近期市场上两个加密货币出现大幅下跌，这让我们不得不思考为何在山寨币上建立流动性池会带来如此高的风险。

让我们先了解AMM(自动做市商)的基本原理。与传统交易所的订单簿模式截然不同，AMM系统依靠用户提供的资产池来运作。在这种机制下，交易对遵循x*y=k的数学模型，其中x和y代表两种加密货币的数量，k则是保持不变的常数。

以某交易对为例，当用户在区块链上进行购买时，实际上是向资产池中注入一种代币，同时提取出另一种。这种代币的价格完全取决于池中两种资产的比例关系。

提供流动性(俗称"组池子")的本质是为区块链上特定交易对提供交易便利，从而在每次交易发生时赚取手续费。但这里存在一个被称为"无常损失"的关键风险。

现代流动池通常采用V3版本，为使收益最大化，流动性提供者一般会设定价格活动范围。当价格超出这一范围时，为保持恒定乘积公式(x*y=k)的平衡，您投入的资产比例会自动调整。简单来说，当一种代币价格上涨时，您持有的另一种会增加；当价格下跌时，下跌的那种代币在您的资产组合中会变多。一旦价格完全超出您设定的范围，您的资产可能全部转化为单一币种。

山寨币的交易手续费通常在0.25%-1%之间，但某些项目方为吸引用户参与，将手续费降至0.01%以下，同时注入大量流动性。在这种情况下，如果投资者为获取手续费收入而参与其中，通常会将价格区间设置得极窄(如±0.01%)。这意味着，只要币价波动超过这个微小区间，您的全部资产就会转化为单一币种。

如果币价上涨，至少您持有的是稳定币，最糟糕的情况只是没能分享涨幅。但如果币价下跌，您将持有大量贬值的代币，陷入深度套牢状态。

对于仍然希望通过流动池赚取手续费的投资者，以下几点建议值得参考：

1. 优先选择主流币种或稳定币组成的交易对，如SUI-USDC或USDC-USDT
2. 建立实时监控机制，可利用DEX平台查看资金池变化
3. 采用保守策略设置价格区间，避免过度冒险

目前可用于添加流动性的主要去中心化应用包括：以太坊生态系统中的Pancake Swap和UniSwap，Solana生态中的Raydium、Orca和Meteora，以及SUI生态中的Cetus、Momentum和Aftermath等。