دراسة تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية
مؤخراً، نشرت Economics Letters مقالاً بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثيرات Meme العملات في سوق الأصول الرقمية". يحلل هذا البحث حدث إصدار أحد الشخصيات السياسية لعملة Meme، ويكشف عن تأثيرات التذبذب المتباينة المدفوعة بالعواطف السوقية والأساسيات، حيث تعزز الإشارات السياسية الديناميات المضاربة، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وقد أصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا لتقاطع السياسة والمالية. إن انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024 تبرز هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد مرشحي الحزب الجمهوري بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد أعلن أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في قلب جدول أعماله الاقتصادي، ومن المتوقع أن تكون هناك مواقف سياسية أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن تتحقق هذه الأمور في 18 يناير 2025، حيث أصدر المرشح عملة Meme الرسمية الخاصة به على إحدى سلاسل الكتل. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة Meme في ذلك الوقت. في اليوم التالي، دفع إصدار عملة Meme أخرى مرتبطة بعائلته المزيد من المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربات المالية، وأرسلت إشارات أوسع حول الأجندات التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذا الحدث كسمة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف تؤثر إصدار هذه العملة الميم على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في استجابة مختلف الأصول الرقمية بناءً على أساسها التقني، أو استخدامها، أو جاذبيتها للتكهن؟
للإجابة على هذه الأسئلة، تستخدم هذه المقالة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner( BEKK) متعدد المتغيرات من نوع الانحدار الذاتي الشرطي ذي التباين غير المتجانس( MGARCH)، وهو نموذج مناسب بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أظهر البحث أن التحليل التجريبي استند إلى الأصول الرقمية العشرة ذات القيمة السوقية الأعلى، واكتشف أن هناك تأثيرًا كبيرًا لتقلبات الأسعار بين الأصول الرقمية بعد إصدار عملة الميم، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميكيات السوق، حيث سجلت بعض الأصول الرقمية أعلى ارتفاع بسبب بنيتها التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت الأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث أصبحت العوائد غير العادية (CARs) والانحراف المعياري مستقرة بعد الحدث. على العكس، انخفضت قيمة بعض عملات الميم، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد تحولت إلى عملات الميم الجديدة الصادرة حديثًا.
بالفعل، حدث إصدار هذه العملة meme في بيئة سياسية متقلبة للغاية في الولايات المتحدة، حيث يرتبط هذا العلامة التجارية ارتباطًا وثيقًا بالعواطف السياسية القوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويعزز ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن تأييد الشخصيات السياسية يرمز إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى نشوء "تأثير التقليد" القوي؛ بينما يدرك بعض المستثمرين الآخرون مخاطر السياسة والتنظيم بسبب صورتها المثيرة للجدل، ويتخذون موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الفجوة التقلب العالي الذي لوحظ وردود الفعل السوقية المختلفة.
تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على الأسواق المالية اللامركزية. علاوة على ذلك، بخلاف الدراسات السابقة التي تركزت عادةً على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، كاشفةً عن تباين ردود الفعل في السوق للعملات المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينة
تستخدم هذه الدراسة بيانات ملكية لأسعار الإغلاق الوسطى لكل دقيقة، تغطي 10 من أكثر 20 عملة رقمية تمثيلاً من حيث القيمة السوقية. مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة.
تتضمن مجموعة البيانات ما مجموعه 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل الفترة الزمنية المتماثلة حول إصدار هذه العملة Meme في 18 يناير 2025، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln(Pt∕Pt−1)
حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف توقيت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي موحد (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، ويعتبر هذا التوقيت هو الإعلان الرسمي الأول عن إطلاق عملة Meme جديدة. يتم حساب العائدات غير الطبيعية التراكمية، وذلك لتقييم تأثيرات تدفق المعلومات. في هذه المقالة، يتم حساب متوسط العائدات المرجعية لكل نوع من الأصول الرقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل فترة عينة مستقرة نسبيًا. بعد ذلك، يتم طرح هذه المرجعية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، مما ينتج عنه عائدات فائضة على الأساس السوقي، ويتم الحصول على CARs من خلال الجمع.
( 2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق هذه العملة الميمية على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون إعدادات النموذج كما يلي:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
في ذلك
Εt | Ωt-1 ~ N)0 ، Ht###
H تشير إلى مصفوفة التغاير غير المشروط. تفي مصفوفة المعلمات بالشروط a,b>0، و a+b<1، لضمان استقرار النموذج وإيجابيته. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لوجود احتمال حدوث أخطاء من النوع الأول عند استخدام بيانات عالية التردد، استخدم هذا البحث مستوى دلالة أكثر صرامة α=0.001.
