通过GENIUS法案，否则将面临中央银行数字货币(CBDC)的愤怒

众议院议长迈克·约翰逊。美联社照片/J. 斯科特·阿普尔怀特。

版权 2025 美联社。保留所有权利。本周，国会山所谓的“加密周”因众议院未能通过将清除《指导和建立美国稳定币 (GENIUS)法案》进行辩论的规则而受挫。这项法案对美国经济非常重要，并对金融系统以外的领域产生深远的影响。

人工智能和能源资源的发展是国家安全的关键问题，现代化我们的金融体系使美元能够以信息的速度为这些领域的新企业提供资本。该法案为银行及其子公司发行完全储备的美元代币开辟了正式的许可途径，这将使以美元资本化的企业在全球科技竞争中获得竞争优势，在这场竞争中，必须最大化每一个优势。

尽管立法者本周犹豫不决，全球稳定币流通量已超过2510亿美元，日交易量接近1800亿美元。对以互联网速度结算的美元的需求不断上升，美国政策应该顺应这一趋势。

接受关于现代美元支付系统的现实

稳定币满足了市场对能够在几秒钟内清算的美元的需求，提供最终结算，并且不需要支付经过一系列昂贵、缓慢且不透明的传统金融管道。需求强劲——今年机构USDC的交易量增长了二十九倍，而Tether的1600亿美元供应和Circle的620亿美元USDC每天一起转移的价值超过了PayPal。

全球商家已经使用代币化的美元开具发票。在拉丁美洲，大约百分之九十的加密活动通过稳定币进行，这是对高通胀和不可靠电汇网络的回应。每一张以美元结算的发票都加强了美元对商品、货运和能源的控制。未能通过GENIUS法案将使竞争对手的司法管辖区继续赢得市场，而美国经济仍然依赖过时的技术。

更多为您而设我们在银行存入薪水和支付账单时使用的美元已经是数字化的，只是它不现代也不高效。反对GENIUS的人将政策辩论框架视为今天的美元系统和美联储发行的代币之间的二元选择，忽视了整体。在2020年代及以后，美国人将使用包含数字货币的钱包。以下是可能的几种情况：

1. 他们可以在美联储持有一个账户。美国政府会向每个美国人发放一个钱包应用。它不可避免地演变成一个监控、控制和“合规”的平台，赋予政府对私事的终极杠杆。这是每个宪政主义者想要避免的噩梦CBDC情景。
2. 他们可以使用今天的美元和银行服务，正如任何经营企业或拥有银行账户的人所知道的那样，这种方式繁琐且严重过时。( 在金融科技和金融服务领域构建产品的人对复杂且古怪的银行系统有更近的了解。) 在这种情况下，我们隐含地决定，抑制创新和技术进步的拖累是值得的，以避免GENIUS在某种程度上使CBDC变得更可能带来的微小风险。
3. 他们可以在大多数经济活动中使用比特币而不是美元。过渡将需要时间，但如果美元因不可持续的主权债务而失去地位，或者因未曾现代化而滑入无关紧要的境地，这将是不可避免的。(其他加密货币将永远不会被广泛采用作为货币，因为它们缺乏比特币的网络效应和货币属性。)
4. 他们可以像今天一样使用由外国政府和离岸公司发行的美元稳定币。
5. 他们可以使用由美国受监管的特许银行和其他存款机构发行的美元稳定币。

联邦制是秘密成分

GENIUS 复兴了一种经典的美国优势：在主权国家之间进行实验。一个怀俄明信托公司或德克萨斯州的存款机构将能够在地方监管下发行高达100亿的支付代币，只要它满足联邦对储备金的要求。储备资产仅限于现金、美联储余额和少于93天的国债，不允许公司信用。如果超过100亿的上限，该机构可以迁移到联邦特许经营。这种结构保护消费者，鼓励金融创新，并防止任何单一监管机构在我们的经济不可避免地过渡到数字货币时成为瓶颈。

去中心化的监督也保护市场的连续性。如果一个司法管辖区收紧规定，发行活动可以迁移而不是收缩，从而为全球的出口商、汇款人和日常商户保留访问权限。一个通过许多州特许经营编织的去中心化数字美元变得和互联网本身一样具有弹性。

稳定币如何抵御CBDC

共和党内部的怀疑者警告说，任何稳定币立法可能会为中央银行数字货币铺平道路。已经通过委员会的反CBDC监视国家法案，阻止了联邦储备提供消费者账户或可编程货币。没有理由要求GENIUS法案必须同时通过。

虽然GENIUS并未明确禁止中央银行数字货币(CBDC)，但在实际操作中，它使得引入一种货币变得更加困难。GENIUS为稳定币发行者提供的市场结构将改变美元在美国通过私营和州监管机构流动的方式，创造出使政府更难强行推行违背美国人自然权利的CBDC的事实。如果未能将稳定币与美国银行系统整合，CBDC的可能性将更大。如果这届国会表明不会以自身的条件通过直接立法来现代化美元，未来由反对派控制的国会会议，往往更倾向于集中控制，可能会将CBDC作为修复我们严重过时的银行系统的唯一可行解决方案推进。

一些批评者反对该法案，认为它可能使加密货币持有者，包括政治人物，受益。这个论点将公共基础设施与私人投机混淆了。健全的高速公路网络提升了每辆车的效用；成熟的数字货币金融基础设施对数字资产也起着同样的作用。已经有数千万美国人拥有比特币、稳定币和其他数字资产。这显然是他们所希望的。一个为人民服务的政府应该促进合法的经济活动，而不是阻碍它。

国会面前的选择很简单。要么通过拥抱已经广泛采用并承诺支持蓬勃发展的科技繁荣的货币技术来巩固美元的领导地位，要么眼睁睁看着外国无监管公司设定标准，而国内创新者停滞不前。GENIUS将州级创新与明确的合规要求结合在一起，并与反CBDC防火墙协同工作，以保护金融隐私。支持投票将促进人工智能、能源网络、全球贸易等领域的创新——所有这些都需要一种灵活、快速、现代的货币形式。