الإطار الجديد لتنظيم العملات المستقرة: قانون GENIUS الأمريكي يقود التغيير العالمي
في الآونة الأخيرة، وافق مجلس النواب الأمريكي على ثلاث تشريعات متعلقة بالتشفير، ومن بينها يبرز مشروع قانون GENIUS بشكل خاص، ومن المتوقع أن يصبح قانونًا رسميًا في وقت قريب. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا على مستوى الدولة للعملات المستقرة، كما يبعث أيضًا إشارة واضحة: العملات المستقرة تتجه تدريجياً من المنطقة الرمادية نحو النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسرع مراكز مالية رئيسية أخرى مثل هونغ كونغ والصين والاتحاد الأوروبي من خطواتها، مما يعيد تشكيل مشهد العملات المستقرة على الصعيد العالمي.
على مدى الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملات المستقرة تقريبًا بين عشية وضحاها من كونها موضوعًا للرقابة التنظيمية إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. ما هي القوة الدافعة وراء هذه التحول؟ من الذي يدفع العملات المستقرة لتصبح البطل الجديد على المسرح المالي العالمي؟ كيف يمكننا أن ننظر إلى هذه الموجة بشكل عقلاني؟
التحول من سرد Web3 إلى الاستراتيجية الوطنية
منذ بداية العام، أصبحت العملة المستقرة بلا شك محور السياسة المالية العالمية والسرد. هذه الحماسة ليست مصادفة، وليست نتيجة طبيعية للتطور التكنولوجي فحسب، بل هي تحول هيكلي مدفوع بقوة السياسات. خاصة أن مواقف بعض الشخصيات السياسية تلعب دور "سمكة النهاش" التي لها تأثير كبير.
بعض الشخصيات السياسية أعربت بوضوح عن معارضتها للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ، ودعمت المسار الذي يهيمن عليه السوق للدولار الرقمي. من دعم مشاريع العملات المستقرة التي أطلقتها العائلات التجارية إلى دفع تمرير قانون GENIUS ، كل هذه الإجراءات تحقق الالتزام بتخفيف القيود المفروضة على سوق العملات المشفرة.
هذه السلسلة من الإشارات دفعت الجهات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في العملات المستقرة. في غضون أشهر قليلة، انتقلت العملات المستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى نقطة نقاش رئيسية على مستوى الاستراتيجيات الوطنية. بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم تأخذ الأمر على محمل الجد وتسريع وضع إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة:
ستدخل لائحة MiCA التي ستصبح سارية في عام 2024 في الاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ، حيث تغطي التنظيمات المتعلقة بالامتثال للأصول المشفرة بشكل شامل، وتقوم بتصنيف العملات المستقرة بشكل دقيق.
الحزب الحاكم في كوريا الجنوبية قدم "قانون الأصول الرقمية الأساسي" الذي يحدد بوضوح شروط إصدار عملة مستقرة.
إن تمرير مشروع قانون GENIUS ليس فقط تخفيفًا للقيود على العملات المستقرة في الولايات المتحدة، بل هو أيضًا اختيار واضح لمسار الدولار الرقمي - التخلي عن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ودعم العملات المستقرة بالدولار التي تصدرها القطاع الخاص. من المحتمل أن تصبح هذه التصريحات نموذجًا مرجعيًا لتصميمات التنظيم في دول أخرى، مما يدفع العملات المستقرة إلى إطار النقاش العام في السياسة المالية العالمية.
مسار تطوير العملات المستقرة يتغير
على مدى السنوات القليلة الماضية، كان هيكل سوق العملات المستقرة تحت سيطرة قوتين رئيسيتين، تمثلان طريقتين هما "كفاءة التداول" و "الامتثال والشفافية":
نوع يركز على الكفاءة في التداول والتسوية عبر المنصات، ويحتل الصدارة في البورصات والشبكات الرمادية للتسوية.
نوع آخر يركز على الامتثال والشفافية للأصول، ويعزز المشهد الصديق للتنظيم ونظام العملاء المؤسسي.
من حيث الحجم الإجمالي، لا تزال العملات المستقرة تحتفظ باتجاه نمو منذ عام 2025. اعتبارًا من 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء الشبكة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يشير إلى أنه خلال انتعاش سوق العملات المشفرة، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر أهمية. لا يزال الهيكل الثنائي للقوتين الرئيسيتين للعملات المستقرة ثابتًا، حيث تشكل حصتهما مجتمعة ما يقرب من 90%.
