流动性质押与重质押：改变PoS网络资产管理

流动性质押技术彻底变革了PoS网络中的资产管理方式。传统质押要求锁定加密货币以支持区块链运作,导致这些资产在质押期间无法使用。而流动性质押则通过发行代表质押资产的流动性质押代币(LST),使用户能够在质押期间仍然灵活运用资金,如交易、参与DeFi或作为抵押品。

EigenLayer作为以太坊上的去中心化重质押协议,将这一理念进一步发展。用户可以将LST存入EigenLayer智能合约进行重质押,获得流动性重质押代币(LRT)。这些LRT不仅包含原质押代币的价值和奖励,还能获得EigenLayer运营的额外收益,为用户提供更多选择和潜在回报。

流动性质押市场在短短几年内实现了惊人增长,总锁仓价值(TVL)从3000万美元激增至570多亿美元。其中,Lido作为主要参与者管理着约350亿美元的质押资产。

然而,不同区块链网络的质押比例仍存在显著差异。例如,Solana的质押比例超过70%,远高于以太坊的27%。但Solana上的LST仅占质押供应量的6%,而以太坊则超过40%。这种差距为Sanctum等项目在Solana生态系统中提供了巨大市场机遇。

通过引入创新的重质押方案并培育竞争环境,Sanctum有望为Solana质押者带来更多灵活性、流动性和收益机会。这不仅符合不断发展的DeFi趋势,也满足了市场对更高效、多元化质押解决方案的需求,有助于避免Solana出现类似以太坊被单一主导协议统治的局面。

Sanctum:Solana上的质押创新者

Sanctum Infinity:灵活高效的LST交易池

Sanctum Infinity是一个创新的流动性池,旨在简化Solana上LST的交易和质押流程。它可以视为一个大型灵活池,支持多种LST的无缝交换。

当用户用SOL购买LST时,获得的LST数量可能略少于预期。这是因为LST随时间累积质押奖励,使其价值增加。例如,JitoSOL的价格高于SOL,因为它自推出以来一直在获取约11%的回报。

Sanctum Infinity利用Solana的质押池数据来精确定价LST。与传统AMM在低流动性或大额交易时可能效率降低不同,Infinity方法确保了无论流动性如何都能准确定价,因为它依赖可靠的链上数据。

用户将LST存入Infinity池后,会获得INF代币作为回报。这些代币不仅能赚取池中所有LST的质押奖励,还能获得交易费,提供额外收入来源。

Infinity通过动态调整交换费用来维持平衡,鼓励有助于保持池中不同LST良好组合的交易,确保新旧代币都能增长并提供可观回报。

Infinity池的分配策略鼓励新LST的创建,将20%池份额留给新批准的LST。每个新LST至少需要1000 SOL,并根据其持有价值和近期收益进行调整。剩余80%用于现有LST和交易回报的混合,旨在实现多元化收益和高交易量,分配基于每个LST的持有价值,未来调整将考虑收益和对小型LST的支持。

验证者LST:灵活高效的质押方式

验证者LST是代表用户与特定验证者质押的代币。这些代币随质押奖励累积而增值,提供了一种灵活高效的质押方式。

传统质押SOL时,需要创建质押账户并委托给验证者。解除质押则需要停用账户,这需要一定时间。在流动性版本中,用户将SOL存入验证者LST池时,系统会自动创建并委托质押账户,用户获得代表质押的验证者LST。

验证者LST的优势:

• 帮助验证者通过发行自有代币和提供独特奖励来突出特色
• 允许质押者参与更广泛的DeFi生态,获得更多奖励机会
• 减少创建流动性池的需求,使新小验证者能与大型验证者竞争,促进验证者网络去中心化
• 简化质押流程,提供即时交换,避免传统方式中解除质押的长时等待

The Reserve:为Solana LST提供深度流动性

Sanctum储备池为Solana上的所有LST提供深度流动性,解决质押生态系统中的关键挑战。

用户通常有两种赎回LST的方式:

1. 停用质押账户并等待2-4天获得SOL
2. 在DEX上交易LST以获得即时流动性

Sanctum储备池简化了赎回过程,允许用户立即将LST换成SOL。储备池随后停用质押账户,在冷却期后取回SOL。它通过接受质押的SOL并返还SOL来运作,然后在每个epoch结束时解除质押的SOL以补充储备。

储备池还支持各种DeFi协议接受任何LST作为抵押品,提升了LST的实用性和采用率。更重要的是,储备池通过提供共享流动性来源,帮助小型验证者更容易与大型验证者竞争,促进网络去中心化。这使质押民主化,为用户提供更多选择和更高回报。

