Título original: Ajustando estrategias comerciales para el próximo Halving de Bitcoin: ¿Es este ciclo diferente?

A medida que Bitcoin se acerca gradualmente al próximo evento de Halving, cambios sutiles en la estructura del mercado y el comportamiento de los participantes revelan un paisaje comercial complejo. Este informe profundiza en cómo el significativo poder de compra de los ETFs remodela las expectativas tradicionales sobre el efecto de escasez de suministro traído por el Halving, y el papel clave de los Titulares a Largo Plazo (LTH) en el ciclo de mercado actual. Al analizar de manera exhaustiva los datos históricos, las tendencias del mercado y el comportamiento de los inversores, este artículo proporciona información valiosa para los traders, con el objetivo de ayudarles a navegar el entorno único del mercado de Bitcoin y optimizar sus estrategias comerciales. A medida que el mercado avanza hacia el punto de Halving crucial, comprender estas dinámicas se vuelve clave para comprender la dirección futura del mercado.

Halving vs ETF Supply Sink

Los participantes del mercado a menudo ven la reducción a la mitad de Bitcoin como un precursor de los mercados alcistas debido a su reducción diseñada en la tasa a la que se generan nuevos bitcoins. La reducción a la mitad corta la recompensa del minero por verificar transacciones y crear nuevos bloques a la mitad, ralentizando efectivamente la llegada de nuevos bitcoins al mercado.

Además, se anticipa que esta escasez preprogramada llevará a una menor presión de venta por parte de los mineros, quienes típicamente necesitan vender sus bitcoins recompensados para cubrir los costos operativos. La narrativa a menudo repetida aquí es que con menos bitcoins nuevos en venta, entra en juego el efecto de escasez, configurando históricamente el escenario para un aumento de precio a medida que la oferta se ajusta y la demanda permanece constante o crece.

Sin embargo, las condiciones actuales del mercado difieren de las normas históricas. A medida que nos acercamos al halving, la influencia de los nuevos bitcoins minados y puestos en circulación está siendo menos significativa en comparación con la creciente demanda de ETFs. Como se muestra en un gráfico de Glassnode a continuación, los ETFs están retirando del mercado varias veces la cantidad de Bitcoin que se está acuñando cada día.

En este momento, los mineros traen aproximadamente 900 BTC al mercado por día. Después del halving, esta cifra está programada para caer a alrededor de 450 BTC, lo que, en condiciones pasadas del mercado, podría haber intensificado la escasez de Bitcoin y aumentado los precios. Sin embargo, la escala de adquisición por parte de los ETF, retirando significativamente más Bitcoin de circulación que la producción diaria de los mineros, sugiere que el próximo halving podría no resultar en la escasez de suministro una vez anticipada.

Los ETF son, en esencia, anticipando el impacto del halving al apretar ya la oferta disponible a través de su actividad de compra sustancial y continua. En otras palabras, la escasez de suministro que se espera normalmente de los halvings podría estar ya en efecto debido a las adquisiciones de bitcoin a gran escala de los ETF. Estos fondos están ejerciendo actualmente una influencia significativa en la disponibilidad de Bitcoin, lo que podría opacar el impacto del halving en el mercado a corto y medio plazo.

Sin embargo, la actividad de los ETF introduce sus propias complejidades a la dinámica del mercado. Por ejemplo, la fuerza que los ETF ejercen sobre el precio de Bitcoin no se espera que funcione en una sola dirección. A pesar de la tendencia actual de fuertes entradas, sigue existiendo la posibilidad de salidas, lo que conlleva el riesgo de introducir cambios repentinos en el mercado. El seguimiento cercano de la actividad de los ETF, tanto las compras como las posibles ventas, es esencial para anticipar los movimientos del mercado a medida que se acerca el halving.

Influencia del Suministro de Titulares a Largo Plazo

Dado que el impacto de la reducción a la mitad en la dinámica de precios a largo plazo de Bitcoin es probable que se vea disminuido por las actividades de los ETF, otros influencias clave del mercado entrarán en foco. En términos de dinámica de suministro, una fuente primaria de suministro disponible para el comercio, más allá de lo que los mineros contribuyen, proviene de los titulares a largo plazo (LTHs). Sus decisiones de vender o retener afectan significativamente la oferta y la demanda del mercado.

