Gate Research

1. 交易所竞争升级，迈入深水阶段
加密货币市场自诞生以来，便以其高速发展、创新迭出和剧烈波动而著称。经历了数轮牛熊转换，行业生态系统日趋成熟，但随之而来的竞争也愈发白热化。当前，我们正站在一个不同于以往的市场周期起点，其核心特征在于机构化进程的加速、高净值用户群体的崛起以及合规化浪潮的席卷全球。这些深层次的结构性变化，正以前所未有的速度重塑着加密交易所的运营模式和竞争策略，使得传统的“野蛮生长”或单纯依赖“流量思维”的增长模式难以为继。
1.1 后牛市时代的市场特征与挑战
随着 2021 年狂热牛市周期的结束，加密市场逐步进入一个更为冷静理性的阶段。尽管偶有反弹，但整体市场情绪已从

加密市场全景
- BTC（0.44% 丨 现价 109,531 USDT）：BTC 价格自约 105,000 USDT 附近震荡上涨，并在 109,000-110,000 USDT 区间构筑新的震荡平台。触及 110,000 USDT 上方后，价格小幅回调，目前在 109,531.9 USDT 附近窄幅整理，表明该高位存在多空博弈。短期内，价格或将继续在该平台震荡，不排除小幅回调的可能性。7月 3 日，BTC ETF 单日净流入达 6.01 亿美元，其中贝莱德 IBIT 流入 2.24 亿美元，富达

摘要
- DeFi Summer 回顾与 PayFi 的兴起：2020 年，DeFi Summer 由 AMM、去中心化借贷、收益聚合器等创新原语驱动，TVL 在数月内从 10 亿美元飙升至 150 亿美元，实现爆发性增长。五年后，PayFi 作为链上支付金融的新范式悄然兴起，旨在将区块链技术应用于日常支付，强调网络的可达性与规模化应用，预示着新一轮链上金融热潮。
- PayFi 核心驱动力与业务模式：PayFi 的核心驱动力是资金时间价值（TVM），通过链上机制高效管理资金并产生收益。其业务模式涵盖生息支付代币、RWA 支付融资，以及 Web3 与 DeFi 融合的支付创新。
- 稳定

Gate 研究院周报：本周 BTC 上涨 0.88%，整体走势不及山寨币，110,000 美元是近期压力位。Gate 上线 xStocks 专区的现货交易、永续合约交易以及 Alpha 交易。Ripple 继 Circle 之后申请美国银行牌照，计划提供更多加密服务。比特币 DeFi 项目 BOB 启动 BitVM Bridge 测试网，该测试网得到了众多主要加密货币公司的支持。以太坊稳定币供应达 1,354 亿美元，创历史新高。首支现货质押型 Solana ETF 登场，首日成交达 3,300 万美元。Gate Launchpool 上线 MAT ，奖池总量 40,000 MAT。

加密市场全景
- BTC（-1.43% 丨 现价 105,700 USDT）：BTC 在 105,000 至 106,000 USDT 区间震荡整理，短期走势缺乏方向。MA5 与 MA10 下行，动能转弱，价格略低于 MA5，偏空格局延续。成交量自 6 月底明显缩减，未见有效放量突破。MACD 快线位于慢线下方，柱状图虽有收敛但仍为负，反弹动能不足。若无法重返 MA10 上方，短期恐再度测试 105,000 支撑，需关注动能变化与消息面影响。7 月 1 日 BTC ETF 净流出 3.42 亿美元，其中富达 FBTC 流出 1.72 亿美元，灰度

加密市场全景
- BTC（-1.30% 丨 现价 106,810 USDT）：由于此前 BTC 上涨态势明显，今日的下跌为正常回调。技术分析显示目前 BTC 在 106,000 位置仍有较强支撑，交易量基本保持稳定。6 月 30 日 BTC

