تأثير العملات المستقرة على النظام المالي

عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي ترتبط قيمتها بأصول محددة، وهي جسر يربط بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي، كما أنها بنية تحتية مهمة للتمويل اللامركزي. مؤخرًا، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ الصينية بتمرير تشريعات تنظيمية لعملة مستقرة، مما يدل على أن بعض المناطق الرئيسية في العالم قد أنشأت إطارًا تنظيميًا لعملة مستقرة. هذا سيعزز تطوير التمويل اللامركزي، ويعمق الدمج مع التمويل التقليدي، بينما يجلب أيضًا تحديات وفرص جديدة للنظام المالي العالمي.

ملخص

إرساء إطار تنظيمي. قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ مؤخراً بتمرير قانون العملات المستقرة، مما سد الفجوة التنظيمية وساعد في إدماج العملات المستقرة في النظام المالي السائد. ينص القانون على معايير لمخاطر الصناعة، بما في ذلك احتياطيات الأصول وإدارة السيولة ومكافحة غسل الأموال، مع الإشارة إلى تنظيم المالية التقليدية ولكن بشكل أكثر صرامة.

النمو السريع في الحجم. حتى مايو 2025، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة الرائجة حوالي 230 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 40 مرة مقارنة بأوائل عام 2020. على الرغم من أن الحجم لا يزال صغيرًا نسبيًا مقارنة بالمالية التقليدية، إلا أن حجم المعاملات السنوية قد تجاوز الأنظمة الدفع الرائجة، مما يدل على أهميتها كجزء من بنية النظام البيئي للعملات المشفرة.

التأثير الرئيسي يظهر في:

1. تحسين كفاءة المدفوعات الدولية، ولكن يجب الانتباه إلى تحديات التحكيم التنظيمي وضوابط رأس المال.

2. يتطلب الحد من وظائف خلق النقود احتياطي كامل، مما يؤثر بشكل محدود على العرض النقدي.

3. تؤثر على الودائع المصرفية بشكل غير مباشر، لكن التأثير قصير الأجل يمكن التحكم فيه.

4. تحمل بعض احتياجات الديون الحكومية، مما يؤثر على نقل السياسة النقدية.

5. تؤثر تقلبات أسعار الأصول المشفرة على الأسواق المالية بشكل متسرب.

6. لها تأثير محتمل على إعادة هيكلة النظام النقدي الدولي.

7. تقديم أفكار جديدة لتهيئة العملة على المستوى الدولي.

النص الرئيسي

١. قانون العملة المستقرة: معلم في تنظيم العملات المشفرة

مؤخراً، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ الصينية بتمرير قوانين العملات المستقرة، بعد الاتحاد الأوروبي، مما يحدد إطاراً تنظيمياً، مما يمثل خطوة مهمة نحو دمج العملات المستقرة في النظام المالي السائد.

عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي ترتبط قيمتها بأصول محددة ( وعادة ما تكون عملة قانونية )، وتربط بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي، وهي بنية تحتية مهمة للتمويل اللامركزي. تشمل العملات المستقرة السائدة حاليًا ما يلي:

• عملة مستقرة مركزية مدعومة بالعملة الورقية ( مثل USDT، USDC )
• عملة مستقرة لامركزية مضمونة بأصول مشفرة مثل DAI(
• عملة مستقرة خوارزمية ) مثل USDD (

تسيطر عملة مستقرة مركزية قائمة على احتياطي الدولار على السوق.

![تفسير تشاين كابيتال للعملات المستقرة: تأكيد ثلاثة أنماط من التنظيم، والدوﻻر على السلسلة يتشكل بسرعة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb3315d7070a15a697b68d1e03cfc37b.webp(

) اثنين، من "النمو الوحشي" إلى التطور التدريجي المنظم

شهدت عملة مستقرة مجال العملات عدة أحداث مخاطر كبيرة، مثل انهيار TerraUSD، وعدم شفافية احتياطيات Tether. وضعت القوانين في الولايات المتحدة وهونغ كونغ معايير تستهدف نقاط المخاطر في الصناعة، وتشمل المحتويات الرئيسية ما يلي:

1. يتطلب 100% من الأصول الاحتياطية المرتبطة بالعملات الورقية أو الأصول ذات السيولة العالية
2. يجب أن تحصل الجهة المصدرة على ترخيص رقابي ومتطلبات رأس المال
3. إدراج في إطار تنظيم مكافحة غسل الأموال
4. تعزيز حماية المستهلك
5. ممنوع دفع فائدة على العملة المستقرة

تشير التشريعات إلى أطر تنظيمية مالية تقليدية، لكنها أكثر صرامة في إدارة السيولة. يتم تصنيف العملات المستقرة على أنها "نقد على السلسلة"، وليس "ودائع على السلسلة"، مما يعزز الأساس المالي اللامركزي.

![تفسير Zhongjin للعملة المستقرة: تم تأسيس ثلاثة نماذج تنظيمية، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28fc48d9102b5e80921620d9c02613c2.webp(

) ثلاثة، تأثير العملات المستقرة على النظام المالي

بحلول مايو 2025، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة الرئيسية حوالي 230 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 40 مرة مقارنة ببداية عام 2020. على الرغم من أن حجمها لا يزال صغيراً مقارنة بالمالية التقليدية، إلا أن حجم التداول السنوي قد تجاوز الأنظمة الرئيسية للدفع، مما يظهر أهميتها كالبنية التحتية لنظام العملات المشفرة. التأثيرات الرئيسية تتمثل في:

![تفسير تشاينا جين: تم تأسيس ثلاثة نماذج تنظيمية، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fd7c2a7ebd2736b9e055afe94b6386b7.webp(

)# 1. وسيلة دفع دولية أكثر كفاءة

عملة مستقرة يمكن أن تقلل بشكل كبير من تكاليف ووقت المدفوعات عبر الحدود، لكنها تواجه أيضًا تحديات التحكيم التنظيمي وقيود رأس المال. على المدى الطويل، من المتوقع أن تزيد من حصتها في السوق، ولكن لا يزال يتعين على الصناعة التطور والتشريعات أن تكتمل.

