央行区块链新趋势：新加坡金管局发布《全球Layer 1 - 金融网络的基础层》白皮书

整个区块链行业正迎来一场由公共部门推动的重大变革，这将影响未来人类整个金融和货币体系的格局。

新加坡金融管理局（MAS）正式发布了《Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks》白皮书，标志着新加坡将建立一条重要的"央行区块链"。同时，由国际清算银行、中国人民银行与香港金融管理局共同打造的"货币桥区块链 mBridge"也进入了 MVP 阶段，并公开邀请国际合作。

国际清算银行（BIS）此前发表了"金融互联网（Finternet）"文章，阐述了通证化和统一账本的未来蓝图和愿景，表明了央行对这一变革的态度。

行业发展似乎正朝着通证化资产在有监管合规框架的许可链上进行的方向迈进。在这一格局中，链上的法定货币如 CBDC 和通证化银行存款将成为主要的使用货币。

对行业未来演进方向的一些看法：

1. RWA 赛道将逐渐演变成掌权者和传统金融机构的游戏，留给纯 Web3 的机会不会很多。核心是合规和资产，而技术并不是护城河。

2. 跨境支付、国际贸易、供应链金融等领域有望在这波全球公私部门动员中得到真正的落地应用。

3. 公共许可链将在未来得到指数型的爆发，明确的法律监管和追责制将打消大多数投资人的顾虑。

4. 对于中央银行来说，CBDC 和通证化银行存款是首要选择，而稳定币因存在结构性缺陷不被优先考虑。

5. 行业将越来越关注"计算机"文化，真正去推动技术的发展，创造真正的价值。

以下为白皮书正文解读：

1. 引言

全球第一层（GL1）倡议探索基于分布式账本技术（DLT）开发多功能共享账本基础设施，由受监管的金融机构为金融行业开发。愿景是让受监管的金融机构利用这一基础设施跨司法辖区部署内在互操作的数字资产应用。

GL1 的重点是为金融机构提供共享账本基础设施，以开发、部署和使用适用于金融行业价值链的应用程序，如发行、分配、交易和结算、托管、资产服务和支付。这可以增强跨境支付以及资本市场工具的跨境分配和结算。

GL1 独特方法的变革潜力在于开发一种可用于不同用例的共享账本基础设施，并能够支持涉及多种金融资产和应用的可组合交易，同时符合监管要求。

2. 背景与动机

支撑全球金融市场的传统基础设施是在几十年前开发的，导致了孤立的数据库、不同的通信协议以及高昂的维护成本。仅对现有金融基础设施进行逐步升级可能不足以跟上复杂性和变化速度的步伐。

金融机构正在转向使用分布式账本技术（DLT），因为它具有现代化市场基础设施并提供更自动化和成本效益模型的潜力。然而，不同基础设施的激增以及缺乏全球公认的数字资产和 DLT 相关的分类和标准，增加了采用成本。

为了实现无缝的跨境交易并充分发挥 DLT 的价值，需要围绕开放性和互操作性设计的合规基础设施。

目前存在三种网络模型：

1. 公共无许可区块链：对所有方开放且可访问，但不适合受监管的活动。

2. 私有许可区块链：包含技术特性，使其能够根据适用法规实施规则，但可能导致流动性碎片化。

3. 公共许可区块链：允许符合条件的实体参与，但活动受到限制。GL1 倡议将探索这种模型。

3. GL1 概述

GL1 倡议旨在促进开发一个共享层基础设施，用于托管通证化金融资产和金融应用。主要目标包括：

• 支持多功能网络的创建
• 使从支付到二级交易的各种应用得以部署
• 提供托管和执行通证化资产交易的基础设施
• 鼓励制定国际公认的通用原则、政策和标准

GL1 的设计原则包括开放性、符合法规、良好治理、中立性、商业公平、可访问性和财务自给。

GL1 的架构可以描述为数字资产平台的四层概念模型中的基础层，包括访问层、服务层、资产层和平台层。

4. GL1 的潜在用途

GL1 将支持多种用例，包括跨境支付以及资本市场工具的跨境分配和结算。它的价值主张包括：

• 提高效率和降低成本
• 增强流动性和互操作性
• 实现新的商业模式
• 提高透明度和风险管理
• 促进创新和包容性

5. 运营模式

GL1 平台可用于建立多个金融应用和网络。金融网络是指由一组金融机构组成的联盟，这些机构同意使用一套共同的商业安排和治理规则进行交易。

GL1 运营公司将作为技术基础设施提供商，而金融市场基础设施（FMI）运营商仍将在价值链中发挥关键作用。

结算最终性是 GL1 设计的一个关键要求，需要选择适当的共识算法来支持。

GL1 运营公司和参与金融机构需要考虑和管理潜在的风险因素，包括信用、流动性和操作风险。

未来工作将包括探索建立非营利组织制定共同原则、政策和标准，以及可能建立独立运营公司构建和部署 GL1 基础设施。

总之，GL1 是一项旨在建立能够塑造未来金融网络的基础数字基础设施的多年倡议。它需要前所未有的跨司法管辖区的多边合作，包括私营和公共部门的参与。