Introducción

Después de ABCDE Capital, OKX Ventures también anunció una inversión estratégica en Bitlayer el 20 de mayo. En el auge narrativo de la capa 2 de Bitcoin de este año, Bitlayer, la primera red de capa 2 de Bitcoin basada en el paradigma BitVM, ha despertado un gran interés por parte de los inversores debido a su seguridad heredada de Bitcoin Layer 1 y a su mayor escalabilidad y programabilidad. Bitlayer pone un fuerte énfasis en el desarrollo del ecosistema, organizando el evento Ready Player One y ofreciendo $50 millones en incentivos para atraer proyectos a implementarse en la plataforma. Esto ha dado lugar al surgimiento de numerosos proyectos de alta calidad en diversos sectores, incluido Nekoswap, el primer intercambio nativo de runas en Bitlayer.

A pesar de que las runas no han tenido el rendimiento esperado en el mercado después del lanzamiento, y el fundador Casey ha hecho comentarios autodepreciativos, no significa que el ecosistema de runas carezca de potencial. En su punto máximo, las runas dominaron las transacciones y tarifas del ecosistema de Bitcoin, representando hasta el 80% de la actividad de la red, mostrando el potencial y la popularidad de la tecnología de runas. La reciente disminución en la actividad de runas se debe principalmente a la caída general del mercado, con la disminución de los precios de Bitcoin y el lento crecimiento de altcoins, lo que ha llevado a un enfriamiento del sentimiento hacia nuevas tecnologías. A medida que mejora el sentimiento del mercado y aumentan los precios de Bitcoin, ¿puede el ecosistema de runas experimentar una nueva ola de crecimiento? ¿Puede Nekoswap, como el primer intercambio nativo de runas y tokens en cadena cruzada en Bitlayer, gestionar con éxito la liquidez futura de las runas y Bitlayer? Este artículo tiene como objetivo explorar estas preguntas.

Visión general del Protocolo de Runas

La aparición del Protocolo Runes

El protocolo BRC-20 fue lanzado como un experimento social inspirado en el protocolo Ordinals. A partir del 21 de mayo, ha creado un nuevo mercado de activos de Bitcoin con casi 90,000 activos emitidos valorados en $1.28 mil millones.

Sin embargo, el diseño inicial de BRC-20 ha causado una considerable presión y desperdicio de recursos en la red principal de Bitcoin, lo que resultó en una gran cantidad de datos inútiles. Para Cassy, que valora la simplicidad y la eficiencia, esto era inaceptable. Por lo tanto, el 26 de septiembre de 2023, Cassy introdujo el concepto del protocolo Runes. Debido a que Cassy se enfocaba en construir la infraestructura del protocolo Ordinals, el protocolo Runes no se lanzó oficialmente hasta el 20 de abril de 2024, coincidiendo con la reducción a la mitad de Bitcoin.

Características del Protocolo de Runas

El protocolo Runas se puede ver como una versión mejorada del protocolo BRC-20. Resuelve los problemas de la dependencia del índice centralizado del BRC-20 y el excesivo almacenamiento de datos inútiles en la cadena, ofreciendo características de emisión de activos más convenientes y personalizables como pre-acuñación, lanzamientos aéreos por lotes, listados flexibles y acuñación ilimitada por tiempo limitado.

Estas mejoras posicionan el protocolo Runes junto a BRC-20 y ARC-20, creando una estructura tripartita dentro de los activos del ecosistema BTC.

Las diferencias entre el protocolo Runes y otros protocolos de activos BTC se ilustran en la figura a continuación👇🏻

Estado actual del protocolo Runes

En el lanzamiento inicial del protocolo Runes, el sentimiento del mercado era extremadamente alto, con importantes partes del proyecto compitiendo por los derechos de implementación de runas numeradas del 1 al 9. En consecuencia, las tarifas de gas alcanzaron un asombroso 3,604,819 sat/vB en el bloque de reducción a la mitad de Bitcoin. A la fecha de redacción (21 de mayo), el valor de mercado actual de Runes se acerca a los $1 mil millones, con cerca de 70,000 activos emitidos, lo que es solo una pequeña diferencia en comparación con el mercado de BRC-20. Lograr tal progreso en un período tan corto, junto con el hecho de que aún no hay una runa dominante comparable a Ordi para BRC-20 o Atom para ARC-20 en el mercado de runas actual, indica indirectamente que todavía hay muchas oportunidades potenciales para el protocolo Runes, y los usuarios del mercado siguen siendo optimistas al respecto.