The Router:LST间无缝交换的关键工具

Sanctum的Router使Solana上不同LST之间的交换变得简单高效。

质押账户是委托给验证者的锁定SOL账户。质押SOL或存入LST时会创建质押账户,由池管理。以前LST的流动性受限于特定池,浅池使LST难以快速转换为SOL,降低其在DeFi中的效用和吸引力。

Sanctum的路由器通过在池间移动质押账户,实现任何LST之间的无缝交换,统一了所有LST的流动性。Sanctum对通过路由器进行的LST到SOL交换收取0.01%固定费用。

本质上,Sanctum的路由器通过实现LST间便捷高效交换,释放了Solana上流动性质押的全部潜力,增强了流动性和DeFi生态系统中的可用性。

Sanctum vs Lido:不同的发展路径

Lido已成为以太坊质押生态系统的主导力量。目前27%的ETH被质押,其中近30%存入Lido,相当于约355亿美元的总锁仓价值(TVL),远超第二大质押协议RocketPool的46亿美元。Lido的TVL占以太坊总质押价值的一半以上,占所有链上DeFi总TVL的近三分之一。

Lido的流动性质押代币stETH已成为以太坊生态系统的关键元素,被称为"质押资产的美元"。其高流动性吸引了大量用户,强化了其主导地位。然而,这种权力集中也引发了担忧。Lido DAO控制着约30%的质押以太坊,可能对网络产生重大影响,影响其去中心化。

相比之下,Sanctum在Solana上采取了不同策略。他们认识到LST本质上是可互换的,只是质押账户的包装。这一洞见使他们转向培育多LST环境,而非直接与其他质押池竞争。

Sanctum的理念是合作而非竞争。他们致力于创建支持各种LST的基础设施。通过专注于扩大整体质押市场而非主导市场,Sanctum希望取得更大成功。

Lido在以太坊上的成功建立在其主导地位和stETH的广泛采用之上。这一模式虽然有效,但也带来了中心化风险。相反,Sanctum旨在Solana上建立更去中心化和协作的生态系统。通过支持多个LST和促进合作,Sanctum希望创建更健康包容的质押环境,有潜力在创新和参与度上超越以太坊的质押格局。

Sanctum vs Jito:不同的发展策略

Jito是一个Solana原生协议,通过2023年的空投获得了广泛关注。此后,它利用治理代币JTO激励流动性和与主要Solana协议的整合,在Solana的LST市场占据主导地位。

Jito的主要特点:

• JitoSOL是Solana领先的LST,在Kamino流动性金库中拥有最高APY、TVL和交易量
• 与Solend、Drift、Jupiter和marginfi等顶级协议合作扩大生态系统影响力
• 通过Wormhole将影响力扩展到Arbitrum,增加JitoSOL实用性
• 在通过创新Solana客户端和区块链引擎最大化可提取价值(MEV)方面表现出色,提供更高质押奖励和优化交易排序

虽然Jito的增长类似Lido在以太坊上的发展,但也引发了对其主导地位可能影响Solana生态系统健康的担忧。

Sanctum则专注于提供稳健的基础设施支持,确保Solana生态系统的稳定性和安全性。Sanctum的关键特性包括:

• Infinity多LST流动性池汇集各种交易对的流动性,增强流动性并减少滑点风险
• 储备池和路由器促进即时解除质押服务和高效的LST代币交换,支持流动性和稳定性

Sanctum的发展前景

看涨因素:

1. 独特的储备和路由器方法为用户提供资本效率高的LST赎回和交换方式,增强流动性和吸引力
2. 储备池拥有超过20万SOL(约3000万美元)的流动性,确保LST持有者即时赎回并减少滑点
3. 降低创建LST门槛,使小型验证者能发行自有代币,促进去中心化并增加Solana网络验证者竞争
4. TVL已增长至超7亿美元,成为Solana第四大协议,显示市场认可度和信任度强

看跌因素:

1. 面临来自Jito等已established玩家的激烈竞争,后者在Solana LST市场占主导地位
2. 成功与Solana生态系统增长和稳定性密切相关,后者曾经历波动和基础设施挑战
3. 虽Solana目前不实行削减,但未来引入可能对验证者和质押者构成风险,影响质押和LST吸引力
4. 储备和路由器机制创新但可能在用户理解和采用方面面临挑战,相较简单质押解决方案
5. 与所有加密协议一样,面临监管审查和潜在立法变更,可能影响其运营和更广泛的液态质押环境