ابتداءً من عام 2024، بدأت المزيد من شركات التمويل في Web2 وقوى الأموال التقليدية الدخول إلى السوق، باستخدام العملات المستقرة لبناء أدوات التسوية على السلسلة. على سبيل المثال، تمتلك العملة المستقرة التي أطلقتها إحدى شركات الدفع الكبرى سيناريوهات تسوية عبر الحدود وشبكة تجار عالمية بشكل طبيعي؛ بينما يستهدف مشروع العملة المستقرة الناشئ المدعوم من الموارد الحكومية والتجارية الدخول إلى مشهد تسوية الشركات من خلال إمكانية التوافق على السلسلة للإيداع والسحب عبر الحدود.
بدعم من المؤسسات والقوى الوطنية، تعمل هذه المشاريع الجديدة للعملة المستقرة على دفع وظائف العملة المستقرة من "أدوات سيولة Web3" إلى جسر قيمة يربط بين Web3 ونظام الاقتصاد الحقيقي. كما أن سيناريوهات استخدامها تتغلغل تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل لسلاسل التوريد، التجارة عبر الحدود، تسوية المستقلين، وسيناريوهات OTC.
التحديات الحقيقية التي تواجه العملات المستقرة
على الرغم من أن قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملات المستقرة، إلا أنه جلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال، وحدد حدودًا أكثر وضوحًا لتطورها. على سبيل المثال، يجب أن يخضع الجهة المصدرة لإدارة KYC/AML، ويجب أن تكون الأموال محجوزة ومعزولة وخاضعة للتدقيق من طرف ثالث، وفي الحالات القصوى يمكن تحديد حدود للإصدار أو قيود على الاستخدام. هذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا "دور العملة الخاضعة للتنظيم".
من هذه الزاوية، فإن إمكانية تجاوز العملات المستقرة لقيود تطبيقات Web3 هي المفتاح لتحقيق التنفيذ التدريجي. في الواقع، فإن أكبر إمكانيات نمو العملات المستقرة لا تكمن في الدائرة الداخلية للعملات المشفرة، بل في عالم Web2 الأوسع والاقتصاد العالمي الحقيقي.
لم يعد الإقبال الرئيسي على العملات المستقرة يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم حاجة قوية للتسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة والمناطق المالية الضعيفة التي لا يمكنها الوصول إلى الشبكات المالية التقليدية، وسكان الدول ذات التضخم الذين يتوقون للتخلص من تقلبات العملات المحلية، والمبدعين المستقلين والعاملين الحر الذين لا يمكنهم استخدام أدوات الدفع السائدة.
بعبارة أخرى، فإن الزيادة الأكبر في العملات المستقرة في المستقبل ليست في Web3، بل في Web2. إن التطبيق القاتل الحقيقي للعملات المستقرة ليس "البروتوكول المالي اللامركزي التالي"، بل هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية".
هذا يعني أيضًا أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة هي الحامل الأساسي للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإن ذلك سيؤثر حتمًا على السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجغرافي الحساس. وبالتالي، فإن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالخريطة الجديدة لعولمة الدولار، وستصبح ساحة جديدة للصراع بين الحكومات، والمؤسسات الدولية، والعملاق المالي.
الخاتمة
لطالما كانت طبيعة إصدار العملات امتداداً للسلطة، حيث تعتمد على ما هو أكثر من مجرد احتياطيات الأصول وكفاءة التسوية، بل تعتمد أيضاً على ائتمان الدولة وترخيص التنظيم والمكانة الدولية كدعامة. ولا تختلف العملات المستقرة عن ذلك، فإذا أرادت التسلل حقاً من عالم الكريبتو إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلن يكون الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري كافياً.
