تحديات تطوير العملة المستقرة: توازن اللامركزية والقابلية للتوسع

عملة مستقرة كواحدة من عدد قليل من المنتجات التي تتمتع بتوافق سوق واضح في مجال العملات المشفرة، كانت دائمًا محل اهتمام. حاليًا، يتم مناقشة إمكانية تدفق تريليونات من عملة مستقرة إلى الأسواق المالية التقليدية في السنوات الخمس المقبلة على مستوى العالم. ومع ذلك، هناك بعض القضايا التي تستحق التفكير وراء هذه الرؤية المشرقة.

تطور معضلة الثلاثة صعوبات للعملة المستقرة

في البداية، كانت معضلة الثلاثة جوانب للعملة المستقرة تستند إلى ثلاثة مفاهيم أساسية: استقرار الأسعار، اللامركزية وكفاءة رأس المال. يشير استقرار الأسعار إلى قدرة العملة المستقرة على الحفاظ على قيمة مستقرة، عادةً ما تكون مرتبطة بالدولار الأمريكي. اللامركزية تعني عدم وجود كيان واحد يتحكم، مما يمنحها خصائص مقاومة للرقابة وموثوقية. أما كفاءة رأس المال فتشير إلى القدرة على الحفاظ على الارتباط دون الحاجة إلى الكثير من الضمانات.

ومع ذلك، بعد العديد من التجارب المثيرة للجدل، لا تزال قابلية التوسع تمثل تحديًا كبيرًا. لمواجهة هذه التحديات، تتطور هذه المفاهيم باستمرار.

من الجدير بالذكر أن مخططات تحديد المواقع لبعض مشاريع العملات المستقرة الرئيسية في السنوات الأخيرة تظهر أن اللامركزية قد تم استبدالها بمقاومة الرقابة. على الرغم من أن مقاومة الرقابة هي سمة أساسية للعملات المشفرة، إلا أنها مجرد جزء من مفهوم اللامركزية. تعكس هذه التغيرات الخصائص المركزية لبعض مشاريع العملات المستقرة الحالية إلى حد ما.

اللامركزية من التراجع

كشفت حادثة انهيار السوق في 12 مارس 2020 عن هشاشة العملات المستقرة اللامركزية مثل DAI. بعد ذلك، قامت العديد من المشاريع بنقل احتياطياتها إلى عملات مستقرة مركزية مثل USDC، مما اعترف إلى حد ما بفشل اللامركزية أمام العملات المستقرة السائدة. في الوقت نفسه، لم تنجح تجارب العملات المستقرة الخوارزمية مثل UST في تحقيق النتائج المتوقعة.

تزايدت ضغوط التشريع مما زاد من هذه الاتجاه. أدى ظهور عملة مستقرة مؤسسية إلى تآكل مساحة تطوير المشاريع التجريبية. في هذا السياق، حققت مشاريع مثل Liquity التي تتمسك بمفهوم اللامركزية البحتة بعض النمو، لكنها لا تزال تواجه تحديات في قابلية التوسع.

تأثير البيئة التنظيمية

على الرغم من أن قانون "Genius" الجديد المقترح في الولايات المتحدة قد يجلب المزيد من الاستقرار والاعتراف لعملة مستقرة، إلا أنه يركز بشكل أساسي على العملات المستقرة التقليدية المدعومة قانونًا والمصدرة من قبل كيانات مرخصة ومنظمة. وهذا يعني أن العملات المستقرة اللامركزية أو المدعومة بالتشفير أو الخوارزمية قد تقع في منطقة رمادية تنظيمية أو يتم استبعادها تمامًا.

قيمة الاقتراح ونموذج التوزيع

تشهد مشاريع العملات المستقرة في السوق الحالية اتجاه التنوع. بعض المشاريع تستهدف المستثمرين المؤسسيين، وتهدف إلى توسيع نطاق التمويل التقليدي؛ وبعضها يأتي من شركات Web2.0، ويحاول توسيع السوق من خلال التعمق في مجموعة مستخدمي العملات المشفرة الأصلية؛ وهناك مشاريع تركز على استراتيجيات أساسية، مثل تحقيق عوائد مستدامة من الأصول الحقيقية أو التركيز على خلق عوائد لحاملي العملات من خلال استراتيجيات محايدة دلتا.

ومع ذلك، فإن هذه المشاريع تتمتع بخصائص مركزية بدرجات متفاوتة. حتى المشاريع التي تركز على التمويل اللامركزي ( DeFi ) لا تزال إدارتها العامة مركزية إلى حد كبير.

أنظمة بيئية ناشئة مثل MegaETH و HyperEVM جلبت آمالاً جديدة. بعض المشاريع تخطط لتحقيق اللامركزية تدريجياً من خلال استراتيجيات مرحلية. تختار هذه المشاريع التركيز على نماذج توزيع مركزها blockchain الناشئ، مستفيدة من مزايا "أثر الجدة".

الخاتمة

اللامركزية ليست سلبية بالكامل، حيث توفر للمشاريع نموذج تشغيل أبسط وأكثر قابلية للتحكم والتوسع، كما أنها أسهل في التكيف مع متطلبات التنظيم. ومع ذلك، فإن هذا يتعارض مع الفكرة الأصلية للعملة المشفرة. عملة مستقرة تتمتع حقًا بمقاومة الرقابة، وتعتبر أصولًا حقيقية للمستخدمين، لا تزال بحاجة إلى تحقيق تقدم في اللامركزية.

لذلك، على الرغم من أن الحلول البديلة الناشئة جذابة، يجب ألا ننسى معضلة العملات المستقرة الأصلية: استقرار الأسعار، اللامركزية وكفاءة رأس المال. لا يزال الحفاظ على جوهر اللامركزية أثناء السعي لتحقيق القابلية للتوسع والامتثال التنظيمي تحديًا مهمًا تواجهه مجال العملات المستقرة.