Mientras tanto, a pesar de la reciente disminución general en el mercado del ecosistema Bitcoin, todavía hay buenas noticias continuas para el mercado de runas. En primer lugar, Kraken y Binance recientemente lanzaron informes de investigación sobre runas. Kraken incluso insinuó que las runas podrían ser listadas en su plataforma de trading. En segundo lugar, el actual ecosistema Bitcoin carece de stablecoins como USDT y USDC. La aparición de runas podría llenar precisamente este vacío introduciendo USDC o USDT como runas en Bitcoin. Circle/Tether puede pre-acuñar miles de millones de tokens de Runas y emitirlos/intercambiarlos según sea necesario. Actualmente, la demanda de stablecoins en el ecosistema Bitcoin es baja, pero a medida que las AMM de Bitcoin y las dApps de préstamos mejoren la experiencia del usuario, esta demanda aumentará.

El Significado de la Fragmentación de Runas

La fragmentación de runas generalmente se refiere a medidas para aumentar la circulación de runas, abordando la demanda que excede la oferta. Los lectores que han estado en la comunidad durante más de dos años reconocerán estas narrativas, similares a las que enfrentaron los NFT hace unos años. El autor se refiere a esto como una narrativa en lugar de una demanda porque las necesidades primarias del objetivo difieren. Aquellos que experimentaron el auge de los NFT recordarán las altas barreras de entrada, lo que llevó a propuestas de soluciones de fragmentación para reducir estos umbrales. Sin embargo, cuando se implementaron estas soluciones, muchos proyectos de NFT enfrentaron mucho ruido pero poco progreso. ¿Por qué las soluciones aparentemente razonables enfrentan problemas de PMF? El concepto de fragmentación puede referirse ampliamente a cualquier solución que reduzca las barreras de entrada. Por ejemplo, en el mecanismo PoS de Ethereum, muchos enfoques de minería conjunta y LSD tienen como objetivo reducir los umbrales de participación para aumentar la distribución de participaciones. Según los datos de Dune, la tasa de participación actual es del 27%. Esta proporción se puede desglosar en factores de empuje y atracción:

1. Factores de empuje: Usuarios que buscan rendimientos estables y a largo plazo "sin riesgo"; Las necesidades políticas descentralizadas de Ethereum.
2. Factores de atracción: Participar en más DeFi Legos a través de LSD; Manteniendo la seguridad de la red.

Ya sea a través de factores de empuje o de atracción, la 'demanda' de Ethereum es crucial, indicando si la lógica subyacente del producto requiere 'fragmentación'. Ahora considera un NFT típico, donde el Proyecto A afirma que el NFT está pintado por un artista conocido, ofreciendo beneficios a la comunidad. Al enfrentarnos a soluciones de fragmentación, lo entendemos de la siguiente manera:

1. Factores de empuje: Disfrutar de beneficios comunitarios, símbolo de estatus.
2. Factores de atracción: Los traders necesitan mejores mecanismos de descubrimiento de precios; Altas barreras de entrada para los recién llegados.

Para el proyecto en sí, la fragmentación es un servicio de valor añadido, no una demanda principal, sin necesidad de que "más personas" se unan. A partir de este razonamiento, vemos que las necesidades primarias diferentes para el objetivo determinan el valor de las soluciones de fragmentación. Volviendo al escenario de las runas, ¿necesita actualmente una solución de fragmentación la runa?

La fragmentación nativa de runas en BTC es un desafío a menos que se realice a través de otro protocolo de tokens, confiando en un indexador para ejecutar el estado. Por lo tanto, se espera que aparezcan soluciones de fragmentación en la Capa 2.

Análisis del protocolo de Runes:

1. Factores impulsadores: Los traders necesitan mecanismos de descubrimiento de precios mejores y altas barreras de entrada para los recién llegados.
2. Factores de atracción: Altas tarifas de transacción en la Capa 1, baja eficiencia.

Teóricamente, podemos referirnos a la narrativa de ETH PoS, describiendo la fragmentación de runas como una búsqueda de "descentralización" para fortalecer la necesidad de fragmentación de runas.

La diferencia fundamental de los NFT es que los NFT proporcionan “identidad”, mientras que las runas ofrecen “rendimientos”. Por lo tanto, el próximo camino de desarrollo para las runas podría ser soluciones de fragmentación, y cómo fragmentarlas es solo cuestión de elegir la solución.

Nekoswap:

Intercambio descentralizado de Rune y Token entre cadenas

Para abordar los problemas con las runas, Nekoswap ha lanzado el primer intercambio descentralizado nativo de runas y tokens en cadena cruzada en Bitlayer. A continuación se detallan los detalles del proyecto:

Visión general del negocio

Los aspectos comerciales de Nekoswap se pueden dividir en dos categorías: activos derivados de BTC y operaciones ERC20.

1. Negocio de activos derivados de BTC

Nekoswap proporcionará runas nativas (sats de Neko), soluciones de fragmentación de runas (Rneko) y un intercambio de activos derivados de BTC (Sats Marketplace).

