比特币现货ETF获批：对美国货币政策的深远影响

近期，美国证监会批准比特币现货ETF上市引发广泛讨论。虽然大多数人关注其对比特币价格的短期影响，但实际上，这一决定对美国货币政策的长远影响更加深远。

ETF的推出使得美国政府未来难以禁止数字资产，从而为比特币持续推动货币基本运作方式的演变铺平了道路。

货币政策的政治经济学

15年前，比特币白皮书重申了人们长期以来对货币政治经济学的担忧：政府有强烈动机让官方货币贬值，以实现支出大于收入的目标。

政府增加开支通常受欢迎，而增加税收则不受欢迎。因此，政府倾向于通过借贷来增加支出，当借贷不再可行时，就会凭空创造更多货币。

短期来看，这种做法在政治上可行，因为政客可以通过增加对支持者的支出来赢得连任。但长期来看，货币供应量的增加会导致单位货币购买力下降，即通货膨胀。

比特币创始人及其支持者试图通过将比特币供应量限制在2100万个来解决这一问题。与法定货币不同，比特币的总量不会随时间增加，这使其理论上成为比现代法定货币更可靠的长期价值储存手段。

美国政府能否禁止比特币？

如果比特币真的成为比美元更好的价值储存手段，有人担心美国政府可能会禁止这种加密货币。一些投资者认为，就像1930年代政府禁止私人持有黄金一样，比特币也可能面临类似命运。

从技术角度看，美国政府无法完全禁止比特币，就像无法禁止互联网一样。比特币在美国管辖范围外的分布式计算机网络上运行。即使在中国禁止比特币挖矿后，仍有大量挖矿活动在中国境内继续进行。

然而，美国政府仍有一些影响力。理论上，它可以禁止在主流交易所用美元兑换比特币，禁止银行与比特币企业合作，或阻止零售商接受比特币支付。虽然无法彻底禁止比特币网络运行，但政府可以为主流美国人使用和购买比特币设置障碍。

ETF使禁止比特币变得极其困难

这就是新的比特币ETF的重要性所在。随着证监会的批准，一些金融业最大、最有影响力的公司将持有数十亿美元的比特币。ETF使得许多从未直接接触过加密货币的投资者能够立即参与比特币投资。

这一举措极大地扩大了支持维护和加强比特币在美国金融市场地位的利益群体。如果有政策制定者想要限制比特币的使用，他们将不仅面对普通持币者的反对，还会遇到在华盛顿具有相当影响力的主要金融参与者的阻力。

目前，ETF中持有的比特币已超过250亿美元，其中约10亿美元是在证监会批准新ETF后两周内产生的。即使对金融巨头来说，这也是一笔不小的金额。

证监会的决策意图

证监会深知其决定的影响，这也解释了为何批准比特币ETF的过程如此艰难。尽管证监会的法定职责并非判断比特币是否是良好投资，但在过去10年里，该机构一直抵制让投资者通过主流、受监管的工具接触比特币。

证监会最终批准现货比特币ETF，是在华盛顿特区巡回上诉法院的压力下做出的决定。法院认为证监会此前的拒绝态度"任性且武断"，因为该机构已经批准了类似的比特币期货产品。

未来危机中的可能情况

尽管ETF的批准使政府难以在短期内禁止比特币市场，但如果比特币真的成长到能与美元作为价值储存手段竞争的程度，美国政府是否会采取行动？

到那时，可能为时已晚。以阿根廷为例，尽管政府限制公民兑换美元，但阿根廷人仍持有大量美元。同样，如果比特币市值达到足以与美国国债竞争的水平（约7万亿美元），政府的打压可能会适得其反，反而削弱人们对美元的信心。

结论

理想情况下，美国应该解决其财政问题，特别是在医疗福利支出方面，使联邦债务回到可持续发展的轨道。在此之前，美国人可以将比特币作为对冲美元因债务激增而贬值的保险。证监会的决定确保了这种保险的长期可行性。