正如我们所知，比特币运行在四年周期中。但当前的周期，即2024年至2025年，正在打破一些长期以来的规则。

不是在理论上，而是在结构、时机和行为上。

我对这个主题进行了一些研究，结果是这样的。
1. 反弹来得早
本周期中最明显的偏差之一是减半前的行为。

在过去的周期中，$BTC 通常在减半前横盘整理甚至下跌。

背景：现货ETF于1月上线，资本开始流入。在短短几个月内，来自黑石、富达和机构配置者的ETF资金流入超过120亿美元。

2. 更多流动性，减少泡沫
市场成熟度也有明显的变化。

2017年，散户因ICO热潮涌入。2021年，成为了DeFi、NFT、"Web3"和杠杆上的杠杆。而这两者都以残酷的崩盘告终。

今天，市场感觉更平静。这并不是因为无聊，而是因为结构更好，更成熟。

托管是机构级别的，流动性更深，衍生品更复杂，最后，大额资金正在通过受监管的通道流动。
3. 一个更成熟的叙述
每个周期都有一个主导叙事，流动性涌入。

- 2013 年是关于意识形态 (比特币作为数字黄金)
- 2017年是以太坊和ICO的时代
- 2021年见证了模因币热潮的兴起，但也标志着机构好奇心的开始

这个周期是由产品市场契合和链上实用性驱动的。

4. 宏观在主导地位
这次周期真正与众不同的地方在于：宏观因素很重要。

在之前的周期中，比特币与更广泛的经济背景"更脱节"。零售商不关心利率或流动性条件。

这次，一切都通过宏观镜头流动。

比特币现在被谈论得和我们谈论黄金或科技股票一样：一种对流动性敏感、风险偏好型的资产，具有不对称的上行潜力。

5. 从技术角度来看

- ATH 预减半：第一次
- 当前周期的投资回报率更为温和，为(~6.7倍，从约$16K到约$109K)，相比之下，2021年约为~8倍(，2017年约为~30倍)
- 主导地位没有下降，因为我们还没有看到全面的山寨季节。
- 波动性正在压缩，而不是扩张

6. 结论性思考
比特币已跨越一个门槛。从投机资产到宏观资产。

从边缘技术到合规产品。从零售驱动的炒作到结构化的资本流入。

仍然有很多混乱、情感和剧烈修正的空间。但游戏已经改变。

所以，如果旧的周期规则正在被打破，你现在关注哪些新的信号？