якщо в майбутньому з'являться чіткі ознаки фундаментального покращення або виникає нова нативна історія, то ви можете відповідно коригувати свою позицію.

Попередження про ризик: Вищезазначене призначене лише для обміну інформацією і не є інвестиційною порадою.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [TechFlow]. Авторське право належить оригінальному автору [Biteye]. Якщо у вас є які-небудь заперечення щодо цього перепринту, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Вчитисякоманда. Команда негайно вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Предупреждение: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.

3. Інші мовні версії статті були перекладені командою Gate Learn. Без згадуванняGate.io, жоден перекладений контент не може бути скопійований, поширений або плагіатований.