Judul Asli Diposkan Ulang: Persiapan untuk Peningkatan Utama Pasar Bull, Pemikiran Bertahap Saya tentang Siklus Ini

Pengantar:

Minggu lalu, BTC mencapai titik tertinggi sejarah terhadap dolar AS, menandai dimulainya fase pasar bullish saat ini. Berbeda dengan fase pemulihan dari pasar bear sebelumnya, sentimen di tahap resmi pasar bullish akan semakin memanas, dan fluktuasinya akan lebih intens.

Setiap fase pasar Bull Market umumnya memiliki karakteristik umum, seperti:

• Transisi dari reli yang dipimpin oleh BTC ke altcoin yang memimpin pasar mengakibatkan penurunan dominasi Bitcoin.
• Peningkatan kecepatan dan amplitudo kenaikan harga di berbagai aset kripto.
• Perhatian publik yang meningkat, dengan kripto menjadi topik populer di media sosial dan mesin pencari.

Dalam artikel ini, penulis berusaha secara logis mendeduksi perbedaan potensial antara siklus saat ini dan siklus sebelumnya, sambil juga menyajikan pemikiran dan strategi respons mereka sendiri. Perlu dicatat bahwa artikel ini mewakili pemikiran bertahap penulis pada saat publikasi, dan pandangan dapat berubah di masa depan. Pendapat yang disampaikan sangat subjektif dan mungkin mengandung kesalahan fakta, data, atau logika. Oleh karena itu, mereka tidak boleh dianggap sebagai saran investasi. Kritik dan diskusi dari rekan-rekan industri sangat diharapkan.

Berikut ini adalah tubuh utama artikel.

Faktor-faktor yang Mendorong Pasar Bull Crypto dan Jejak Alpha

Katalisator Pasar Bull:

Setelah mencapai ambang batas kapitalisasi pasar tertentu untuk BTC, jika melihat kembali tiga siklus terakhir, pasar bull telah didorong oleh berbagai faktor, termasuk:

• BTC halving (harapan penyesuaian pasokan-deman), dengan jadwal halving saat ini dijadwalkan untuk April
• Kebijakan moneter longgar atau antisipasi ketidakterikatan, dengan pasar telah mencapai konsensus tentang tingkat suku bunga puncak yang ada di belakang kita dan harapan tinggi untuk penurunan suku bunga dalam kuartal mendatang
• Kebijakan regulasi yang longgar. Siklus ini tercermin dalam pembaruan standar akuntansi AS, yang memungkinkan aset kripto tercermin dengan nilai wajar dalam laporan keuangan perusahaan terdaftar, serta tuntutan SEC terhadap Grayscale yang menyebabkan persetujuan ETF, di antara lain.
• Inovasi dalam model aset dan model bisnis baru

Pasar Bull saat ini sudah mencakup tiga poin pertama yang disebutkan di atas.

Jejak Alpha di Setiap Siklus Pasar Bull:

Dalam setiap siklus pasar bull, keuntungan paling eksplosif biasanya terlihat pada spesies baru yang lahir atau mengalami lonjakan utama pertama selama siklus tersebut. Misalnya, selama pasar bull tahun 2017, kegilaan ICO melihat keuntungan tertinggi pada platform ICO (blockchain kontrak pintar) seperti Neo dan Qtum. Pada pasar bull 2021, keuntungan terbesar terjadi pada DeFi, GameFi & Metaverse, dan aset NFT. Tahun 2020 menandai awal era DeFi, sementara tahun 2021 menyaksikan munculnya NFT dan GameFi.

Namun, dalam siklus pasar bullish saat ini, belum ada model aset atau model bisnis baru yang muncul dengan signifikansi serupa dengan blockchain kontrak pintar atau DeFi yang terlihat dalam dua siklus sebelumnya. Proyek DeFi, GameFi, NFT, dan Depin yang ada, baik yang baru maupun yang lama, belum menunjukkan evolusi yang signifikan dalam bentuk produk atau naratif mereka dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Pada dasarnya, semuanya adalah 'konsep lama'.

Spesies yang relatif baru muncul dalam siklus ini terutama terdiri dari dua kategori:

• Ekosistem BTC: Seperti aset berbasis inskripsi yang diwakili oleh ORDI dan Node Monkeys, serta proyek lapis kedua yang terutama berbasis pada BTC L2.
• Proyek AI Web3: Ini termasuk proyek komputasi terdistribusi yang ada sejak siklus sebelumnya (Akash, Jaringan Render), serta proyek AI yang baru muncul seperti Bittensor (TAO).

Namun, sebenarnya, AI bukanlah jalur asli dari industri cryptocurrency. Jalur AI Web3 lebih merupakan hasil dari ledakan AI yang diprakarsai oleh GPT pada tahun 2023 yang merembes ke industri cryptocurrency. Ini hampir tidak dapat dianggap sebagai setengah dari "spesies baru" dalam siklus ini.

