美联储维持利率不变，加密市场表现平静但内部波动仍在

美国联邦储备委员会于6月18日宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，这已是连续第四次会议保持利率稳定，符合市场普遍预期。

尽管经济前景的不确定性有所减弱，但美联储仍面临经济复苏和通胀控制的两难局面。美联储下调了2025年美国GDP增长预期至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。

在降息预期方面，美联储"点阵图"显示2025年预计有两次（共50个基点）降息，与3月份预期一致。然而，2026年的降息预期从两次下调至一次（仅25个基点）。值得注意的是，19位美联储官员中有7位认为2025年不会降息，反映出内部对未来政策路径存在分歧。

加密市场：表面平静下的暗流

尽管美联储决策对全球金融市场影响重大，但加密货币市场反应相对平淡。比特币（BTC）维持在104,000美元左右，以太坊（ETH）在2,520美元附近徘徊，XRP和Solana也基本持平。

然而，市场内部的多空博弈依然激烈。数据显示，加密货币市场总市值当天略微下跌2%至3.35万亿美元，同时发生了2.24亿美元的杠杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特币。

值得一提的是，美国现货比特币ETF在6月17日录得2.16亿美元的净流入，现货以太坊ETF也流入了1100万美元，表明机构资金持续进入加密市场，为市场底部提供支撑。

市场专家认为，这种"波澜不惊"的反应反映了投资者在美联储决策后的谨慎态度，等待更明确的宏观经济信号。

政治因素与市场判断

在美联储会议当天，特朗普再次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称其"愚蠢"，并预言美联储不会降息。特朗普长期以来批评鲍威尔的政策"让国家损失了一大笔钱"，并质疑其政治立场。

尽管这些政治言论引发关注，但目前似乎未对加密市场产生直接的重大影响，市场更关注经济数据本身。

全球局势紧张下的加密市场

一位业内高管指出，过去一周尽管中东地区局势紧张，宏观环境动荡，但加密货币价格几乎未变。比特币仍在105,000美元附近的狭窄区间内波动，日波动率低于2.1%，未出现大规模恐慌性抛售。

然而，他也警告不应忽视不断升级的宏观风险。如果地缘政治紧张局势加剧并影响金融系统，加密市场将无法幸免。值得注意的是，比特币的市场主导率已接近66%，表明当前环境下投资者对小市值加密货币的风险偏好正在降低。

链上数据揭示比特币稀缺性增强

链上数据为市场提供了新的视角。比特币的市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前仍低于历史市场峰值。MVRV Ratio为2.25，虽然市值已是已实现价值的两倍多，但与过去的周期性顶部相比仍然较低，暗示比特币可能还有上涨空间。

另一个有趣的数据是比特币的"古老供应"（至少十年未被移动的比特币）增长速度快于新的比特币日发行量。自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入"十年以上"未动用的队列，超过了矿工每天新增的450个比特币流通量。

"古老供应"目前占所有已开采比特币的17%以上，价值约3600亿美元。尽管其中包含部分可能永久丢失的比特币，但分析师指出，任何一个币都可能重新投入使用。

基于当前趋势，预计到2035年，流通中的比特币供应量中，"古老供应"将超过30%。虽然这种稀缺性并不直接保证价格上涨，但长期持有者控制的比特币持续增加，将收紧可供交易的比特币数量，使价格发现越来越依赖于边际流量。

总的来说，比特币的稀缺性特征正在增强，这可能随着时间推移重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。