!7384155
النتائج
( 3.1 تأثير تقلبات الأسعار
تكشف النتائج الأولية للتحليل عن العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التباين، تعززت العلاقات المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في مراحل ما بعد الحدث. يدعم هذا الاكتشاف فرضية "أن الحدث أدى إلى تأثيرات تدفق التقلبات". وبالمثل، زادت شدة تقلب العوائد اللوغاريتمية الثابتة خلال نفس الفترة، مما يعكس ظاهرة زيادة عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تظهر جميع اللوحات الجانبية اليمنى أن عوائد الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز الأثر النظامي لهذا الحدث.
تشير التقديرات الديناميكية للتباين الشرطي المأخوذة من نموذج BEKK-MGARCH وإحصائيات اختبار t المقابلة إلى أن هذا الحدث قد أثار بالفعل العدوى المالية وتأثيرات تذبذب الأسعار في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث لاحقاً ذات دلالة عند مستوى دلالة 0.001، خصوصاً بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت التباينات بشكل ملحوظ، مما يدل على ارتباط أقوى ومستوى أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد حققتا أيضاً مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول الأخرى مثل LTC وXRP التي انخفضت فيها التباينات بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات التذبذب ليست موزعة بشكل متساوٍ بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملة Meme على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384156
) 3.2 تأثير تسلسل المعلومات
من خلال تحليل العائدات الاستثنائية المجمعة ###CARs###، تم الكشف بشكل أكبر عن تأثيرات السلسلة المعلوماتية الناتجة عن إصدار هذه العملة الميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على الديناميات السوقية، يظهر في مسارات ردود الفعل المحددة للأصول وزيادة التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية مكاسب إيجابية، ربما مدفوعة بالتوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب أحد المرشحين كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوك شراء مضارب واضح، وهو ظاهرة تتماشى مع خاصية "خوف الفوات" المسجلة على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.
في مرحلة ما بعد حدوث الحدث، هناك ثلاثة ديناميات رئيسية تتجلى بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كأداة Blockchain للعملة الميم.
LINK表现 قوي،可能与其与 أمريكا大型科技公司的 ارتباط性有关.
شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين، والإيثيريوم، والريبل، واللايتكوين استقرارًا تدريجيًا بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها ودرجة عزلها النسبي عن تأثير المضاربة المتسلسلة.
في الوقت نفسه، يبدو أن DOGE و SHIB وغيرهما من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيرًا واضحًا لاستبدال الأصول، حيث انتقلت الأموال المضاربة من عملات الميم القديمة إلى العملات الجديدة المصدرة. على الرغم من أن AVAX و DOT تتمتعان بأسس تقنية قوية، إلا أنهما لم تنجيا من هذا الاتجاه لتحويل رأس المال، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
أدى إصدار هذه العملة الميمية إلى كسر نمط الارتباط المشترك في السوق قبل الحدث. قبل حدوث الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول؛ بينما بعد حدوث الحدث، ظهرت تباينات حادة في CARs للأصول المختلفة، تتراوح من +20% لسلوانا إلى -20% لدوجكوين وشيب إنو.
تكشف هذه النتائج عن: السرد الخاص بالأصول، والارتباطات التقنية، وكذلك الإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل كبير استجابة الفروق في العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
الاستنتاج
تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تداخل التقلبات وتأثيرات تسلسل المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن هناك تبايناً ملحوظاً في استجابة السوق لهذا الحدث. على سبيل المثال، استفاد SOL بشكل كبير بسبب ارتباطه التقني المباشر بهذه العملة. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت على دعم بسبب "ركوب الموجة" لهذا الحدث.
في الوقت نفسه، فإن الأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، تظهر استقرارًا أقوى بسبب مكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للدعم، مما ساعد في استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل كبير أيضًا بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما تصدر هذه السرد من قادة ذوي رمزية عالية.
