RENDEMENT IMPLICITE DES FUTURES, ÉCHÉANCE D'UN MOIS

VOLATILITÉ IMPLICITE DE L'ATM, ÉCHÉANCE D'UN MOIS

Crypto Senti-Meter

Sentiment des Produits dérivés BTC

BTC a subi un revers de sentiment à court terme suite à son échec à franchir la barre des 100 000 $. Malgré une perspective à long terme généralement haussière sur le marché des contrats à terme, le marché des options reflète une prudence accrue. Cela se manifeste par la hausse de la demande de puts hors du cours (OTM), signalant une posture défensive parmi les traders. La structure plate de la volatilité implicite ATM soutient également l'idée que l'enthousiasme haussier à court terme s'est estompé. Cette combinaison de confiance tempérée et de positionnement défensif met en lumière un marché recalibrant ses attentes pour le BTC à court terme.

SENTIMENT DES PRODUITS DÉRIVÉS ETH

ETH a momentanément dépassé le BTC en termes de sentiment suite à la démission de Gary Gensler, déclenchant une hausse à la fois de la volatilité implicite et de l'activité du marché. La structure en termes de volatilité ATM fortement inversée suggère que les traders anticipent des mouvements de prix significatifs à court terme. Cependant, les récents déclins des niveaux de skew d'ETH indiquent un affaiblissement du biais haussier pour les tenors plus courts, les traders ajustant leurs positions post-événement. Dans l'ensemble, ETH continue de montrer un sentiment à court terme plus fort par rapport au BTC, bien que l'élan semble se stabiliser.

Contrats à terme

RENDEMENTS ANNUELS BTC

L'inversion de la structure par terme des rendements s'est approfondie, reflétant une position longue à effet de levier croissante.

RENDREMENTS ANNUELS DE L'ETH

Les rendements des contrats à terme s'inversent, bien que à des niveaux inférieurs à BTC, reflétant une position haussière mais pas si haussière à l'approche des élections.

Taux de financement des swaps perpétuels

TAUX DE FINANCEMENT BTC

Des taux de financement positifs intenses et soutenus reflètent une volonté de payer pour une exposition longue et levierée au risque événementiel de la semaine prochaine.

TAUX DE FINANCEMENT ETH

Le taux de financement de l'ETH reflète la même conclusion que ses rendements à terme - une position haussière mais sans la même exubérance que le BTC.

Options BTC

BTC SVI ATM VOLATILITÉ IMPLICITE

L'inversion de la structure des taux d'intérêt s'est approfondie, reflétant une position longue à effet de levier croissante à venir.

BTC 25 - Risque de retournement du delta

Un bref renversement du sentiment à court terme au cours des 2 derniers jours s'est résolu par un retour à une tendance haussière vers les appels OTM.

Options sur l'ETH

VOLATILITÉ IMPLICITE AU GUICHET AUTOMATIQUE ETH SVI

La structure à terme de l'ETH s'est fortement inversée à court terme, indiquant une ruée vers la position préélectorale.

ETH 25 - Risque de renversement du delta

Malgré le retard de la hausse du BTC dans les contrats à terme et les contrats perpétuels, les volatilités de l'ETH sont également orientées vers une exposition à la hausse.

Option

Analyse du taux de financement pour BTC et ETH

Les marchés des options pour BTC et ETH présentent des dynamiques contrastées, reflétant le sentiment divergent des traders et les attentes pour ces actifs dans l'environnement actuel du marché.

Options BTC :

La structure des termes de volatilité implicite du BTC s'est aplatie, indiquant des attentes de volatilité à court terme réduites malgré les récentes baisses de prix. Cet aplatissement suggère que le marché s'est ajusté aux niveaux de prix actuels et n'anticipe plus de fluctuations immédiates significatives. Cependant, le renversement de risque Delta 25 du BTC révèle une divergence notable sur les échéances : les niveaux de biais de l'avant ont baissé, indiquant une demande accrue d'options de vente, tandis que les échéances à long terme restent fortement positives, reflétant un sentiment haussier continu sur l'horizon plus long.