Gate 研究院日报：6 月 30 日，BTC 自 107,200 USDT 附近快速拉升，最高触及约 108,600 USDT，目前处于相对高位盘整；ETH 一举突破 2,500 USDT 整数关口，并短暂触及 2,511.39 USDT 高点。热门代币方面，Arbitrum (ARB) 受益于生态内 DeFi 活动和近期新刺激措施，上涨 16.39%；Aave (AAVE) 受到强劲的用户粘性、市场捐款和创纪录的贷款规模与收入支撑，上涨 7.3% ；新兴 Meme 币 SPX 在经济数据好转和市场情绪回暖的中心下，上涨 6.62%。此外，Babylon 创世链将采用 EVM 和 CosmWasm 双虚拟机模型，提高 BTCFi 适用性；韩国央行主导的 CBDC 项目暂停，转而关注韩元稳定币；Metaplanet 发行 300 亿日元零息普通债券，以购买额外比特币。

加密市场全景
- BTC（-0.37% 丨 现价 107,460 USDT）：BTC 在 106,000 至 107,000 USDT 区间震荡，短均线与中期均线逐渐贴合，显示价格短期缺乏方向。成交量自 25 日放量后明显缩减，目前价格略跌破 MA 5，短线动能偏弱。MACD 柱状体转负，快线下穿慢线，当前缺乏明显的放量上攻信号，若多头无法重新夺回主动，恐有进一步向下回调的风险，需密切关注市场动能与情绪变化。6 月 26 日 BTC ETF 净流入 2.26 亿美元，其中贝莱德 IBIT 流入 1.63 亿美元，富达 FBTC 流入 3,290 万美元，显示机构资金持续加码比特币配置。
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前言
本次量化双周报（2025 年 6 月 10 日至 6 月 23 日）围绕比特币与以太坊的市场表现，系统分析了多空比率、合约持仓量、资金费率等关键指标，对整体行情进行量化解读。本期量化策略模块重点探讨了“RSI 趋势反转策略”在加密市值前十项目（不含稳定币）中的实际应用，系统阐述其策略逻辑、信号判定机制与执行流程。通过参数优化与历史回测验证，策略在趋势识别与风险控制方面展现出良好的稳定性与执行纪律。相较于单纯持有 BTC 和 ETH，该策略在收益提升与回撤控制上表现更为出色，提供了一个具有实用价值的量化交易参考框架。
摘要
- 近两周，BTC 在 100,000 至 110,00

1. 上周市场概览
上周（2025 年 6 月 16 日至 6 月 23 日），受中东地缘政治紧张局势加剧、伊朗可能封锁霍尔木兹海峡以及美联储鹰派立场等宏观因素影响，比特币（BTC）与以太坊（ETH）整体下跌，山寨币市场则出现更大幅度的回调。
行业动态方面，Solana 生态流动性协议 Meteora 推出损益追踪器及 DLMM 工具，进一步优化用户体验；Renzo Protocol 联合 Concrete 推出面向机构的 Restaking Vault 产品，推动 EigenLayer

Gate 研究院周报：本周 BTC 上涨 2.77%，K 线整体呈多头排列，其强势行情将有一定延续性。山寨币整体呈现了前低后高的走势，SEI 以超过 50% 的涨幅领涨本周的山寨币板块。 Bitcoin Fork, Zero Knowledge (ZK), Oracle 三个板块近 7 日分别上涨 5.3%、5.2%、4.7%。以太坊稳定币周活跃用户数突破 75 万，创历史新高。比特币生态 Web3 社交平台 MetaSo 链上交互突破 1 亿笔，新增“二次分发”激励机制。BitGo 托管加密资产突破 1,000 亿美元。

加密市场全景
- BTC（+1.61% 丨 现价 106,575 USDT）：BTC 均线系统呈多头排列，MACD 保持金叉状态，动能柱虽略有收敛但未出现反转信号，量能则持续温和释放，显示市场偏向震荡偏强格局。短期来看，98,000 USDT 为有效支撑区域，若后续放量突破 106,800-107,000 USDT 的前高阻力区间，有望进一步上攻至 108,500 USDT 附近。反之，若成交量无法跟进或失守 104,000 USDT，需警惕行情重回回调通道。6 月 24 日 BTC ETF 净流入 5.88 亿美元，其中贝莱德 IBIT 流入 4.36 亿美元，富达

