DeFi领域2024年展望：关键趋势与发展方向

近年来，去中心化金融(DeFi)经历了迅猛发展。从最初的实验性质项目，DeFi已成为加密货币生态系统中不可或缺的基础设施。虽然一些知名项目在这一过程中脱颖而出，但该领域的竞争也日益激烈。各项目不断推出新产品、降低费用以吸引用户。那么2024年DeFi可能呈现哪些趋势？以下是对DeFi领域关键趋势的一些预测和分析。

协议平台化趋势明显

随着DeFi的发展成熟，主要协议开始不满足于单一功能，转而提供全方位的综合服务。去年，多个知名DeFi项目都推出了新的业务线:

• MakerDAO的SubDAO Spark上线，在以太坊上的总锁仓价值(TVL)已达16.5亿美元，成为主要借贷协议之一。

• Curve和Aave分别开发了自己的稳定币crvUSD和GHO。

• Uniswap推出了自己的钱包应用，此前还收购了NFT交易平台。

• 新公链Aptos上的Thala一举开发了稳定币、交易所、Launchpad、流动性质押等多项功能，几乎覆盖了除借贷外的所有常用DeFi业务。

这种平台化趋势预计将在未来继续加强，反映了DeFi行业的成熟度不断提高。

头部项目优势地位难以撼动

Uniswap、Aave、MakerDAO等头部DeFi协议均诞生于上一轮牛市之前。它们在市场的持续演化中不断强化自身地位，展现出强大的网络效应和品牌影响力。这些项目也在持续更新迭代:

• Uniswap宣布了v4版本，允许通过"钩子"增加各种自定义功能。

• Uniswap X提出了链外签署订单、链上荷兰式拍卖结算的新方案。

• Aave v3提高了资本效率，在多个公链上扩张。

数据显示，Uniswap在主要EVM兼容链上的DEX市场份额仍保持在55%左右。短期内，这些头部项目的主导地位很难被撼动。

流动性挖矿退潮，资金追求更高效率

在以太坊、Solana、BNB链等成熟公链生态中，流动性挖矿已逐渐成为过去。项目更多依靠"真实收益"来吸引资金，而资金也倾向于流向效率更高的平台。

以Solana为例，其上的DEX展现出很强的资本效率。截至12月30日，Orca上流动性最高的SOL/USDC、SOL/USDT池，仅靠交易手续费的日均收益就接近或超过0.5%。相比之下，以太坊上ETH/稳定币前三的交易对，日均收益仅为0.068%~0.127%。

在盈利能力差距如此之大的情况下，专业的流动性提供者可能更倾向于转向效率更高的新兴平台。不过这并不意味着头部项目会被取代，它们仍然具有更好的基本面、安全性和稳定性优势。

LST或成新公链TVL增长引擎

尽管流动性质押代币(LST)概念由来已久，但直到以太坊上海升级前才开始受到广泛关注。目前，LST龙头Lido已成为TVL最高的DeFi项目。

这一趋势也出现在其他公链上。在Solana生态中，两个LST项目Marinade和Jito分别占据了TVL排名前两位。它们通过激励措施推动LST在Solana DeFi协议中的使用，从而带动了整个生态系统的TVL增长。

其他公链也开始效仿这一模式。如Sui生态中，某些LST交易对的年化收益率高达49%，其中大部分来自官方奖励。Avalanche上的借贷龙头Benqi也开发了LST业务，目前LST带来的TVL已超过其借贷业务。

Perp DEX有望诞生更具竞争力项目

去中心化永续合约交易所(Perp DEX)一度被看好，也诞生了dYdX、Synthetix、GMX等知名项目。但目前主流的Perp DEX仍存在一些问题:

• GMX v1在单边行情时多空比例失衡，对流动性提供者不友好。同时交易成本较高，对交易员也不够友好。

• GMX v2引入了交易滑点机制，但这给用户带来了不确定性。

• Synthetix的资金费率波动较大，且存在8秒的下单延迟。

最近出现的一些新项目展现出了吸引人的特点。如Drift的DLP池提供了高收益的流动性挖矿机会，尽管风险较高。Aark Digital、MYX Finance等项目则提出了资金效率更高的方案。这些创新可能会推动Perp DEX赛道诞生更具竞争力的项目。

现实世界资产(RWA)前景存疑

RWA项目存在一定争议。它们通常需要依赖中心化实体，可能面临监管风险，这与DeFi去中心化的理念并不完全契合。

目前看来，美国国债似乎是唯一能够大规模应用的RWA方向。其他资产如房地产、艺术品等，虽然可以代币化，但由于非标准化的特性，在链上仍然缺乏流动性。

随着美国可能开始降息，短期美债收益率预计在2024年将会下降，这将直接影响MakerDAO等RWA产品的收益。同时，如果加密市场进入牛市，对稳定币的需求增加，RWA产品的吸引力可能会下降。MakerDAO近期数据显示，DAI的发行量从10月下旬已开始下降。

尽管如此，创业者们仍在积极探索RWA赛道。这个过程中可能会引入传统金融机构作为合作伙伴，为RWA带来新的发展机遇和叙事。