البنك المركزي: العملات المستقرة العالمية قد تهدد الاستقرار المالي وسيادة العملة

مؤخراً، قام رئيس معهد البحث حول المال الرقمي التابع للبنك المركزي الصيني بتحليل عميق لتأثير العملات المستقرة العالمية على الأسواق المالية، ونظام النقد، والهيكل الاجتماعي في قمة مالية.

أشار المسؤول إلى أن العملات المستقرة العالمية تشكل مخاطر على السياسات العامة والتنظيم في عدة مجالات، بما في ذلك اليقين القانوني، والحوكمة، ومكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وأمن أنظمة الدفع، والصلابة السوقية، وحماية الخصوصية الشخصية، وغيرها. وأكد أنه إذا امتدت العملات المستقرة على نطاق عالمي، فإن ذلك سيزيد من تلك التحديات والمخاطر.

رداً على هذه الرؤية، قدم المسؤول توضيحات من ثلاثة جوانب:

أولاً، قد تؤدي تطبيقات العملات المستقرة العالمية إلى الإضرار ببيئة المنافسة العادلة في الأسواق المالية. نظرًا لأن المُصدرين عادةً ما يكونون شركات تكنولوجيا كبيرة، فإن تأثير الشبكة الخاص بهم قد يؤدي إلى تركيز مفرط في السوق، بينما قد يؤدي النظام البيئي المغلق للعملات المستقرة إلى رفع حواجز دخول السوق.

ثانياً، يوجد في نظام العملات المستقرة العالمي عدم تطابق في الائتمان والأجل والسيولة، بالإضافة إلى مخاطر التشغيل، مما قد يزيد من ضعف القطاع المالي النقدي المحلي ويسرع من انتقال الأزمات عبر الحدود. وأشار المسؤول إلى أن العملات المستقرة العالمية تعتمد إلى حد كبير على سمعة المشغلين، وعندما تحدث أحداث مخاطر، سيواجه الحفاظ على استقرار قيمة العملة تحديات. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدم الشفافية في احتياطيات الأصول المرهونة، وعدم وضوح تحديد المسؤوليات والحقوق ذات الصلة قد يؤديان أيضاً إلى مخاطر السحب.

ثالثًا، إذا تم استخدام عملات مستقرة عالمية للدفع، فإن انقطاع النظام قد يؤدي إلى تقلبات مالية في السوق ويؤثر على الأنشطة الاقتصادية الحقيقية. إذا تم استخدامها كوسيلة لتخزين القيمة، فإن انخفاض قيمة العملة سيؤدي إلى تآكل ثروة حامليها. قد تتعرض المؤسسات المالية التي تحتفظ بعملات مستقرة أيضًا لخسائر، ونظرًا لعدم وجود تأمين على الودائع وآلية المقرض الأخير، قد تكون الخسائر أكثر حدة في حالات السحب الجماعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيع احتياطي عملات مستقرة على نطاق واسع في ظروف قصوى قد يؤدي إلى تقلبات شديدة في الأسواق المالية، بل ويهدد السيادة النقدية للدولة.

يعتقد المسؤول أن نظام العملات المستقرة العالمي يجب أن يُعتبر ككل كموضوع للرقابة من حيث الأهمية النظامية. وقد اقترح أنه لا ينبغي إطلاق العملات المستقرة العالمية قبل حل القضايا القانونية والتنظيمية ومخاطر التحكم. ودعا إلى تقييم شامل للثغرات التنظيمية المحتملة لضمان الرقابة على العملات المستقرة بأعلى المعايير، ووضع معايير تنظيمية جديدة.

فيما يتعلق بالتدابير المحددة للتعامل مع مخاطر العملات المستقرة العالمية، اقترح المسؤول تصنيف الإطار العام كأنظمة دفع، بينما يتم تصنيف مراحل الإصدار والحفظ والتداول على أنها مؤسسات جمع الودائع، وصناديق الاستثمار المتداولة، وصناديق السوق النقدية، وتصنيف العملات المستقرة نفسها كعملة إلكترونية.

أشار إلى أنه يمكن الاستناد إلى المعايير الدولية الحالية مثل مبادئ البنية التحتية للأسواق المالية لـ CPMI-IOSCO ومعايير FATF للأصول الافتراضية والمعايير الاحترازية لبنك التسويات الدولية بشأن تعرض البنوك للأصول المشفرة وقواعد تشغيل صناديق السوق النقدي لـ IOSCO في تنظيم العملات المستقرة ذات الأهمية النظامية العالمية. يمكن أن توفر هذه المعايير مرجعًا مفيدًا لتنظيم العملات المستقرة العالمية.