增长动能与资金涌入背后的结构性隐忧

宏观环境与市场态势

近期宏观面呈现偏暖趋势。信用评级下调、关税政策变动以及减税法案的不确定性引发市场避险情绪上升，黄金价格大幅上涨。

资金面显示新增买盘较为强劲，稳定币和ETF持续流入。然而，市场避险情绪有所增加，资金流入的持续性仍需观察。

价格与资金动能出现一定背离。比特币价格上涨的同时，资金流入、场外溢价和ETF需求同步升温，这可能预示回调风险正在累积。

资金流向分析

外部资金流方面，本周ETF净流入28亿美元，规模较大。稳定币本周增发23亿，日均增发3.21亿，处于较高水平。

场内情绪指标显示，稳定币溢价持续小幅上升。

比特币技术面呈现震荡上行态势。链上数据显示10.3万美元以上的筹码持有量有所增加。

以太坊表现相对疲软，ETH/BTC比价维持震荡。资金持续从以太坊回流至比特币。链上数据显示以太坊活跃地址数量有所上升，可能预示阶段性筑底即将完成。

策略建议

1. 以防守为主，密切关注比特币10.3万美元支撑位的表现。

2. 关注某大型持币机构的操作节奏。

3. 持续跟踪ETH/BTC和SOL/BTC比价的变化趋势。

4. 保持对宏观经济及政策面的高度关注，及时调整投资策略。

5. 考虑适度增加防御性资产配置，以对冲潜在风险。

6. 关注链上数据变化，寻找潜在的投资机会。

本轮上涨动能依然存在，但结构性风险正在累积。市场可能即将步入高位震荡阶段，投资者需保持谨慎，做好风险管理。