![تفسير Zhongjin للعملات المستقرة: تأكيد ثلاثة نماذج تنظيمية، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-18b2f7577d1b2be3f7eb5cd4c8567245.webp(

)# 2. متطلبات الاحتياطي الكامل تقييد وظيفة خلق العملة

متطلبات الاحتياطي بنسبة 100% تحد من قدرة جهات إصدار العملات المستقرة على توسيع الائتمان، مما يؤثر بشكل محدود على عرض النقود:

• تحويل الودائع إلى عملة مستقرة هو مجرد نقل للأموال، ولا يؤثر على عرض العملات
• تحويل العملات الأخرى إلى عملة مستقرة بالدولار الأمريكي يقتصر فقط على سيولة الدولار، ولا يؤثر على إجمالي العرض
• يمكن لمنصات اقتراض الأصول المشفرة إنشاء "عملة شبه"، ولكن بحجم صغير

![تفسير تشاينا إنترناشيونال كابيتال: تم تأسيس ثلاثة نماذج تنظيمية، الدولار الرقمي يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b6782daa3bd26f72cf147699b918b36.webp(

)# 3. تأثير التخلص من الوساطة على الودائع البنكية

عملة مستقرة قد تؤدي إلى خروج الودائع، مما يؤثر على هيكل التزامات البنك وربحيته على المدى الطويل. لكن التأثيرات القصيرة الأجل يمكن التحكم فيها:

• القانون يمنع عملة مستقرة من دفع الفائدة، مما يقلل من جاذبية الودائع
• حاليًا تشكل النسبة حوالي 1% من إجمالي الودائع
• البنوك تستكشف أيضًا أعمال عملتها المستقرة

لكن يجب الانتباه إلى المخاطر على المدى الطويل:

1### تطور عملة مستقرة يتجاوز التوقعات 2) من خلال شكل غير مباشر للحصول على عوائد الاستثمار

![تحليل Zhongjin للعملة المستقرة: ثلاثة نماذج تنظيمية تتأسس، والدولار على السلسلة يتسارع في التشكيل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-386f173e091369a0756b1d5163916c2c.webp(

)# 4. تحمل الديون الحكومية، وتأثيرها على نقل السياسة النقدية

يحتفظ مُصدرو العملات المستقرة بكميات كبيرة من السندات الأمريكية قصيرة الأجل، وقد يصبحون مشتريين مهمين في المستقبل. ولكن التأثير الرئيسي على أسعار الفائدة القصيرة الأجل، وتأثيره على الأجل الطويل محدود. تأثيره على نقل السياسة النقدية:

• خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، يجب على البنك المركزي التحوط
• قد يؤدي إلى تفكيك التمويل على المدى الطويل، وضعف تأثير السياسات

![تحليل تشاينا جين: ثلاثة نماذج تنظيمية تم تحديدها، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5c37dc038197c0d9aec3506c54f55d9c.webp(

)# 5. تأثير تقلب أسعار الأصول المشفرة على الأسواق المالية

主要通过三个 قنوات:

1### إنشاء "عملة مستقرة" للإقراض اللامركزي 2) تؤثر على مشاعر السوق وتوقعاته 3) يؤثر على الأساسيات المالية للشركات المدرجة ذات الصلة

![تفسير 中金 لعملة مستقرة: ثلاثة أنماط تنظيمية محددة، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8828f09c4c585b9597deebefe65971c1.webp(

)# 6. القوى المحتملة لإعادة بناء النظام النقدي الدولي

التأثير على الدولار "متناقض" :

• تعزيز الهيمنة على الدولار
• توفير جسر لنظام العملات المتنوع

تشكل تحديات للاقتصادات الناشئة، ووضعت العديد من الدول تدابير تقييدية.

![تفسير تشاينا جولد: ثلاثة نماذج تنظيمية تم تأسيسها، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cbe3ca9bb2eb5c81ba141a1f61b98cd.webp(

)# 7. الدروس المستفادة من دولرة العملات

قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يساعد على:

• تعزيز تأثير الدولار هونغ كونغ في المدفوعات عبر الحدود ومجال الأصول المشفرة
• توفير "مزرعة تجريبية" لعملات أخرى من أجل العولمة

لكن لا يزال يتعين الانتباه إلى مخاطر الاستقرار المالي، وتعديل السياسات في الوقت المناسب.

![تفسير Zhongjin للعملة المستقرة: تم تحديد ثلاثة نماذج تنظيمية ، والدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbb46ec877a2d30fb81c105a4826b19c.webp(

) تنبيه المخاطر

1. هناك عدم يقين في تطور صناعة العملات المشفرة
2. تأثير العملات المستقرة على النظام المالي التقليدي تجاوز التوقعات
3. لم تتقدم السياسات التنظيمية كما هو متوقع

![تفسير الصين للعملة المستقرة: تحديد ثلاثة نماذج تنظيمية، الدولار على السلسلة يتشكل بسرعة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e85f9a14a125ba5b14791602a1981802.webp01