Proyeksi dan Strategi untuk Siklus Pasar Bull Saat Ini:

Potensi Jalur Alpha yang Salah Dinilai:

Dalam banyak rekomendasi portofolio investasi pasar bullish yang saya amati, altcoin dari jalur GameFi, Depin, dan DeFi sering dimasukkan dalam kelompok aset. Alasan utama di balik hal ini adalah potensi mereka untuk melampaui BTC dan ETH secara signifikan selama fase formal pasar bullish (setelah BTC mencapai titik tertinggi baru), sehingga mencapai hasil alpha.

Namun, seperti yang disebutkan sebelumnya, "kenaikan yang paling besar biasanya terjadi pada spesies baru atau yang sedang mengalami lonjakan besar pertama selama siklus itu." Oleh karena itu, penting untuk dicatat bahwa DeFi, GameFi, NFT, Depin, dan proyek serupa, yang sudah mengalami siklus sebelumnya, mungkin tidak mengulang performa harganya dari siklus pertama. Hal ini karena kategori aset hanya bisa menikmati gelembung penilaian besar selama siklus pertamanya.

Selama siklus bull market pertama, model bisnis atau kategori aset baru menghadapi tantangan utama untuk "dipalsukan," yang sulit dicapai di tengah hiruk-pikuk bull market. Sebaliknya, proyek-proyek dalam jalur yang sama selama siklus pasar bull kedua menghadapi tantangan untuk "membuktikan diri," menunjukkan bahwa plafon bisnis mereka tetap tinggi dan potensi pertumbuhan mereka masih signifikan. Namun, meyakinkan orang untuk percaya pada cerita sekali lagi, terutama mengingat kenangan terjebak di puncak pasar bull sebelumnya, tidaklah mudah.

Beberapa orang mungkin berpendapat bahwa trek L1 adalah penampil terbaik di kedua pasar bullish tahun 2017 dan 2021, berfungsi sebagai pengecualian. Namun, hal ini tidak sepenuhnya akurat. Permintaan untuk trek L1 di pasar bullish 2021 mengalami pertumbuhan eksponensial. Ledakan berbagai kategori produk dalam DeFi, NFT, dan GameFi menyebabkan ekspansi cepat baik di pasar pengguna maupun pengembang, yang mengakibatkan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk ruang blockchain. Hal ini tidak hanya meningkatkan valuasi Ethereum tetapi juga menyebabkan ledakan proyek Alt L1. Oleh karena itu, pasar bullish 2021 benar-benar menjadi tahun Alt L1.

Pertanyaannya sekarang adalah apakah siklus saat ini dapat menduplikasi ledakan kategori produk Dapp dan kategori aset dari siklus sebelumnya, menyebabkan pertumbuhan permintaan lebih lanjut untuk L1s.

Saat ini, hal ini tidak terlihat. Oleh karena itu, asumsi bahwa Alt L1s akan mencapai momentum yang sama seperti siklus sebelumnya tidak ada. Harapan untuk Alt L1s dalam siklus pasar bull ini juga seharusnya dimoderasi.

BTC dan ETH Menawarkan Odds yang Lebih Baik dalam Siklus ini:

Kekuatan utama pasar Bull saat ini, seperti saat ini, terus menjadi masuknya dana yang dihasilkan dari pembukaan saluran ETF, bersama dengan harapan optimis untuk arus masuk jangka panjang ini. Oleh karena itu, penerima utama siklus ini adalah BTC dan mungkin ETH (sebagai target penulisan ETF potensial). Mengingat poin-poin yang dibuat sebelumnya tentang GameFi, Depin, DeFi, dan L1, mencapai alpha dalam siklus pasar bull ini lebih menantang. Oleh karena itu, rasio risiko-imbal hasil mengalokasikan posisi utama ke BTC + ETH kemungkinan akan lebih baik daripada siklus sebelumnya.

Jadi, antara BTC dan ETH, yang mana pilihan yang lebih unggul?

Menurut pandangan saya, dalam jangka pendek, ETH mungkin lebih menguntungkan. Hal ini karena harapan akan BTC ETF sudah dihitung dalam harga saat ini, dan setelah penyelesaian halving pada bulan April, BTC kurang memiliki titik fokus lain yang menarik. Namun, bagi ETH, tingkat pertukaran ETH/BTC masih berada pada level rendah, dan harapan akan ETH ETF secara bertahap mulai mendapat perhatian. Faktor-faktor ini membuat peluang jangka pendek untuk ETH lebih menguntungkan dibandingkan dengan BTC.

Jangka panjang, BTC mungkin merupakan pilihan yang lebih disukai. Secara keseluruhan, ETH semakin menyerupai saham teknologi. Nilainya terletak pada penyediaan layanan ruang blockchain, mirip dengan proyek layanan awan Web3. Di pasar yang sangat kompetitif ini, ETH terus menghadapi erosi dan tekanan pada narasi dan pangsa pasar dari penyedia layanan ruang blockchain lainnya (L1, Rollup, dan proyek DA) serta berbagai solusi teknologi baru. Jika peta jalan teknis Ethereum menyimpang atau kecepatan iterasi produknya terlalu lambat, faktor-faktor ini bisa menjadi alasan bagi modal untuk memilih menentangnya.

