美监管高官：链上证券将重塑市场 呼吁制定明确规则

近日，在代币化圆桌会议上，一位高级监管人士发表了关于加密货币市场监管的重要讲话。

演讲者指出，证券正在从传统数据库向基于区块链的分布式账本系统迁移。这种转变可能会彻底改变证券市场的各个方面，带来全新的证券发行、交易、持有和使用方式。例如，链上证券可以利用智能合约定期透明地向股东分配股息。代币化还可以通过将相对缺乏流动性的资产转化为流动性投资机会来促进资本形成。

为了使美国成为全球加密领域的领导者，监管机构必须跟上创新的步伐，并考虑是否需要进行监管改革以适应链上证券和其他加密资产。为传统证券设计的规则可能与链上资产不兼容或没有必要，并会抑制区块链技术的发展。

演讲者强调，制定合理的监管框架是一项重要任务，这包括为加密资产的发行、托管和交易制定明确的规则，同时持续阻止不良行为者违法。明确的规则对于保护投资者免受欺诈至关重要，尤其有助于他们识别那些不合法的骗局。

在发行方面，监管机构应为属于证券或受投资合同约束的加密资产的发行制定清晰合理的指导方针。目前，发行机构在很大程度上避免了此类发行，部分原因是难以满足相关的披露要求。监管机构需要考虑是否需要额外的指导、注册豁免和安全港，以便为在美国境内发行加密资产开辟途径。

关于托管，演讲者支持为注册人提供更多自主权，让他们自主决定如何托管加密资产。有必要明确哪些类型的托管人符合相关法律规定的"合格托管人"资格，并明确合格托管要求的合理例外情况，以适应加密资产市场中的某些常见做法。

在交易方面，演讲者支持允许注册者在其平台上交易更多种类的产品，并响应市场需求，开展此前禁止的活动。例如，一些经纪交易商试图通过"超级应用程序"进入市场，该应用程序提供证券、非证券及其他金融服务的一体化交易。

演讲者表示，在监管机构致力于制定全面的加密资产监管框架的同时，证券市场参与者不应被迫前往海外进行区块链技术创新。他希望探讨对于寻求将新产品和服务推向市场的注册人和非注册人，如果这些产品和服务可能与现行规则不兼容，则有条件的豁免是否合适。

最后，演讲者表示希望与政府和国会同事们协调，使美国成为世界上参与加密资产市场的最佳地点。