新加坡金管局《全球Layer 1 - 金融网络的基础层》白皮书解读

引言

全球第一层(GL1)倡议探索基于分布式账本技术(DLT)开发多功能共享账本基础设施,由受监管金融机构为金融行业开发。目标是让受监管金融机构利用这一基础设施跨司法管辖区部署内在互操作的数字资产应用,由通用的资产标准、智能合约和数字身份技术管理。这将释放分散流动性,使金融机构能更有效合作,扩展服务并降低自建基础设施成本。

GL1聚焦为金融机构提供共享账本基础设施,用于开发、部署和使用适用于金融行业价值链的应用,如发行、分配、交易、结算、托管、资产服务和支付。这可增强跨境支付和资本市场工具的跨境分配与结算。GL1的独特之处在于开发可用于不同用例的基础设施,支持涉及多种金融资产和应用的可组合交易,同时符合监管要求。

通过利用更广泛金融生态系统的能力,金融机构可为终端用户提供更丰富广泛的服务,并更快推向市场。GL1将使金融机构能构建和部署复合应用,利用其他应用提供商的能力。这可表现为程序化建模和执行外汇兑换和结算的机构级金融协议,改善通证化货币和资产的交互,实现数字及其他通证化资产的同步交付对付款(DvP)结算,以及外汇兑换的付款对付款(PvP)结算。进一步可支持交付对付款对付款(DvPvP),即结算链由一组同步的通证化货币和资产转移组成。

背景与动机

支撑全球金融市场的传统基础设施是几十年前开发的,导致孤立数据库、不同通信协议以及维护专有系统和定制集成的高昂成本。虽然全球金融市场仍然强大有弹性,但行业需求已变得更加复杂和规模化。仅对现有金融基础设施逐步升级可能不足以跟上复杂性和变化速度。

因此,金融机构正转向使用DLT等技术,因其具有现代化市场基础设施并提供更自动化和成本效益模型的潜力。然而,行业参与者分别启动各自数字资产计划,选择不同技术和供应商,限制了互操作性。这导致市场碎片化,流动性被困在不兼容基础设施间,增加资金和机会成本。不同基础设施的激增以及缺乏全球公认的数字资产和DLT相关分类标准,增加了采用成本。

为实现无缝跨境交易并充分发挥DLT价值,需要围绕开放性和互操作性设计合规基础设施。基础设施提供商还应了解与通证化金融资产发行和转让相关的适用法规,以及不同通证化结构下产品的监管处理。

GL1的关键目标

GL1倡议重点关注:

a) 支持创建多功能网络 b) 使从支付、资本筹集到二级交易的各种应用得以部署 c) 提供托管和执行通证化资产交易的基础设施 d) 鼓励制定国际公认的通用原则、政策和标准,确保GL1上的通证化资产和应用在国际上和跨网络具有互操作性

GL1的设计原则

GL1的基础数字基础设施将遵循以下原则:

• 开放和基于标准
• 符合适用法规并对监管机构开放
• 良好治理
• 中立性
• 商业公平
• 功能和经济上可访问
• 财务自给

GL1的架构概述

GL1的架构可描述为数字资产平台四层概念模型中的基础层:

• 访问层:终端用户如何访问围绕GL1平台构建的各种数字服务
• 服务层:受监管金融机构和可信第三方在GL1平台上构建和部署应用服务
• 资产层:支持现金、证券和其他资产的本地发行和通证化
• 平台层(GL1):提供基础设施组件,包括区块链基础设施、库和模板、数据标准以及平台范围服务

GL1的潜在用途

GL1将支持多种用例,对资产类型无偏见。潜在用途包括跨境支付、资本市场工具的跨境分配和结算等。GL1的价值主张包括:

• 提高效率和降低成本
• 增强流动性管理
• 实现新商业模式
• 提高透明度和风险管理
• 促进创新

运营模式

GL1平台可用于建立多个金融应用和网络。金融网络是指由一组金融机构组成的联盟,同意使用共同的商业安排和治理规则进行交易。这些网络可围绕特定用例组织,也可跨多个用例和司法管辖区。

GL1运营公司将作为技术供应商和公共基础设施提供商。某些活动可能仅限于指定服务提供商。GL1可支持金融市场基础设施运营商提供清算和结算功能。

结算最终性是GL1设计的一个关键要求。需要选择适当的共识算法来支持结算最终性。GL1运营公司和参与金融机构需管理潜在风险因素。

未来工作

GL1将采取双管齐下的方法:

1. 探索建立非营利组织,制定运行GL1的共同原则、政策和标准
2. 建立独立运营公司,构建和部署GL1基础设施

未来工作将进一步考虑治理和运营模型、技术设计等因素。

总结

GL1是一项为期多年的倡议,旨在建立塑造未来金融网络的基础数字基础设施。实现这一愿景需要前所未有的跨司法管辖区多边合作。该倡议欢迎国际社会的贡献,以推动GL1作为支持金融行业转型的基础数字基础设施的发展。