「上链」与「在链」：探讨两套金融市场体系的融合

近日，在一场区块链技术峰会上，一位业内专家就「上链」与「在链」这一主题进行了深入探讨。演讲围绕传统金融市场和加密金融市场的对比、互联互通趋势以及分布式账本技术（DLT）的应用展开。

传统金融市场与加密金融市场的对比

过去十年，区块链技术的发展实际上构建了一个全新的金融市场体系——加密金融市场。与传统金融市场采用中心化记账、以法币为单位不同，加密金融市场基于分布式记账，以加密货币为记账单位。这两个看似独立的系统正逐渐呈现出互联互通的趋势。

2025年：金融市场互联互通的五大途径

1. 稳定币：预计2024年交易额将达到6万亿美元，成为法币与加密货币联通的主要渠道。

2. ETF：通过将链上数字资产证券化，方便传统投资者参与加密货币投资。

3. RWA（现实资产代币化）：将传统资产通过技术手段上链并代币化。

4. STO（证券型代币发行）：预计未来半年内将出现更多Web3企业直接以代币形式融资上市的案例。

5. 持牌金融机构：作为两个市场互通的重要桥梁。

「上链」与「在链」的概念辨析

资产存在两种状态：上链和在链。上链指将现实世界资产或数据登记在分布式账本上，获得全球流动性。在链则指数字原生资产，如比特币，本身就存在于区块链上。

「上链」的三种方式

1. 数据上链：通过预言机技术将Web2世界的数据搬到链上。

2. 硬件设备上链：通过去中心化实体基础设施网络（DePIN）实现。

3. 资产上链：即去中心化金融（DeFi），将现实世界的金融资产代币化。

这些上链方式的最终目的都是实现资产代币化，使资产能在全球范围内获得流动性。

DLT的双层价值

1. 对现有商业模式进行边际效益改善，如提高银行资金结算效率、降低跨境支付成本。

2. 创新商业模式，如比特币的诞生创造了全新的资产类别。

在AI时代，代币也成为了数据和计价的单位，体现了DLT在不同领域的应用价值。

代币：新兴的加密资产

在DLT系统中，代币已经演变成一类新的金融资产——加密资产。这种资产基于密码学、区块链和自我管理的数字钱包，为用户提供了更高的资产自主权。

合规需求下的DLT发展

随着传统金融和加密金融市场的融合，DLT系统面临着新的挑战，特别是在合规、KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）和CFT（反恐融资）方面。未来的DLT应用将需要在去中心化的基础上，满足不同场景和司法区域的监管要求。

结语

正如有人所言，"客户想要的是墙上的洞，而不是手中的电钻。"区块链技术只是工具，真正重要的是它能为用户创造的价值和应用。未来，基于区块链的新型资产有望成为用户资产配置中不可或缺的一部分。