稳定币监管趋势：全球格局渐成形，美国《GENIUS法案》获参议院通过

当前加密市场与多年前相比，虽然规模持续增长，但在应用层面并无本质差异。Defi是一大亮点，但真正广泛采用的仍是货币类应用，主要是比特币和稳定币。

比特币以惊人的增长曲线成为去中心化货币代表，而稳定币则在实用性方面取得了全球范围的大规模采用。目前全球稳定币市值高达2438亿美元，过去12个月交易量达33.4万亿美元，交易次数58亿次，活跃地址2.5亿个。

稳定币的应用需求和逻辑已相当成熟，但监管仍处于磨合阶段。近期，美国参议院通过了《GENIUS法案》，为全球稳定币监管扫清障碍。

稳定币发展迅猛，头部效应突出

稳定币通过与基础资产挂钩提供价值稳定性，为用户提供可靠的结算、储值和投资工具。作为加密市场的价值尺度，稳定币规模反映行业增长。从2017年不到10亿美元，如今已接近2500亿美元，全球加密市场规模也从不足1万亿增至3万亿美元。

本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后稳定币供应量一度回落，但之后稳步增长。这与外部机构介入有关，它们通常选择稳定币作为媒介。

稳定币种类多样，包括中心化与去中心化、美元与非美元、计息与非计息等。由于币值稳定、无官方限制、全球可用，稳定币已成为全球化货币。除主流市场外，新兴市场也开始在日常交易中使用稳定币。

美元稳定币占据99%市场份额。USDT和USDC合计占80%以上，集中度很高。公链方面，以太坊占50%，其次是Tron、Solana和BSC。

稳定币发行利润丰厚，吸引各方入局。传统金融机构如Visa、Paypal积极布局，互联网企业也有意进入。特朗普家族项目WLFI也推出了稳定币USD1。

监管磨合加速，美国参议院通过《GENIUS法案》

随着机构抢滩，监管随之而来。美国、欧盟、新加坡、迪拜、香港等地已开始或完善稳定币立法框架。

美国监管经历了从高度不确定到逐步明确的过程。2025年前，美国各监管机构对稳定币定义不一，导致监管混乱。随着特朗普上任，稳定币监管加速推进。

今年2月，《STABLE法案》和《GENIUS法案》相继提出。两法案侧重点略有不同，但均要求储备1:1支持并每月披露。

5月19日，美国参议院以66票支持、32票反对通过《GENIUS法案》的程序性动议。该法案通过将填补美国稳定币监管空白，推动产业发展，同时强化美元影响力。

全球稳定币监管格局初步成形

欧盟早于美国推出MiCA法案，为加密资产提供全面监管框架。香港也于2024年12月提交《稳定币条例草案》，将于近期二读。新加坡和迪拜也已涉及稳定币监管。

全球稳定币监管趋同，主要以牌照许可制对发行人进行监管，并对储备、风险隔离、反洗钱等作出规定。差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制和本土化合规要求。

稳定币逐步成为全球货币市场重要组成部分，提升了加密市场话语权。对第三世界国家而言，稳定币提供了全球24小时结算能力，实现了中本聪最初的自由电子现金愿景。

在加密领域的众多应用中，稳定币与比特币仍然具有重要意义。