前言

自 2021 年问世以来，Raydium 一直是 Solana 上 DeFi 用户的首选入口之一，并且稳坐 Solana 生态系里 AMM（自动化做市商）领域的龙头地位。在这个瞬息万变的链上世界中，Raydium 不只是活得久，它更是活得深的代表之一，从基础的流动性池到集中流动性模型（CLMM），乃至于与中央订单簿共融的创新架构，每一步都走得既前卫又实用。

Raydium 是什么？

Raydium 是一个建构在 Solana 区块链上的 AMM 协议，为用户提供无需许可的流动性池建立、极低手续费的闪电快感交易体验，以及丰富的收益策略选择，早期的 Raydium 之所以在一片竞争中快速出圈，关键在于其独特的混合 AMM + 订单簿流动性整合模型，它不只是一个单纯的 AMM，而是能够将 AMM 中的闲置流动性挂单到 OpenBook 订单簿上进行撮合，让资产在链上能被最大程度地活用，这在当时几乎是 Solana 生态中的唯一解，虽然后续这个混合撮合功能已经关闭，但这套基础设计留下来的影响仍深远，也让 Raydium 成为许多交易者与流动性提供者心中的首选平台。

为何 Raydium 在 Solana 上地位超然？

1. 极速交易体验

得益于 Solana 公链本身的高效能，Raydium 在交易速度上完爆传统以太坊上的 DEX，在不需等待确认、不需频繁签名的操作体验下，使用者感受到的就是流畅。

2. 流动性可整合，提升撮合效率

Raydium 的一大创举就是把流动性不再限制在自己的池内，而是与 OpenBook 等中央订单簿共融，这种结构让 Raydium 的交易更具深度、滑点更低。即便目前已关闭此机制，但此架构奠定了 Raydium 在做市效率上的优势。

3. 产品多元化，支援不同 AMM 模型

Raydium 并非只有一种流动性池设计，而是根据不同应用场景与需求，提供三种主力模型：

• AMM v4（混合 AMM）：目前主要的标准池类型，支援最广泛的资产对。

• 恒定乘积池（CPMM）：类似 Uniswap V2 的机制，适合长尾资产交易。

• 集中流动性池（CLMM）：类似 Uniswap V3，允许 LP 自订资金范围，资本效率更高。

这三种池型提供了不同的参与方式与策略选择，从新手到资深 LP 都能找到适合自己的流动性部署方案。

Raydium 的费用结构简析

使用者在 Raydium 上每次进行 Swap 或提供流动性时，平台会收取一定的费用，这些费用并不单纯落入协议口袋，而是被精密分配，用来回馈 LP、强化协议代币 RAY，以及支持金库基础建设。让我们拆解一下这些机制：

• 交易费用（Swap Fee）

这是所有交易都会被征收的小比例费用，依据池型别及设定而异。费用的拆分如下：

1. 一部分用于 流动性提供者（LP）奖励

2. 一部分用于 RAY 回购，进而支撑代币价值

3. 一部分分配到 Raydium 协议金库，用于长期营运与开发

• 回购费（Buyback Fee）

这笔费用会直接被用来从市场上购买 RAY 并可能进行销毁，有效实现代币价值管理与通膨压力控制。

• 资金管理费（Treasury Fee）

由协议控制的部分费用，用于开发基础设施、社群激励、行销推广与协议安全维护。

• 池建立费（Pool Creation Fee）

每建立一个新池，开发者需要支付一笔费用，避免垃圾池大量堆积，这笔费用由协议多签控制，用于资助协议基础建设。

Raydium 的生态定位与未来可能性

在 Solana 生态中，Raydium 已经从一个单纯的交易所，升级为一个整合性 DeFi 基础设施提供者，无论是交易、流动性挖矿、IDO 发行平台（AcceleRaytor），甚至 DAO 治理，每一个模组都在为 Solana 的使用者提供一条快速、安全且高效的链上金融通路。现阶段的重要方向包括：

• 推进 CLMM 的采用率与资金效率

CLMM 是资本效率的重要突破点，Raydium 正积极推广其应用，与主流 DEX 竞争。

• 强化 RAY 的效用与价值闭环

透过回购、质押、治理参与等方式，让 RAY 不只是空有名字的治理代币，而是真正具备用途的协议权杖。

• 打造跨平台流动性整合工具

未来不排除与其他 DeFi 协议、跨链桥接协作，进一步提升资金流动性与可组合性。

总结

Raydium 的成功不是偶然，而是从架构设计、产品体验、流动性策略、用户教育到生态参与等多方面精准执行的结果，在以太坊世界中，Uniswap 是不可撼动的 AMM 巨人；在 Solana 生态里，Raydium 无疑就是那个最早、最稳、最有深度的 DeFi 核心。不论是初入 Solana 想换几笔 SPL Token 的新手，还是想部署复杂 LP 策略的老鸟，Raydium 都值得打开来研究、使用，甚至贡献，在这个模组化、可组合、跨链互动的 DeFi 3.0 时代，Raydium 所代表的，不只是 AMM，而是 Solana 生态最强的流动性心脏。