美元流动性有望推动加密货币市场上涨

随着2025年的到来，投资者的目光从滑雪转向了加密市场。比特币的走势与美元释放的节奏密切相关,美联储和美国财政部掌控着全球金融市场的美元供应量,这是影响市场的关键因素。

比特币在2022年第三季度触底,当时美联储的逆回购工具(RRP)达到顶峰。随后美国财政部减少了长期债券发行,增加短期零息债券发行,从RRP中抽取了超过2万亿美元,向全球金融市场注入流动性。加密货币和股票市场因此大幅上涨,尤其是美国上市大型科技股。

2025年第一季度,美元流动性的正面刺激能否抵消潜在的政策失望情绪是关键问题。如果可以,市场风险将相对可控。

美联储的量化紧缩(QT)政策正以每月600亿美元的速度推进,其资产负债表规模正在缩减。预计到3月中下旬市场见顶时,将有1800亿美元的流动性被抽走。

逆回购工具(RRP)已接近耗尽。美联储在2024年12月将RRP利率下调0.30%,旨在降低将资金存入RRP的吸引力。预计RRP将在第一季度某个时间点接近于零,这意味着将注入2370亿美元的美元流动性。

美国财政部面临债务上限问题。如果政客拖延提高债务上限,财政部将动用其在美联储的普通账户(TGA)资金,向市场注入流动性。目前TGA余额为7220亿美元,预计将在5-6月完全耗尽。

综合美联储和财政部的影响,预计第一季度将总共注入6120亿美元的美元流动性。这可能抵消特朗普政策的潜在失望情绪,推动加密货币市场上涨。

从历史经验看,第一季度末可能出现一个局部市场顶部。2024年比特币在3月中旬达到约73,000美元高点后横盘,并在4月11日税款到期前开始下跌。

总体而言,第一季度美元流动性环境极其积极,最高可增加6120亿美元。这有望推动加密货币市场上涨,但第一季度末可能是适当的获利了结时机。