Sebaliknya, posisi "emas digital" BTC menjadi lebih kokoh seiring dengan nilainya yang terus berkembang dan saluran ETF terbuka. Konsensusnya sebagai lindung nilai terhadap inflasi mata uang fiat secara bertahap diterima oleh lembaga keuangan, perusahaan publik, dan bahkan negara-negara kecil.

Naratif 'ETH melampaui BTC dalam nilai simpan' semakin pudar ke dalam ketidakjelasan.

Ringkasan Strategi untuk Siklus Bull Market ini:

Meskipun penulis percaya bahwa alokasi berlebih ke BTC + ETH dalam siklus ini akan memiliki rasio risiko pengembalian yang lebih baik daripada siklus sebelumnya, itu tidak berarti bahwa kita harus mengabaikan alokasi ke Altcoin lain. Hanya saja kita perlu berhati-hati dalam merencanakan rasio alokasi.

Secara ringkas, pertimbangan strategi saat ini penulis adalah sebagai berikut:

• Meningkatkan rasio alokasi BTC dan ETH.
• Mengendalikan rasio alokasi pada jalur-jalur lama seperti DeFi, GameFi, Depin, NFT, dll.
• Jelajahi trek baru yang muncul dalam siklus ini untuk peluang Alpha, seperti:
• Meme: Media spekulasi utama, dengan konsep-konsep yang berkembang di setiap siklus dan cerita kekayaan yang luar biasa muncul, membuatnya mudah dimengerti dan memicu penyebaran viral di dalam komunitas.
• AI: Sebuah kategori bisnis Web3 baru, yang terus-menerus dipengaruhi oleh tren bisnis eksternal.
• Ekosistem BTC: Termasuk aset inskripsi dan BTC L2. Penulis cenderung lebih bullish pada yang pertama, karena itu mewakili kategori aset baru dalam siklus ini, sedangkan BTC L2 pada dasarnya adalah rebranding dari Ethereum Rollup, termasuk dalam kategori 'minuman lama dalam botol baru'.

Siklus masih ada, tetapi secara signifikan berubah ke depan.

Selain itu, mengenai siklus, penulis percaya bahwa, berbeda dengan siklus pasar bullish sebelumnya di mana 'tren utama naik datang pada tahun setelah pemotongan separuh,' dalam pasar bullish saat ini, tahun tren utama yang paling signifikan seharusnya adalah 2024, bukan 2025. Tahun-tahun pemotongan BTC sebelumnya adalah 2012, 2016, dan 2020, dengan pemotongan saat ini terjadi pada tahun 2024.

Berdasarkan statistik yang dilakukan oleh Hithink RoyalFlush Information Network tahun lalu, membandingkan pengembalian aset keuangan utama selama 10 tahun terakhir, rinciannya adalah sebagai berikut:

Secara keseluruhan, BTC mematuhi pola “naik selama tiga tahun, turun selama satu tahun,” yang berarti naik pada tahun sebelum pembagian setengah, tahun pembagian setengah itu sendiri, dan tahun setelah pembagian setengah, diikuti oleh tahun penurunan.

Pada siklus pertama pemotongan separuh Bitcoin, tahun pemotongan 2012 mengalami peningkatan sebesar 186% dalam BTC, diikuti oleh peningkatan 5372% yang mengagumkan pada tahun berikutnya, 2013. Pola serupa diamati pada tahun 2017, di mana tahun pemotongan diikuti oleh keuntungan substansial.

Namun, pola ini terganggu dalam siklus sebelumnya. Pada tahun 2019, tahun sebelum pembagian separuh, BTC mengalami kenaikan signifikan (93,4%, lebih tinggi dari 40,9% pada tahun 2015), dan tahun pembagian separuh 2020 menyaksikan kenaikan 273%, melampaui kenaikan 62,3% pada tahun berikutnya, 2021.

Dalam siklus saat ini, tren "siklus naik" telah bergeser lebih jauh ke depan. Pada tahun 2023, tahun sebelum pengurangan separuh, BTC mengalami peningkatan sebesar 147,3%, melampaui kenaikan tahun sebelum pengurangan separuh siklus sebelumnya (2019). Pada kuartal pertama 2024, BTC sudah mencapai peningkatan hampir 60%.

Penulis percaya bahwa sangat mungkin bahwa 2024 akan menjadi tahun tren naik utama dari siklus pasar bullish ini. Menunggu lonjakan signifikan pada 2025 mungkin tidak bijaksana, dan lebih baik untuk meningkatkan posisi dan memanfaatkan peluang yang ada. 2025 mungkin justru menjadi tahun untuk mengurangi posisi dan menuai hasil.

Sebagai kesimpulan, penulis mengucapkan kepada semua orang untuk berhasil berburu di siklus pasar bull ini dan mendapatkan hasil yang melimpah.

Disclaimer:

1. Artikel ini diperbanyak dari [mintventures] , Judul asli “Mempersiapkan kenaikan pasar bullish, pemikiran saya tentang tahapan siklus ini”, Hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Alex Xu], jika Anda memiliki keberatan terhadap pemakaian ulang, harap hubungi Gate Belajartim, dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalam Gate) , artikel yang diterjemahkan mungkin tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.