美国以太坊现货ETF上市:短期影响有限,长期意义深远

2024年7月23日,美国以太坊现货ETF正式上市交易,恰好是以太坊首轮公开发售10周年。这一事件对加密世界的可持续发展具有里程碑意义,标志着POS公链进入主流金融世界的重要一步,将吸引更多建设者加入以太坊生态,也为其他加密基础设施进入主流世界铺平了道路,对区块链生态大众化进程具有实质性意义。

然而,由于监管限制不允许质押,持有以太坊ETF比直接持有以太坊token少3%-5%的质押挖矿收益。加上大众投资者对以太坊的理解门槛较高,本次ETF上市对以太坊币价的短期影响可能不及比特币ETF对BTC价格的影响大,更多是提高了以太坊价格的相对稳定性,降低了波动率。

一、短期影响:买卖双方力量均不及比特币ETF,对以太坊影响有限

与比特币ETF类似,以太坊ETF对币价影响最大的因素是单日净流入,即ETF现金申赎为加密世界带来的实际新增买卖盘规模。但以太坊ETF在卖盘和买盘方面都有所不同:

1. 卖盘:灰度ETHE搬家效应仍在,但规模小于GBTC

灰度以太坊信托(ETHE)与竞争对手的管理费差距仍超10倍,会带来早期搬家卖盘。但灰度此次拆分10%净资产成立低费率的迷你ETF,缓解了部分流出压力。同时,ETHE折价提前收敛,套利盘平仓压力也小于GBTC。

2. 买盘:大众共识不及比特币,配置动力较弱

对普通投资者而言,以太坊逻辑较复杂,供给量动态变化,认知门槛高。相比之下,比特币逻辑简单,总量明确,更符合传统投资框架。公开数据也显示,以太坊ETF的关注度和种子资金规模均明显低于比特币ETF。

3. 加密圈内买盘:基本不存在

由于监管不允许ETF获取质押收益,对加密投资者而言,持有ETF比直接持有以太坊少3%-5%的无风险年化收益,吸引力很小。

二、长期意义:为其他加密资产融入主流世界铺平道路

以太坊作为规模最大的公链,其ETF获批是公链融入主流金融世界的重要一步。从SEC审批标准来看,以太坊在防操纵、流动性、定价透明等方面均符合要求。这为后续更多符合条件的加密资产通过ETF进入大众投资视野创造了条件。

例如,Solana在一定程度上也满足相关指标,已有机构提交了相关ETF申请。随着加密货币期货等传统金融工具的不断丰富,可以期待更多加密资产ETF获批,进一步占据传统投资者心智,加速发展。

综上所述,以太坊ETF短期对价格影响有限,但长期意义重大。它标志着加密生态与主流世界开始走向融合,这一过程中新旧参与者的认知差异,可能成为未来1-2年影响加密货币价格波动和创造投资机会的核心因素。历史上新兴资产融入主流世界的过程,往往伴随着分歧和大幅波动,值得期待。

同时,主流金融资产也在通过RWA代币形式逐步上链进入加密世界。如果说比特币ETF开启了加密与传统融合的大门,那么以太坊ETF则是迈入这扇大门的第一步,开启了一个加密资产与传统金融相互融合的新时代。