AAVE生态迎来重大变革：Umbrella模块即将取代Safety Module

AAVE生态近期通过了一项关键提案，酝酿已久的AAVE Umbrella模块获得了社区的认可，并将于2025年6月5日正式执行。这标志着AAVE Umbrella模块将正式接替原有的Safety Module，承担AAVE生态的坏账担保功能。这一变更将对AAVE生态的收益模式带来显著影响。

Umbrella模块解决的核心问题

Umbrella模块旨在解决Safety Module存在的两个主要问题：

1. 维护成本过高：当前Safety Module的年激励支出约为6600万美元，这对AAVE的市值维护造成了压力。

2. 资金效率低下：Safety Module主要依赖AAVE代币和GHO相关资产，而实际坏账风险主要来自于主流资产如USDT、ETH等。这导致在处理坏账时需要额外的资产转换步骤，影响效率。

Umbrella模块的主要优化

1. 资金类别调整：引入与借款资产更相关的aToken作为担保资金，如stkwaUSDC、stkwaUSDT和stkwaETH。

2. 激励分配机制改革：采用释放曲线模型，根据目标流动性、当前质押总量和最大释放量动态调整收益率。

3. 自动化Slashing机制：由智能合约自动执行，取代原有依赖DAO治理的触发方式。

对GHO质押者的影响

Umbrella模块的实施将显著影响GHO质押者的收益模型：

• 预计GHO质押收益率将从当前的13%左右下降至约7.7%。
• 这一变化可能导致GHO发行量大幅萎缩，当前参与stkGHO的资金占GHO总量的71%。
• GHO需求可能出现流失，直到供需关系重新平衡。

AAVE的战略调整

这一变革反映了AAVE团队对GHO发展策略的重新审视。未来，AAVE可能会更多地关注GHO在支付媒介、抗审查和提高借贷协议资金效率等实际应用场景中的竞争力，而非仅依赖治理代币补贴来维持需求。

这一调整虽然可能导致短期内GHO需求下降，但从长远来看，有助于构建更加可持续的发展模式。然而，对于那些依赖高收益的投资者来说，这无疑意味着一个备受欢迎的"神矿"即将消失。