إن الدعم الناتج عن تحول السياسات العالمية في عام 2025 نحو الامتثال، هو بلا شك دافع مهم لتحول العملات المستقرة إلى التيار الرئيسي، ولكنه يعني أيضًا أنه سيتعين عليها البقاء في لعبة أكثر تعقيدًا. هذه لعبة طويلة المدى، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها بالفعل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
مشاركة
تعليق
0/400
PriceOracleFairy
· منذ 3 س
صاعد على المستقرات بصراحة... فجوة عدم كفاءة السوق أخيراً تغلق
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainWanderingPoet
· 07-21 04:26
من سيلعب إذا كانت هناك الكثير من اللوائح؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainMelonWatcher
· 07-21 04:08
التنظيم الزائد ليس مفيدًا أيضًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenStorm
· 07-21 04:06
تلوح في الأفق فرصة لجني الأرباح، لقد شعرت برائحة المراجحة~
تم تمرير قانون GENIUS في الولايات المتحدة ، مما أدى إلى إعادة تشكيل مشهد تنظيم العملات المستقرة العالمية.
الإطار الجديد لتنظيم العملات المستقرة: قانون GENIUS الأمريكي يقود التغيير العالمي
في الآونة الأخيرة، وافق مجلس النواب الأمريكي على ثلاث تشريعات متعلقة بالتشفير، ومن بينها يبرز مشروع قانون GENIUS بشكل خاص، ومن المتوقع أن يصبح قانونًا رسميًا في وقت قريب. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا على مستوى الدولة للعملات المستقرة، كما يبعث أيضًا إشارة واضحة: العملات المستقرة تتجه تدريجياً من المنطقة الرمادية نحو النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسرع مراكز مالية رئيسية أخرى مثل هونغ كونغ والصين والاتحاد الأوروبي من خطواتها، مما يعيد تشكيل مشهد العملات المستقرة على الصعيد العالمي.
على مدى الأشهر القليلة الماضية، تحولت العملات المستقرة تقريبًا بين عشية وضحاها من كونها موضوعًا للرقابة التنظيمية إلى بنية تحتية جديدة معترف بها رسميًا. ما هي القوة الدافعة وراء هذه التحول؟ من الذي يدفع العملات المستقرة لتصبح البطل الجديد على المسرح المالي العالمي؟ كيف يمكننا أن ننظر إلى هذه الموجة بشكل عقلاني؟
التحول من سرد Web3 إلى الاستراتيجية الوطنية
منذ بداية العام، أصبحت العملة المستقرة بلا شك محور السياسة المالية العالمية والسرد. هذه الحماسة ليست مصادفة، وليست نتيجة طبيعية للتطور التكنولوجي فحسب، بل هي تحول هيكلي مدفوع بقوة السياسات. خاصة أن مواقف بعض الشخصيات السياسية تلعب دور "سمكة النهاش" التي لها تأثير كبير.
بعض الشخصيات السياسية أعربت بوضوح عن معارضتها للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ، ودعمت المسار الذي يهيمن عليه السوق للدولار الرقمي. من دعم مشاريع العملات المستقرة التي أطلقتها العائلات التجارية إلى دفع تمرير قانون GENIUS ، كل هذه الإجراءات تحقق الالتزام بتخفيف القيود المفروضة على سوق العملات المشفرة.
هذه السلسلة من الإشارات دفعت الجهات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في العملات المستقرة. في غضون أشهر قليلة، انتقلت العملات المستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى نقطة نقاش رئيسية على مستوى الاستراتيجيات الوطنية. بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم تأخذ الأمر على محمل الجد وتسريع وضع إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة:
إن تمرير مشروع قانون GENIUS ليس فقط تخفيفًا للقيود على العملات المستقرة في الولايات المتحدة، بل هو أيضًا اختيار واضح لمسار الدولار الرقمي - التخلي عن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ودعم العملات المستقرة بالدولار التي تصدرها القطاع الخاص. من المحتمل أن تصبح هذه التصريحات نموذجًا مرجعيًا لتصميمات التنظيم في دول أخرى، مما يدفع العملات المستقرة إلى إطار النقاش العام في السياسة المالية العالمية.
مسار تطوير العملات المستقرة يتغير
على مدى السنوات القليلة الماضية، كان هيكل سوق العملات المستقرة تحت سيطرة قوتين رئيسيتين، تمثلان طريقتين هما "كفاءة التداول" و "الامتثال والشفافية":
من حيث الحجم الإجمالي، لا تزال العملات المستقرة تحتفظ باتجاه نمو منذ عام 2025. اعتبارًا من 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء الشبكة حوالي 262 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يشير إلى أنه خلال انتعاش سوق العملات المشفرة، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الأكثر أهمية. لا يزال الهيكل الثنائي للقوتين الرئيسيتين للعملات المستقرة ثابتًا، حيث تشكل حصتهما مجتمعة ما يقرب من 90%.