• Neko sats: El primer activo de utilidad de runas en Nekoswap, mapeado a través de $Rneko (ERC-20) para mejorar la liquidez de las runas. Si el costo técnico en tiempo es alto, se pueden utilizar otros métodos para lograr la liquidez de activos. $Rneko eventualmente desbloqueará $Neko (el token nativo de Nekoswap). Neko sats se lanzarán de manera justa, con el equipo del proyecto que posee el 2% de $RNeko, y todos los demás tokens se distribuirán mediante airdrop (a usuarios leales y poseedores de NFT específicos) o se agregarán al pool de liquidez.
• Mercado de Sats: Los usuarios pueden crear activos derivados de BTC, como runas, BRC-20 y ARC-20, en Layer2, y comerciar con ellos utilizando ETH, BTC, BRC-20 y otros tokens. Inspirado en Unicross, los usuarios recibirán stToken (una versión mapeada del activo derivado) después de crear activos derivados de BTC. Los activos de Layer1 serán gestionados por una dirección multi-firma, que incluye a Unicross, funcionarios de Layer2 y otros constructores clave.

1. Negocios ERC20

Nekoswap se adhiere a operaciones DEX estándar, ofreciendo servicios como Swap, LPing/Farming y IFO.

• Swap: Soporta el trading de pares de tokens ERC20. Los usuarios que realicen operaciones pagarán una comisión del 0,3%, distribuida de la siguiente manera: 0,02% a los proveedores de liquidez, 0,15% al tesoro, 0,08% para recompra y quema de $Neko, y 0,05% para los poseedores de Neko Rune.
• LPing/Farming: Los proveedores de liquidez pueden apostar sus tokens LP para ganar recompensas mineras en tokens nativos.
• IFO (Initial Farm Offering): Los usuarios pueden participar en ventas públicas tempranas del proyecto. Aunque no se detallan métodos específicos de participación, se espera que Nekoswap tenga un umbral de participación bajo.

Modelo de Token

Nekoswap cuenta con tres tipos de activos: $Neko, $Rneko y Neko sats.

1. $Neko

Suministro total: 2,100,000,000 tokens

Venta pública: 10%, con el 100% (210,000,000) en circulación en TGE.

Airdrop: 10%, with 10% (21,000,000) circulating at TGE.

Recompensas comerciales: 22%, no incluidas en la circulación de TGE.

Tesorería y piscina LP: 33%, no incluido en la circulación de TGE.

Tesorería de liquidez de Genesis: 10%, con el 100% (210,000,000) circulando en TGE.

Marketing: 5%, no incluido en la circulación de TGE.

Equipo: 10%, con 0% circulando en TGE.

Circulación total de TGE: 441,000,000, que representa el 21% de la liquidez total.

1. $Rneko

37% se distribuirá por aire a los usuarios que completen tareas específicas (detalles aún por divulgar).

37% asignado para la formación de LP.

El 24% se lanzó a titulares específicos de NFT (titulares de cascos Bitlayer, titulares de pingüinos Merlin y usuarios de pretemporada de bitSmiley, cada uno de los cuales recibió 500 tokens $Rneko).

2% reservado para promoción de mercado.

Nota: 4200 $Rneko equivale a 1 Neko Rune. El método oficial para la fragmentación de runas de capa 2 actualmente no se ha revelado, pero podría seguir el modelo de negocio Unicross. Neko Rune es Neko sats. $Rneko finalmente se convertirá en $Neko a una tasa de 10 Neko: 1 Rneko si todas las porciones de la distribución aérea de $Neko se emiten como $Rneko.

1. Neko sats

No hay información detallada disponible, pero según $Rneko, se emitirán 5000 runas, y los titulares de runas disfrutarán del 0.05% de los ingresos por comisión de transacción de la plataforma. La dirección narrativa de Neko sats puede estar algo alineada con Ethereum PoS, ofreciendo:

• Factores de impulso: Lanzamiento justo (correspondiente a necesidades políticas descentralizadas); distribución de más derechos (correspondiente a rendimientos de PoS).
• Factores de atracción: Participación en más Legos DeFi a través de FT/fragmentación (correspondiente a LSD).

Análisis competitivo

Datos a partir del 21 de mayo

Pronóstico de valoración

Tres métodos para estimar la valoración:

1. Método ATH: Estimación del factor macro comparando la capitalización de mercado actual de criptomonedas con la capitalización de mercado ATH del proyecto de referencia, lo que se puede utilizar para evaluar la valoración esperada y el precio de TGE cuando Nekoswap referencia un proyecto específico.
   

2. Pronóstico de flujo de efectivo comercial ERC20: Estimación de la valoración a través de los ingresos por comisiones de trading.
   