في الختام، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن ميله للتأثر بالسلوك المضاربي. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذه التفاعلات لفهم تأثيرها على استقرار السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
5
مشاركة
تعليق
0/400
TokenEconomist
· 07-20 11:20
في الواقع، هذا يُظهر تمامًا حلقة التغذية الراجعة السياسية والاقتصادية في سوق العملات الرقمية... حالة كلاسيكية من تضخيم المشاعر
شاهد النسخة الأصليةرد0
LuckyBlindCat
· 07-20 11:20
就这还研究呢 يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
VitaliksTwin
· 07-20 11:18
تداول العملات الرقمية هو تداول السياسة، من يفهم يفهم
أظهرت الأبحاث: العلاقة السياسية مع عملات الميم تثير التقلبات غير المتجانسة في سوق العملات الرقمية
دراسة تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية
مؤخراً، نشرت Economics Letters مقالاً بعنوان "من الصفر إلى البطل: تأثيرات Meme العملات في سوق الأصول الرقمية". يحلل هذا البحث حدث إصدار أحد الشخصيات السياسية لعملة Meme، ويكشف عن تأثيرات التذبذب المتباينة المدفوعة بالعواطف السوقية والأساسيات، حيث تعزز الإشارات السياسية الديناميات المضاربة، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وقد أصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا لتقاطع السياسة والمالية. إن انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024 تبرز هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد مرشحي الحزب الجمهوري بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد أعلن أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في قلب جدول أعماله الاقتصادي، ومن المتوقع أن تكون هناك مواقف سياسية أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن تتحقق هذه الأمور في 18 يناير 2025، حيث أصدر المرشح عملة Meme الرسمية الخاصة به على إحدى سلاسل الكتل. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة Meme في ذلك الوقت. في اليوم التالي، دفع إصدار عملة Meme أخرى مرتبطة بعائلته المزيد من المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربات المالية، وأرسلت إشارات أوسع حول الأجندات التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذا الحدث كسمة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف تؤثر إصدار هذه العملة الميم على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في استجابة مختلف الأصول الرقمية بناءً على أساسها التقني، أو استخدامها، أو جاذبيتها للتكهن؟
للإجابة على هذه الأسئلة، تستخدم هذه المقالة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner( BEKK) متعدد المتغيرات من نوع الانحدار الذاتي الشرطي ذي التباين غير المتجانس( MGARCH)، وهو نموذج مناسب بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أظهر البحث أن التحليل التجريبي استند إلى الأصول الرقمية العشرة ذات القيمة السوقية الأعلى، واكتشف أن هناك تأثيرًا كبيرًا لتقلبات الأسعار بين الأصول الرقمية بعد إصدار عملة الميم، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميكيات السوق، حيث سجلت بعض الأصول الرقمية أعلى ارتفاع بسبب بنيتها التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت الأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم مرونة قوية، حيث أصبحت العوائد غير العادية (CARs) والانحراف المعياري مستقرة بعد الحدث. على العكس، انخفضت قيمة بعض عملات الميم، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد تحولت إلى عملات الميم الجديدة الصادرة حديثًا.
بالفعل، حدث إصدار هذه العملة meme في بيئة سياسية متقلبة للغاية في الولايات المتحدة، حيث يرتبط هذا العلامة التجارية ارتباطًا وثيقًا بالعواطف السياسية القوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويعزز ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن تأييد الشخصيات السياسية يرمز إلى فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى نشوء "تأثير التقليد" القوي؛ بينما يدرك بعض المستثمرين الآخرون مخاطر السياسة والتنظيم بسبب صورتها المثيرة للجدل، ويتخذون موقفًا أكثر حذرًا. تفسر هذه الفجوة التقلب العالي الذي لوحظ وردود الفعل السوقية المختلفة.
تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على الأسواق المالية اللامركزية. علاوة على ذلك، بخلاف الدراسات السابقة التي تركزت عادةً على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، كاشفةً عن تباين ردود الفعل في السوق للعملات المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينة
تستخدم هذه الدراسة بيانات ملكية لأسعار الإغلاق الوسطى لكل دقيقة، تغطي 10 من أكثر 20 عملة رقمية تمثيلاً من حيث القيمة السوقية. مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة.
تتضمن مجموعة البيانات ما مجموعه 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل الفترة الزمنية المتماثلة حول إصدار هذه العملة Meme في 18 يناير 2025، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln(Pt∕Pt−1)
حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف توقيت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي موحد (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، ويعتبر هذا التوقيت هو الإعلان الرسمي الأول عن إطلاق عملة Meme جديدة. يتم حساب العائدات غير الطبيعية التراكمية، وذلك لتقييم تأثيرات تدفق المعلومات. في هذه المقالة، يتم حساب متوسط العائدات المرجعية لكل نوع من الأصول الرقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل فترة عينة مستقرة نسبيًا. بعد ذلك، يتم طرح هذه المرجعية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة، مما ينتج عنه عائدات فائضة على الأساس السوقي، ويتم الحصول على CARs من خلال الجمع.
( 2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق هذه العملة الميمية على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتكون إعدادات النموذج كما يلي:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
في ذلك
Εt | Ωt-1 ~ N)0 ، Ht###
H تشير إلى مصفوفة التغاير غير المشروط. تفي مصفوفة المعلمات بالشروط a,b>0، و a+b<1، لضمان استقرار النموذج وإيجابيته. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لوجود احتمال حدوث أخطاء من النوع الأول عند استخدام بيانات عالية التردد، استخدم هذا البحث مستوى دلالة أكثر صرامة α=0.001.