ابتداءً من عام 2024، بدأت المزيد من شركات التمويل في Web2 وقوى الأموال التقليدية الدخول إلى السوق، باستخدام العملات المستقرة لبناء أدوات التسوية على السلسلة. على سبيل المثال، تمتلك العملة المستقرة التي أطلقتها إحدى شركات الدفع الكبرى سيناريوهات تسوية عبر الحدود وشبكة تجار عالمية بشكل طبيعي؛ بينما يستهدف مشروع العملة المستقرة الناشئ المدعوم من الموارد الحكومية والتجارية الدخول إلى مشهد تسوية الشركات من خلال إمكانية التوافق على السلسلة للإيداع والسحب عبر الحدود.
بدعم من المؤسسات والقوى الوطنية، تعمل هذه المشاريع الجديدة للعملة المستقرة على دفع وظائف العملة المستقرة من "أدوات سيولة Web3" إلى جسر قيمة يربط بين Web3 ونظام الاقتصاد الحقيقي. كما أن سيناريوهات استخدامها تتغلغل تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل لسلاسل التوريد، التجارة عبر الحدود، تسوية المستقلين، وسيناريوهات OTC.
التحديات الحقيقية التي تواجه العملات المستقرة
على الرغم من أن قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملات المستقرة، إلا أنه جلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال، وحدد حدودًا أكثر وضوحًا لتطورها. على سبيل المثال، يجب أن يخضع الجهة المصدرة لإدارة KYC/AML، ويجب أن تكون الأموال محجوزة ومعزولة وخاضعة للتدقيق من طرف ثالث، وفي الحالات القصوى يمكن تحديد حدود للإصدار أو قيود على الاستخدام. هذا يعني أن العملات المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا "دور العملة الخاضعة للتنظيم".
من هذه الزاوية، فإن إمكانية تجاوز العملات المستقرة لقيود تطبيقات Web3 هي المفتاح لتحقيق التنفيذ التدريجي. في الواقع، فإن أكبر إمكانيات نمو العملات المستقرة لا تكمن في الدائرة الداخلية للعملات المشفرة، بل في عالم Web2 الأوسع والاقتصاد العالمي الحقيقي.
لم يعد الإقبال الرئيسي على العملات المستقرة يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم حاجة قوية للتسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة والمناطق المالية الضعيفة التي لا يمكنها الوصول إلى الشبكات المالية التقليدية، وسكان الدول ذات التضخم الذين يتوقون للتخلص من تقلبات العملات المحلية، والمبدعين المستقلين والعاملين الحر الذين لا يمكنهم استخدام أدوات الدفع السائدة.
بعبارة أخرى، فإن الزيادة الأكبر في العملات المستقرة في المستقبل ليست في Web3، بل في Web2. إن التطبيق القاتل الحقيقي للعملات المستقرة ليس "البروتوكول المالي اللامركزي التالي"، بل هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية".
هذا يعني أيضًا أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة هي الحامل الأساسي للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإن ذلك سيؤثر حتمًا على السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجغرافي الحساس. وبالتالي، فإن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالخريطة الجديدة لعولمة الدولار، وستصبح ساحة جديدة للصراع بين الحكومات، والمؤسسات الدولية، والعملاق المالي.
الخاتمة
لطالما كانت طبيعة إصدار العملات امتداداً للسلطة، حيث تعتمد على ما هو أكثر من مجرد احتياطيات الأصول وكفاءة التسوية، بل تعتمد أيضاً على ائتمان الدولة وترخيص التنظيم والمكانة الدولية كدعامة. ولا تختلف العملات المستقرة عن ذلك، فإذا أرادت التسلل حقاً من عالم الكريبتو إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فلن يكون الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري كافياً.
إن الدعم الناتج عن تحول السياسات العالمية في عام 2025 نحو الامتثال، هو بلا شك دافع مهم لتحول العملات المستقرة إلى التيار الرئيسي، ولكنه يعني أيضًا أنه سيتعين عليها البقاء في لعبة أكثر تعقيدًا. هذه لعبة طويلة المدى، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها بالفعل.