技术股能在2025年下半年上涨吗？

英国伦敦 - 2014年10月20日：一名员工在Panmure Gordon ... More and Co的办公室查看交易屏幕，地点在英国伦敦。由于对埃博拉病毒的担忧和全球经济问题的担忧，市场在周末恢复稳定。(照片由Carl Court/Getty Images提供)

Getty Images科技股在第二季度表现强劲，科技行业上涨超过20%。这是自2020年第二季度COVID-19抛售以来表现最好的一个季度。考虑到美国股票在上个季度的表现——标准普尔500指数上涨10.6%，纳斯达克100指数上涨17.6%——科技股在其中的贡献也就不足为奇了。

这意味着科技在标准普尔500指数中占据约33%的权重，在纳斯达克100指数中占据超过60%的权重。

科技股的强劲表现为散户投资者带来了可喜的缓解。这个群体不仅在指数中占有很重的权重，而且科技股——连同金融和能源股——往往是投资者最喜欢的持股之一。

然而，他们的表现并不总是有保证。

科技股的艰难表现

回顾这些年，科技股表现一直相当强劲。在某些时期——比如2023年上半年——科技股和所谓的“七大巨头”几乎是唯一的选择，尽管标准普尔500指数在那一年最终上涨了超过24%.

考虑到在过去十年(，从2014年到2024)，科技重的纳斯达克100指数回报率为485%，轻松超过标准普尔500指数的218%增幅。或者像苹果、英伟达——刚刚达到4万亿美元——微软、字母表和Meta这样的公司，其市值已经膨胀到以万亿美元计量的程度，了解谁是领导者并不难。

尽管如此，科技行业也容易经历低迷时期——我们之所以知道这一点，是因为我们刚刚经历了一次。

2024年第三季度到2025年第一季度的行业表现，科技行业表现滞后，但在2025年的盈利增长预期中却是最强劲的。

eToro, Bloomberg在2024年第三季度，科技是标准普尔500的11个行业中表现第二差的行业，而在2025年第一季度又再次获得了这一不光彩的荣誉。从2024年7月1日到2025年3月31日(从2024年第三季度到2025年第一季度)，科技行业表现最差。

此外，尽管科技行业包括了最大的公司及其坚如磐石的财务报表，但在熊市期间，科技股往往受到重创。这就是现实，因为在2025年“关税恐慌”、2022年熊市和2020年COVID抛售期间，纳斯达克的表现不及标普500。

当然，这就引出了一个问题：最近的一个季度是否是投资者所熟知和期望的科技股领导角色的回归？还是这仅仅是在经历了几个令人失望的季度后的反弹——并且在今年剩下的两个季度中还有更多的失望在等待着？

下半年的展望

当我们看待科技股时，至少有几个乐观的理由——最令人信服的理由与盈利增长有关。

共识预期预计2025年收益增长约为21%，这一数字领先于所有其他行业。这是在2024年强劲表现之后，尽管科技行业在股票回报方面并未领先，但在收益增长方面却处于领先地位，约为18%，仅次于以Meta、Alphabet和Netflix为主的通讯行业。为了提供一些背景，整体标准普尔500指数的收益去年增长了约10%。

按行业划分的收益增长和收益增长预期。

eToro，彭博如果我们将目光进一步调整，使用2026年的估计，科技股预计将实现约18%的盈利增长——仅次于能源，后者预计在2025年连续第三年负增长后将实现20%的盈利增长。

由于科技股在之前的季度表现不佳，而盈利以健康的速度增长，因此估值担忧在某种程度上有所缓解。

诚然，展望未来12到18个月是困难的——特别是在经历了一个季度后，美国股指从历史高点下跌近20%，然后在几个月后又创下新高。

当将强劲的收益增长预期与半导体领导地位的恢复以及人工智能作为一个蓬勃发展的催化剂相结合时，年末强劲收官的条件可能就位。这个组合可能需要“壮丽7”重新发力——因为只有Nvidia、Microsoft和Meta在第二季度创下了历史新高——但如果他们成功，科技股可能会成为年末的明显(，然而仍然保持低调的)投资选择。