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灰度GBTC持续抛售 从昔日牛市引擎到当前市场风险
灰度抛售持续,曾经的"比特币赢家"影响几何?
在加密货币领域,灰度一直是重要的投资机构之一。作为 Digital Currency Group 旗下的子公司,灰度多年来通过信托基金为投资者提供合规的加密货币投资渠道,其资金主要来自机构投资者和退休基金。
然而,1月11日灰度GBTC信托转为现货比特币ETF后,情况发生了戏剧性的变化。截至目前,GBTC已累计流出34.5亿美元,成为目前比特币ETF整体资金流出的主要原因。相比之下,其他10支ETF仍呈现净流入状态。
在现货比特币ETF上市前,灰度一直是加密领域的主要投资者。今年1月11日GBTC转为ETF时,其管理规模高达250亿美元。灰度的单一信托基金还包括ETH、BCH、LTC等主流加密资产,反映了其稳健的投资偏好。
这些信托基金本质上是"单向持有",短期内只进不出。投资者出于套利目的入金BTC、ETH,不仅使灰度信托规模增长,也为现货市场带来利好,缓解了抛售压力。
2020年,在比特币ETF迟迟未获批的背景下,灰度成为机构投资者进入加密市场的主要渠道,扮演了"牛市引擎"的角色。它为合格投资者和机构提供了进入加密市场的途径,实现了投资者与ETH现货之间的连接。
2023年6月,随着市场对比特币ETF的预期升温,GBTC的负溢价开始收窄。从30%的历史低点逐步上升至接近0,早期布局的投资者已到获利时机。
对于在一级市场参与GBTC、ETHE信托的投资者来说,负溢价带来了巨大损失。这些信托没有直接赎回机制,投资者只能在二级市场以亏损价格出售。一些投资者曾大量买入GBTC,赌注于未来转为ETF后负溢价消除。
自GBTC转为ETF后,持续的抛售压力显著。截至最新数据,GBTC单日流出超过6.4亿美元,创下单日最大流出记录。在ETF前7个交易日中,GBTC占总成交量的一半以上,表明新增资金主要用于对冲GBTC的持续流出。
GBTC高达1.5%的管理费是资金流出的一个重要因素,远高于其他ETF产品0.2%-0.9%的费用水平。
目前,GBTC仍持有约50万枚比特币(价值约200亿美元)。未来一段时间,机构投资者可能会等待合适时机逐步吸收这些筹码。这意味着GBTC的抛售压力可能会持续一段时间,影响市场整体流动性。
回顾过去,曾被视为"牛市引擎"的灰度,如今已成为潜在的市场风险因素。这提醒我们,在快速发展的加密行业中,过度依赖单一机构或"巨鲸"可能带来意想不到的后果。从这个特殊的市场周期中,我们或许可以学到更加理性和多元化的投资策略。