لا تحب العملة المستقرة؟ جى بي مورجان: تحليل الأسباب وراء تفضيل أوروبا وسنغافورة لتنظيم "ترميز الأصول"

العملات المستقرة ليست جيدة مثل الودائع الرمزية؟ وفقا لأحدث تقرير صادر عن جي بي مورغان ، فإن السلطات في الاقتصادات الكبرى مثل المملكة المتحدة وأوروبا وسنغافورة تحول انتباهها من العملات المستقرة إلى "الودائع المصرفية الرمزية". (ملخص: المعالم!) أقرت الولايات المتحدة ثلاثة مشاريع قوانين للعملات المشفرة: GENIUS stablecoin ، وتنظيم Clarity ، وقانون مكافحة CBDC الذي تم إرساله إلى ترامب للتوقيع) (ملحق الخلفية: بنك إنجلترا يحذر من العملات المستقرة السامة ، مع التركيز على عودة الأموال إلى المركز لترميز الودائع) ينظر إلى العملات المستقرة بشكل عام على أنها أفضل جسر بين التمويل التقليدي و blockchain ، ولكن وفقا لتقرير JPMorgan الجديد ، فإن السلطات في الاقتصادات الكبرى مثل المملكة المتحدة وأوروبا وسنغافورة تحول انتباهها من العملات المستقرة إلى "الودائع المصرفية الرمزية". لماذا الودائع الرمزية؟ صرح محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي علنا العام الماضي أنه يريد من النظام المالي استخدام الودائع التي يمكن تداولها على blockchain ، بدلا من البنوك التي تصدر عملات مستقرة بنفسها. وأكد بيلي: "سيكون من الأفضل بكثير أن يكون لدينا نظام نقدي يعتمد على أموال البنك المركزي". استشهد محللو جي بي مورغان ببحث جارات وشين الذي يشير إلى أنه يمكن تصفية الودائع المرمزية لحاملها بين البنوك بالقيمة الاسمية ، مع الحفاظ على استقرار التبادل الفردي بالعملات الورقية المادية ، بما يتماشى مع مبدأ وحدة العملة. بالنسبة للمنظمين ، يحافظ هذا التصميم على إطار ضمان الودائع المألوف للبنوك ويقلل من المخاطر النظامية. بالمقارنة مع مصدري العملات المستقرة التي قد تكون موجودة في الخارج ولديها شفافية احتياطي غير متساوية ، ترتبط الودائع المصرفية المرمزة ارتباطا مباشرا بالتزامات البنوك التجارية ويمكن ربطها بشبكات تنظيم الدفع الحالية. لذلك ، لا داعي للقلق بشأن تصنيف العملات الجديدة ، ولكن يمكنهم أيضا التأكد من أن نظام تصفية الإفلاس وتعويض العملاء والأنظمة الأخرى سلسة ، لذلك يكونون أكثر استعدادا لإيماءة رؤوسهم. هالة ومخاوف العملات المستقرة ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن العملات المستقرة لا تزال محرك السيولة لسوق العملات المشفرة. يبلغ حجم المعاملات اليومية ل USDT و USDC عشرات المليارات من الدولارات ، والتحويل ثوان والتكلفة منخفضة. ومع ذلك ، كشفت سلسلة من الأحداث أيضا عن مخاطرها المحتملة: أدى انهيار Terra في عام 2022 إلى تصفية سلسلة. في نفس العام ، أفلست FTX وجمدت مبالغ ضخمة من أموال المستخدمين. في عام 2023 ، كانت بنوك وادي السيليكون في حالة طوارئ في السيولة ، حيث قامت بخصم USDC بأكثر من 10٪. تذكر هذه الصدمات المنظمين بأنه على الرغم من أن العملات المستقرة تدعي أنها "مستقرة" ، إلا أنها تعتمد على إدارة أصول المشغل وثقة السوق ، ويصعب تجاهل المخاطر. من ناحية أخرى ، فإن الحافز للبنوك لإصدار عملاتها المستقرة ليس مرتفعا. إذا أخذنا مسودة بنك إنجلترا كمثال ، إذا احتاجت البنوك إلى الاحتفاظ بنسبة 100٪ من احتياطياتها لدى البنك المركزي بدون فائدة ، فسيؤدي ذلك إلى إضعاف دخل الفروق في المقابل ، فإن توفير الودائع المرمزة لا يحافظ على حجم الميزانية العمومية فحسب ، بل يحسن أيضا كفاءة التسوية من خلال التكنولوجيا على السلسلة ، والتي تتماشى بشكل أكبر مع تحفيز الأعمال. تصميم JPMorgan ثنائي المسار في مواجهة الاتجاهات التنظيمية المختلفة ، يتبنى JPMorgan Chase "استراتيجية اليدين". من ناحية أخرى ، يقوم البنك باختبار عملة الإيداع الرمزية المرخصة JPMD على السلسلة الأساسية وقدم طلب علامة تجارية. الهدف هو الانتهاء من المقاصة بين الوكالات في ثوان ، مع الحفاظ على التأمين على الودائع وعمليات اعرف عميلك. من ناحية أخرى ، يواصل JPMorgan Chase أيضا المشاركة في مناقشات العملات المستقرة والتحالفات الصناعية لتقييم المدفوعات عبر الحدود وسيناريوهات ترميز سوق رأس المال. تقارير ذات صلة أسبوع التشفير في مجلس النواب الأمريكي: قانون الوضوح التنظيمي للوضوح لأول مرة يوم الأربعاء ، تتبع GENIUS Stablecoin تقرير A16z يوم الخميس: تحديات السيولة والسيادة والائتمان وراء صعود العملات المستقرة آرثر هايز النص الكامل ل "علاقة النظر في العملات المستقرة": توقف عن شراء أسهم Circle ، وقم بشراء Bitcoin (لا تحب العملات المستقرة؟ جي بي مورغان: تحليل الأسباب الكامنة وراء تفضيل المنظمين الأوروبيين والسنغافوريين "الودائع الرمزية" تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في Blockchain".