加密市场全景
- BTC（+4.24% 丨 现价 105,482 USDT）：随着美国总统唐纳德·特朗普宣布伊朗和以色列同意停火，BTC 等加密货币在昨夜迎来普涨，BTC 最高曾突破 106,000 USDT。趋势上看，110,000 USDT 是 BTC 的压力位，守住 100,000 USDT 整数位关口后将进一步上攻 110,000 USDT。6 月 23 日，BTC ETF 净流入 3.5 亿美元，贝莱德 IBIT 净流入 2.17 亿美元，富达 FBTC 净流入资金超过 1 亿美元。
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加密市场全景
- BTC（-1.26% 丨 现价 101,106 USDT）：受地缘政治影响，BTC 下跌触及约 98,000 USDT 后出现明显反弹，形成了 V 型反转的雏形。短期支撑位位于 98,000 USDT，阻力位则在 101,500 USDT。若能有效放量突破此阻力位，BTC 有望进一步上攻至 102,800-103,500 USDT 区间；反之，若跌破 98,000 USDT 的支撑，则需警惕价格继续回落的风险。6 月 20 日 BTC ETF 流入 640 万美元，其中贝莱德 IBIT 流入 4,690 万美元，富达 FBTC 流出 4,050 万美元。
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摘要
- 文章背景：在这个新周期中，Memecoin 的玩法不断裂变，一类玩法依靠社媒 KOL 驱动，通过精心策划的事件营销，将其操盘 Memecoin 推至前台。但这类 KOL 驱动的 Memecoin 第一波机会极难捕捉。另一类 Meme 是真实世界爆火概念的链上体现，这类 Meme 的市场机会更容易预测。后者比较具有代表性的便是游戏“黑神话悟空”、电影 “哪吒”、大模型 “DeepSeek” 同名的 Memecoin。
- 电子游戏：游戏用户与加密货币交易者高度重合，主要参与者均为 Z 世代的年轻人，GameFi 这一叙事已经是

加密市场全景
- BTC（-0.29% 丨 现价 104,647 USDT）：上周盘中最低触及 103,000 美元，随后企稳反弹，然而当前价格再次回落，反映市场情绪仍偏谨慎。整体来看，比特币短期或将维持在宽幅区间内震荡整理，后续可关注区间边界支撑与压力位的表现。资金面方面，昨日比特币现货 ETF 单日净流入 3.89 亿美元，其中 BlackRock 的 IBIT 流入 2.78 亿美元。
- ETH（+0.01% 丨 现价 2,518 USDT）：受整体市场回调影响，ETH 再度冲高回落，但依旧维持宽幅盘整走势。ETH/BTC 汇率下探至 0.024，市占率降至 9.22%。资金流方面

综述
Gate 研究院分析并梳理了 2025 年 6 月 3 日至 6 月 16 日期间的市场动态与热门空投项目。期间加密市场持续高位震荡，尚未出现系统性回暖，但在局部题材推动下，中小市值代币表现亮眼。市值前 500 名代币平均涨幅达到 16.65%，其中市值排名 301–400 区间涨幅超过 46%，显示资金对具话题性与叙事潜力资产的偏好依然明显。AURA 暴涨逾 180 倍、CONSCIOUS 等项目成交量放大逾百倍，量价共振效应突出；而部分出现放量却滞涨的代币，则反映出市场对其后续表现的预期分歧。整体行情呈现“题材轮动 + 主流稳健”的结构，成交量异动依旧是捕捉短线机会的重要信号。

摘要
1. BTC 围绕 105,000 美元附近窄幅波动；2,500 美元成 ETH 短期支撑位。
2. 美联储继续维持利率不变，2025 年预计将降息两次。
3. 以太坊现货 ETF 总资产净值突破 100 亿美元。
4. 超 2 万个比特币地址持仓价值超 1,000 万美元，占 BTC 总供应量近 9.43%。
5. 以太坊质押量超 3,500 万枚，创历史新高。
6. Gate Launchpool 上线 SPK ，奖池总量 720,000 枚 SPK。
市场解读
行情点评
- BTC 行情 —— 上周 BTC 受中东地缘局势影响一度大幅下探，最低触及 103,000 美元