3. Pronóstico de flujo de efectivo de activos derivados de BTC: Estimación de la valoración a través del volumen de operaciones potencial. Dada la posición de Nekoswap como plataforma de trading de activos derivados de BTC en Layer2, evaluar el potencial de la actual Layer2 de BTC es crucial para la valoración de Nekoswap.
   

Hoja de ruta

• Q1 2024: Formación del equipo.
• Q2 2024: Construcción del sitio web.
• Lanzamiento del activo $RNeko de Bitlayer.
• Construcción y desarrollo de la comunidad.
• Q3 2024: Neko V2 DEX mainnet launch.
• TGE, airdrop.
• Comience a apostar runas y dividendos experimentales.
• Q4 2024: Comienzo de las pruebas de trading de runas y lanzamiento de funciones.
• ¡Lanzamiento de la función de comercio de runas!
• Establecer una comunidad de organización autónoma descentralizada (DAO) para la estandarización integral.

Desarrollos Recientes

En el evento Ready Player One de Bitlayer, Nekoswap se clasificó en 4to lugar en el Bitlayer Dapp Leaderboard hasta el 10 de mayo.

En Twitter, Nekoswap anunció colaboraciones con varios proyectos, incluyendo @pumpad_io, @Pika_Web3, y @SatoshiBEVM.

Evaluación

• Análisis de Negocios

  El principal negocio de Nekoswap se asemeja a los DEX convencionales actuales pero introduce una solución de fragmentación de runas y proporciona una plataforma de negociación de activos derivados de BTC de capa 2. Esta posición única, combinada con la esperada reducción a la mitad de BTC, el potencial aumento del precio de BTC y el respaldo del ecosistema de Bitlayer, presenta una narrativa prometedora para la segunda mitad del año.

• Análisis competitivo y valoración

  A diferencia de los DEX convencionales, Nekoswap ofrece un mercado de trading de derivados de BTC. Sin embargo, la tasa de rotación (volumen de trading/TVL) de los DEX del ecosistema de BTC ha mostrado signos de desaceleración, en parte debido a restricciones del mercado. Esto sugiere que las expectativas iniciales del mercado pueden no coincidir con el rendimiento real. A modo de referencia, se puede considerar el volumen de trading actual de Macaron. Según los tres métodos de valoración mencionados anteriormente, se estima que una valoración razonable para el primer año de Nekoswap estaría entre $10-30 millones.

• Rendimiento reciente

  El cuarto lugar de Nekoswap en el evento Ready Player One indica interés por parte de los usuarios. Sin embargo, dada la actuación pasada de Macaron, es prudente mantener la cautela sobre el rendimiento del producto después de su lanzamiento oficial en el tercer trimestre. El mismo día de esta evaluación, Bitlayer lanzó otro evento, evaluando métricas empresariales como TVL y volumen de trading. La primera fase se extiende desde el 23 de mayo hasta el 23 de junio, y la segunda fase de junio a agosto. Según la hoja de ruta actual, Nekoswap solo puede participar en la segunda fase, lo que permite observar la interacción de los usuarios con BTC Layer2 en la primera fase para evaluar el rendimiento posterior de Nekoswap.

6 Resumen y Evaluación

A pesar de una reciente caída del mercado que afecta la actividad de las runas, el potencial de desarrollo de las runas sigue siendo prometedor. Los intercambios tradicionales han mostrado interés en el ecosistema de las runas, y el uso de las runas como portador de una stablecoin tiene un potencial significativo. A medida que el mercado se recupere, se espera que las runas aprovechen la próxima ola de crecimiento en el ecosistema de Bitcoin. La demanda de soluciones de fragmentación de runas es crucial para satisfacer las necesidades de los activos subyacentes.

Nekoswap, como el primer intercambio de tokens nativos de runas y de cadena cruzada en Bitlayer, aborda estos problemas. Su innovadora solución de fragmentación de runas reduce el umbral de participación, mejorando la liquidez de las runas. El Mercado de Sats admite la creación y el comercio de derivados de BTC, enriqueciendo los tipos de activos del ecosistema de Bitcoin. Las operaciones ERC20 de Nekoswap, que incluyen Swap, LPing/Farming y IFO, ofrecen una experiencia comercial sin problemas y una base de ingresos sólida para el proyecto.

Como inversores tempranos, Eureka Partners creen que con la mejora en la liquidez del ecosistema Bitcoin, Nekoswap se convertirá en un jugador importante en los ecosistemas rune y Bitlayer. Esperamos el crecimiento de Nekoswap y su impacto positivo en el ecosistema rune y en el mundo más amplio de Bitcoin.

Adjunto: Referencias:

https://dune.com/cryptokoryo/runes#runes-overview

https://www.coingecko.com/es/categories/brc-20

https://nekoswap.gitbook.io/nekoswap/tokenomics

https://www.nekosats.io/

https://dune.com/hildobby/eth2-staking

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