!7384155
النتائج
( 3.1 تأثير تقلبات الأسعار
تكشف النتائج الأولية للتحليل عن العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التباين، تعززت العلاقات المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في مراحل ما بعد الحدث. يدعم هذا الاكتشاف فرضية "أن الحدث أدى إلى تأثيرات تدفق التقلبات". وبالمثل، زادت شدة تقلب العوائد اللوغاريتمية الثابتة خلال نفس الفترة، مما يعكس ظاهرة زيادة عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تظهر جميع اللوحات الجانبية اليمنى أن عوائد الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز الأثر النظامي لهذا الحدث.
تشير التقديرات الديناميكية للتباين الشرطي المأخوذة من نموذج BEKK-MGARCH وإحصائيات اختبار t المقابلة إلى أن هذا الحدث قد أثار بالفعل العدوى المالية وتأثيرات تذبذب الأسعار في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث لاحقاً ذات دلالة عند مستوى دلالة 0.001، خصوصاً بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفعت التباينات بشكل ملحوظ، مما يدل على ارتباط أقوى ومستوى أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB وDOT قد حققتا أيضاً مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول الأخرى مثل LTC وXRP التي انخفضت فيها التباينات بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات التذبذب ليست موزعة بشكل متساوٍ بين جميع الأصول. بشكل عام، تسلط النتائج الضوء على التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملة Meme على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384156
) 3.2 تأثير تسلسل المعلومات
من خلال تحليل العائدات الاستثنائية المجمعة ###CARs###، تم الكشف بشكل أكبر عن تأثيرات السلسلة المعلوماتية الناتجة عن إصدار هذه العملة الميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على الديناميات السوقية، يظهر في مسارات ردود الفعل المحددة للأصول وزيادة التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية مكاسب إيجابية، ربما مدفوعة بالتوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب أحد المرشحين كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوك شراء مضارب واضح، وهو ظاهرة تتماشى مع خاصية "خوف الفوات" المسجلة على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية.
في مرحلة ما بعد حدوث الحدث، هناك ثلاثة ديناميات رئيسية تتجلى بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة كأداة Blockchain للعملة الميم.
LINK表现 قوي،可能与其与 أمريكا大型科技公司的 ارتباط性有关.
شهدت العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين، والإيثيريوم، والريبل، واللايتكوين استقرارًا تدريجيًا بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها ودرجة عزلها النسبي عن تأثير المضاربة المتسلسلة.
في الوقت نفسه، يبدو أن DOGE و SHIB وغيرهما من عملات الميم ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيرًا واضحًا لاستبدال الأصول، حيث انتقلت الأموال المضاربة من عملات الميم القديمة إلى العملات الجديدة المصدرة. على الرغم من أن AVAX و DOT تتمتعان بأسس تقنية قوية، إلا أنهما لم تنجيا من هذا الاتجاه لتحويل رأس المال، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
أدى إصدار هذه العملة الميمية إلى كسر نمط الارتباط المشترك في السوق قبل الحدث. قبل حدوث الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول؛ بينما بعد حدوث الحدث، ظهرت تباينات حادة في CARs للأصول المختلفة، تتراوح من +20% لسلوانا إلى -20% لدوجكوين وشيب إنو.
تكشف هذه النتائج عن: السرد الخاص بالأصول، والارتباطات التقنية، وكذلك الإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل كبير استجابة الفروق في العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
الاستنتاج
تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق التشفير، مع التركيز على تحليل تأثيرات تداخل التقلبات وتأثيرات تسلسل المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن هناك تبايناً ملحوظاً في استجابة السوق لهذا الحدث. على سبيل المثال، استفاد SOL بشكل كبير بسبب ارتباطه التقني المباشر بهذه العملة. كما أن الأصول التي تشترك في نفس بنية البلوكشين الأساسية حصلت على دعم بسبب "ركوب الموجة" لهذا الحدث.
في الوقت نفسه، فإن الأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم، تظهر استقرارًا أقوى بسبب مكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للدعم، مما ساعد في استقرار الهيكل العام للسوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية التقنية، بل بدأت تتأثر بشكل كبير أيضًا بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما تصدر هذه السرد من قادة ذوي رمزية عالية.
في الختام، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن ميله للتأثر بالسلوك المضاربي. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذه التفاعلات لفهم تأثيرها على استقرار السوق.