Options ETH:

La structure des termes de volatilité implicite de l'ETH reste fortement inversée, démontrant des attentes de volatilité à court terme accrues, notamment après la démission de Gary Gensler. Cela contraste avec la structure plus plate du BTC, mettant en avant la sensibilité de l'ETH aux événements récents. De plus, le renversement de risque 25 Delta de l'ETH montre que les sourires à plus court terme ont perdu leur biais haussier au cours des dernières 24 heures, suggérant un refroidissement temporaire du sentiment haussier. Cependant, la demande d'appels à plus long terme reste robuste, ce qui est conforme au récit haussier de l'ETH sur les marchés à terme et de financement.

Implications de sentiment de marché

Les marchés des options BTC et ETH révèlent une claire divergence de sentiment et de positionnement sur le marché :

BTC : La volatilité implicite aplatie et la réduction de l'écart avant reflètent une perspective prudente à court terme. Les traders semblent hésiter à prendre des positions agressives à la hausse immédiate mais maintiennent leur confiance à long terme, comme en témoignent les niveaux de biais positif à long terme.

ETH : La structure de volatilité fortement inversée et les récents changements de biais reflètent un sentiment plus dynamique. Les traders d'ETH anticipent des mouvements de prix plus importants à court terme, avec un sentiment haussier se modérant légèrement mais restant dominant sur les échéances plus longues.

Skew put-call par échange

BTC, 1 - MOIS TENOR, 25 - DELTA, CALIBRAGE SVI

ETH, 1 - MOIS TENOR, 25 - DELTA, CALIBRATION SVI

Volatilité par échange (échéance d'un mois)

Volatilité du BTC :

La volatilité implicite du BTC, calibrée sur une période de 1 mois, montre des niveaux relativement constants sur les différentes bourses. Cette uniformité suggère que les traders ont des attentes similaires en matière de stabilité des prix du BTC, quelle que soit la plateforme de trading. La structure de terme plate de la volatilité du BTC observée précédemment se reflète ici, ce qui indique que les traders ne prévoient pas de déviations significatives à court terme dans les mouvements de prix du BTC sur différents marchés.

Volatilité de l'ETH :

La volatilité implicite de l'ETH affiche une variation plus prononcée selon les plateformes d'échange. Les niveaux de volatilité plus élevés sur certaines plateformes soulignent l'impact de la demande localisée ou spécifique à la plateforme, potentiellement liée à l'activité spéculative suivant la démission de Gary Gensler. La structure en termes inversés de l'ETH est ici évidente, reflétant l'anticipation des traders de mouvements de prix courts et intenses, avec des niveaux de volatilité plus élevés que le BTC sur la plupart des plateformes.

Skew Put-Call par échange (échéance de 1 mois, 25-Delta) pour BTC

BTC Put-Call Skew :

Le skew put-call delta 25 de 1 mois du BTC montre des niveaux positifs sur la plupart des bourses, en phase avec un sentiment de marché globalement haussier. Cependant, les niveaux de skew sont légèrement plus bas sur certaines bourses, laissant entendre une demande accrue d'OTM puts alors que les traders se couvrent contre les risques baissiers à court terme. Ce schéma reflète un mélange d'optimisme et de prudence parmi les traders de BTC, avec des variations de sentiment influencées par les dynamiques de marché propres à chaque bourse.

Skew Put-Call sur l'ETH :

La courbe de skew put-call delta 25 sur 1 mois de l'ETH présente un tableau plus volatile. Alors que la plupart des bourses affichent des niveaux de skew positifs, indiquant un sentiment haussier, certaines ont connu des baisses récentes, notamment dans le skew de courte durée. Cette baisse est conforme au refroidissement précédemment observé de l'activité haussière sur les marchés d'options ETH. Néanmoins, l'ETH conserve un biais de sentiment généralement positif, les niveaux de skew de longue durée reflétant une forte demande d'options d'achat par rapport aux options de vente.

Aperçu global

Les données sur la volatilité et le biais des options d'achat et de vente par échange fournissent un aperçu de la manière dont le sentiment des traders diverge entre BTC et ETH :

Le BTC continue de démontrer de la stabilité sur les échanges, avec des tendances de sentiment et de volatilité constantes. ETH, en revanche, présente des variations spécifiques à la plateforme en termes de sentiment et de volatilité, soulignant son rôle en tant qu'actif plus événementiel et spéculatif dans l'environnement de marché actuel.

