Galaxy Digital：加密财库的幕后推手与多元化布局

当前，加密货币市场热闹非凡，各类资产轮番上演涨幅惊人的行情。在这场财库叙事中，Galaxy Digital作为幕后操盘手之一，正悄然发挥着重要作用。从资产管理到基础设施建设，从直接投资到结构化支持，Galaxy在进入传统资本市场后正加速其合规转型与多元化战略。

Galaxy成为加密财库的重要助力

越来越多的企业开始将部分资产配置到比特币、以太坊等主流加密货币中，用作资产储备、对冲通胀风险，甚至创造财务收益。

尽管市场对某些加密财务公司的杠杆水平和偿债能力存有疑虑，但Galaxy Digital研究主管Alex Thorn认为这些担忧被过度放大。他指出，"从整体规模来看，这些公司的债务规模相对有限，且大多数债务的到期时间都在两年以上。"

Galaxy对加密财务发展趋势充满信心，并成为这股储备热潮的主要推动力之一。无论是首次配置加密资产的新玩家，还是优化已有配置的成熟企业，Galaxy都为各大机构启动和扩大加密财库业务提供全方位支持，涵盖交易、投资、结构设计到技术部署等各个环节。

Galaxy主要为两类企业财库参与者提供服务：

1. 自主管理型企业：可使用Galaxy的机构级技术平台，自行进行交易、借贷和质押操作。
2. 寻求托管管理型企业：可与Galaxy Asset Management合作，获得全面的管理策略与基础设施支持。

据官方披露，近期Galaxy已成为超过15家领先企业加密财库项目的首选合作伙伴，如SharpLink、BitMine、GameSquare、GameStop、AMC、Bit Digital、K Wave Media、TLGY Acquisition Corp与ReserveOne等，为它们提供基础设施、专业服务及端到端支持。其中，部分合作伙伴已承诺投入超40亿美元用于加密资产配置。在某些案例中，Galaxy还以直接投资方身份从公司资产负债表中出资，支持这些企业的数字资产战略。

加密财库的定制服务正成为Galaxy重要的收入来源之一。以SharpLink Gaming为例，Galaxy不仅投资该公司，还与其签署资产管理协议，负责管理其以太坊金库。根据美国SEC文件显示，SharpLink需向Galaxy和ParaFi Capital支付年费率为0.25%至1.25%不等的分级资产管理费，最低每年为125万美元。随着SharpLink不断扩大其ETH金库规模，Galaxy也将获得持续、可观的收益回报。

随着机构的质押需求增加，Galaxy也在优化相关服务以实现更多收益。例如，Galaxy最近与Fireblocks达成合作，将其质押服务直接引入Fireblocks平台的2000多家机构客户。此外，Galaxy还在今年与机构级托管机构Zodia Custody、BitGo和Liquid Collective等合作，进一步扩大其质押业务。据官方称，截至今年上半年，Galaxy的质押资产规模达到31.5亿美元。

上市后加速多元化战略

Galaxy创始人Mike Novogratz在招股书中表示："无论是机构还是创新者，都需要一个值得信赖的合作伙伴，以满足全球化、数字化连接的金融体系需求。Galaxy旨在成为机构在加密经济中寻求金融服务的首选一站式平台。"

Galaxy正试图以更为多元的结构性战略应对高波动、高不确定性的加密市场环境。目前，Galaxy的业务架构主要围绕三大核心板块展开：全球市场（涵盖交易及投资银行业务）、资产管理，以及数字基础设施解决方案（包括挖矿、质押协议支持和自托管技术）。其中，交易业务是Galaxy的营收基石。2024年Galaxy总收入逼近426亿美元，其中约99%来自数字资产交易业务。然而，这种单一结构在市场下行周期中暴露出显著风险。

今年以来，随着非比特币类加密资产交易活跃度持续下滑，Galaxy也首当其冲遭遇冲击。截至第一季度，Galaxy出现2.95亿美元的净亏损，主要由于加密资产价格下跌以及与Helios数据中心挖矿业务关停。该季度亏损几乎吞噬了2024年全年近3.5亿美元的净收入。此外，截至一季度末，Galaxy资产管理规模较上一季度大幅缩水29%，降至70亿美元，这也进一步展现了加密市场波动对其资产管理业务的压力。

尽管短期业绩承压，但Galaxy仍手握充足资金。截至2025年一季度末，该机构持有11亿美元的现金与稳定币，以及19亿美元股本储备。

除了加密财库业务外，Galaxy也正在扩大其他生态布局，推动收入多样化，力图摆脱对交易业务的单点依赖。

在资产管理业务上，Galaxy通过与多个全球金融机构展开深度合作，扩大对加密ETF的布局。在加拿大市场，Galaxy与CI Financial合作推出比特币ETF；在欧洲，Galaxy与德国资产管理巨头DWS达成战略合作，共同开发面向欧洲市场的加密资产ETF产品；在美国市场，Galaxy与第三大ETF发行商道富环球联合推出三只主动管理型ETF，Galaxy Asset Management提供核心投资咨询服务。同时，Galaxy也与Invesco合作推出了比特币与以太坊现货ETF，并在今年6月向美SEC提交Solana现货ETF的S-1申请文件，进一步扩展产品线。另外，Galaxy新基金还在上个月成功募集1.75亿美元资金，这是其首次接受外部资本，为散户投资者提供了一个难得的参与加密风险投资组合的机会。

在数字基础设施板块，Galaxy正在打造下一代AI基础设施Helios。今年5月底，Galaxy在上市后发行2900万股其A级普通股，计划利用此次发行中出售所得的净收益，用于收购子公司Galaxy Digital Holdings LP，从而继续扩建其位于西德克萨斯州狭长地带Helios数据中心园区的人工智能和高性能计算基础设施。有研究机构给予GLXY"强烈买入"评级，认为其从比特币挖矿全面转型AI数据中心的战略前景广阔。该机构预计，Helios将带来17亿美元EBITDA和320亿美元股权价值，远超挖矿业务的波动与高投入。

随着加密货币行业逐渐走向合规化和机构化，Galaxy选择拥抱美国市场。今年5月，原本已在加拿大上市的Galaxy，完成了从开曼群岛迁册至美国的重组，正式在纳斯达克上市，股票代码为GLXY。过去一个月，GLXY上涨了55.87%。

Galaxy为合规付出了代价。今年3月底，Galaxy就LUNA代币的操纵案与美国纽约总检察长办公室达成2亿美元的和解协议。该协议规定，Galaxy Digital需在三年内支付2亿美元的罚款，其中首笔4000万美元于两周内支付。

无论是作为加密财库的幕后获利者，还是在ETF产品和AI基建等产品的积极拓展，都体现了Galaxy通过多样化布局和合规布局应对市场不确定性的战略。