稳定币、RWA 和 DeFi:推动以太坊价值重估的三大催化剂

近期加密货币股票表现良好,引发了投资者对几个关键问题的思考:稳定币法案通过后市场增量何在?为何某些代币能借以太坊热点大涨?实物资产(RWA)机会与以太坊有何关联?为何短期价格波动下仍看好 ETH?本文将从底层逻辑和长期视角系统总结这些问题。

"以太坊上涨并非由单一机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,这一趋势变化的临界点即将到来。"

一、数据概览

稳定币总市值创历史新高,达 2583 亿美元。美国稳定币法案进展顺利,特朗普要求 8 月前完成立法。香港稳定币条例 8 月 1 日生效。美财长预测稳定币市值未来几年将超 2 万亿美元。

资产代币化(RWA)快速发展,从 2023 年的 52 亿美元增长至目前的 243 亿美元,增幅 460%。

传统金融总市值超 400 万亿美元,加密市场 3.3 万亿美元,稳定币 0.25 万亿美元,RWA 0.024 万亿美元。预计 2030-2034 年全球 10%-30% 资产将代币化,规模达 40-120 万亿美元,RWA 总市值有望扩大 1000 倍以上。

二、重新审视 RWA

RWA 是指通过区块链技术将现实世界资产数字化并映射为链上代币。其主要优势包括:

1. 可编程性:通过智能合约自动化资产管理
2. 结算革命:实现即时点对点结算
3. 流动性革命:提高低流动性资产的流动性
4. 全球可及性:打破地理限制,扩大投资者群体

目前 RWA 代币化主要涉及以下领域:

1. 私人信贷:规模最大,143 亿美元
2. 国债:74 亿美元,是传统机构的切入点
3. 股票:正在加速实现
4. 商品:以黄金为主
5. 私募股权:积极探索中

三、稳定币-RWA-DeFi 融合

稳定币是传统金融融入区块链的基础。RWA 发展得益于机构探索合规融合方式。未来大量资产上链后,DeFi 将发挥作用,实现效率化、自动化和合规化。

RWA 和 DeFi 融合案例:

1. Securitize 通过 sTokens 连接 DeFi 系统
2. Ethena 的 USDtb 融合 BUIDL 获得稳定收益下限

四、以太坊是机构主流选择

目前 ETH 上代币化市值 75 亿美元,占比 58.41%。机构选择 ETH 的主要原因:

1. 最高安全性
2. 成熟的 DeFi 生态和流动性
3. 高度去中心化和全球业务触达能力

Etherealize 认为 ETH 是数字石油,为互联网新金融系统提供动力。ETH 是多功能资产,包括计算燃料、价值储存、结算抵押品等。

ETH 落后于 BTC 的原因是其叙事尚未被机构充分接受。但 ETH 重新定价进程正在加速:

1. 机构需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 战略性囤积 ETH
4. ETH 成为机构资金资产

综上所述,ETH 是当前大规模资产上链的最优解,有望被重新重视。