Surface de volatilité composite du marché

Sourires de volatilité d'expiration répertoriés

Surface de volatilité composite du marché

Les surfaces de volatilité pour BTC et ETH révèlent une divergence distincte dans le sentiment à court terme tout en maintenant un certain alignement dans les attentes à long terme.

Volatilité à court terme:

La surface de volatilité de l'ETH est fortement inversée, avec une volatilité implicite significativement plus élevée à court terme. Cela indique que les traders se préparent à des swings de prix importants à court terme, provoqués par les récents développements réglementaires, tels que la démission de Gary Gensler. En revanche, la surface du BTC reste beaucoup plus plate, reflétant une perspective plus stabilisée avec des attentes plus faibles en termes de volatilité des prix immédiate. Ce contraste met en évidence le rôle actuel de l'ETH en tant qu'actif plus spéculatif et sensible aux événements par rapport au profil plus stable du BTC.

Volatilité à long terme :

Pour le BTC et l'ETH, la volatilité implicite augmente progressivement sur de plus longues échéances. Ce schéma reflète la reconnaissance par les traders des incertitudes potentielles sur les prix à moyen et long terme. Alors que la pente est plus marquée pour l'ETH, indiquant une plus grande incertitude perçue, la hausse constante du BTC suggère un optimisme prudent quant à la croissance sur le long terme. La convergence dans la volatilité à long terme indique une confiance partagée du marché dans le potentiel haussier des deux actifs.

Implications du sentiment du marché

Les surfaces de volatilité suggèrent une division du marché entre la spéculation à court terme et les attentes de croissance à long terme:

ETH: La structure inversée signale une activité accrue des traders et une concentration sur la capitalisation ou la couverture contre la volatilité à court terme.

BTC: La structure plus plate représente un positionnement plus calme sur le marché, où les traders anticipent des fluctuations à court terme moins dramatiques mais restent optimistes quant à l'appréciation à long terme des prix.

Sourires de volatilité inter-bourses

Sourires de volatilité à maturité constante

Analyse combinée du sourire de volatilité

Les sourires de volatilité pour BTC et ETH soulignent davantage les dynamiques à court terme et les alignements à long terme divergents observés dans leurs surfaces de volatilité.

Dynamique du sourire à court terme :

ETH présente un sourire prononcé et raide, surtout à plus courte échéance. Cela indique une demande accrue pour des appels et des mises hors du cours (OTM), suggérant que les traders se positionnent pour des mouvements de prix extrêmes dans les deux sens. Cela correspond au sentiment spéculatif observé dans la surface de volatilité inversée de l'ETH, alimenté par sa réaction aux récents événements réglementaires. En revanche, le sourire du BTC est beaucoup plus faible, reflétant une demande plus équilibrée pour les options OTM. Les traders sont moins enclins à spéculer sur des mouvements brusques des prix du BTC à court terme, ce qui est conforme à sa surface de volatilité à court terme plus plate.

Tendances des sourires à long terme :

À la fois BTC et ETH montrent des courbes de sourire plus modérées pour des échéances plus longues, ce qui indique une polarisation réduite dans le sentiment des traders. Cette tendance suggère que les participants au marché sont moins préoccupés par des mouvements de prix extrêmes sur des périodes prolongées et s'alignent plutôt sur les attentes haussières globales pour les deux actifs. Le sourire de l'ETH reste légèrement plus prononcé que celui du BTC, reflétant une incertitude persistante, mais l'écart se réduit à mesure que la maturité augmente.

Implications du sentiment du marché

Les sourires de volatilité renforcent le récit de l'ETH en tant qu'actif spéculatif à court terme, les traders se couvrant activement ou cherchant des opportunités de mouvements de prix importants. La courbe de sourire plus mesurée du BTC met en évidence son rôle d'actif moins volatile et plus stable à court terme, tandis que son sentiment à long terme est étroitement aligné sur l'ETH.


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