En el ecosistema de Bitcoin, los participantes del mercado suelen estar segmentados en poseedores a largo plazo (LTHs) y poseedores a corto plazo (STHs), según la duración durante la cual se mantiene Bitcoin. Glassnode define a los LTHs como entidades que mantienen Bitcoin durante períodos prolongados, generalmente considerados como tenencia por más de 155 días. Esta clasificación se deriva de la observación de que los Bitcoins mantenidos más allá de este período son menos propensos a ser vendidos en respuesta a la volatilidad del mercado, lo que indica una mayor convicción en el valor a largo plazo. En cambio, los STHs son más reactivos a los movimientos de precios, contribuyendo a menudo a fluctuaciones inmediatas en la oferta y la demanda.

Para ilustrar el papel de LTHs en la dinámica de oferta del mercado de Bitcoin, los analistas de Glassnode han ideado la métrica de Tasa de Inflación del Mercado de Titulares a Largo Plazo. Muestra la tasa anualizada de acumulación o distribución de Bitcoin por parte de LTHs en relación con la emisión diaria de mineros. Esta tasa ayuda a identificar períodos de acumulación neta, donde LTHs están eliminando efectivamente Bitcoin del mercado, y períodos de distribución neta, donde LTHs agregan presión de venta al mercado.

Los patrones históricos indican que a medida que nos acercamos al pico de distribución de LTH, el mercado puede moverse hacia el equilibrio y potencialmente alcanzar un máximo. Actualmente, la tendencia en la tasa de inflación del mercado de LTH indica que estamos en una fase temprana de un ciclo de distribución, con aproximadamente un 30% completado. Esto sugiere una actividad significativa por delante dentro del ciclo actual hasta que alcancemos un punto de equilibrio del mercado desde la perspectiva de la oferta y la demanda y máximos de precios potenciales.

Dado esto, los traders deben monitorear de cerca la Tasa de Inflación del Mercado LTH, ya que esta métrica puede guiar las estrategias comerciales, especialmente para identificar posibles máximos o mínimos del mercado a gran escala.

¿La reducción a la mitad como un evento de vender la noticia?

Si bien la reducción a la mitad a menudo se interpreta como una señal alcista para Bitcoin, su impacto inmediato en el mercado está fuertemente influenciado por factores psicológicos. En ocasiones, el mercado las trató como un evento de vender las noticias, donde el sentimiento del mercado - y el precio - construye impulso que lleva a la reducción a la mitad, solo para resultar en correcciones significativas de precios poco después.

Por ejemplo, en 2016, el mercado experimentó una fuerte caída desde alrededor de $760 hasta $540, una corrección de aproximadamente el 30%, justo en el momento del halving. Esta caída fue un ejemplo clásico de los participantes del mercado reaccionando al evento en sí mismo en lugar de a sus implicaciones de suministro a largo plazo, demostrando la capacidad del halving para desencadenar una volatilidad inmediata en el mercado.

El halving de 2020 presentó un escenario más complejo. Si bien la consecuencia directa no reflejó la fuerte venta vista en 2016, los mineros experimentaron un 'doble golpe' debido a la recuperación de precios previa al halving, seguida de una reducción en la emisión que complicó sus desafíos. Este período no mostró un evento tradicional de vender la noticia, pero subrayó las reacciones de mercado matizadas a los eventos de halving, influenciadas por las condiciones económicas más amplias y el sentimiento del mercado.

A medida que nos acercamos al próximo halving, la estructura del mercado sugiere que podríamos presenciar otra corrección significativa. Tal corrección no solo se alinearían con los patrones históricos, sino que también serviría como un reset, sacudiendo el interés especulativo a corto plazo y preparando el escenario para el próximo ciclo de crecimiento.

Esta expectativa depende de varios factores, incluida la influencia continua de los ETF en el mercado. Si bien su actividad de compra ha brindado un apoyo sustancial al precio de Bitcoin, hay consenso en que estos flujos no son sostenibles indefinidamente. Si los flujos de ETF comienzan a disminuir o revertirse antes del halving, podríamos ver un efecto compuesto en el mercado. La anticipación de una menor demanda de los ETF, junto con la psicología tradicional del halving, podría desencadenar un período de mayor volatilidad, con los traders probablemente ajustando sus posiciones en respuesta a los primeros signos de un cambio.

En conclusión, el impacto inmediato del halving en el mercado estará moldeado por factores psicológicos y la dinámica de la participación institucional, como la de los ETF. Los traders deben prepararse para la volatilidad potencial en torno al halving, manteniendo un ojo en la actividad de los ETF como un indicador clave del sentimiento del mercado a corto plazo.

¿Qué es diferente en este ciclo

Históricamente, los ciclos de Bitcoin generalmente comenzaban 12 a 18 meses después del pico previo del mercado alcista, con el nuevo máximo histórico llegando varios meses después del halving. Esto ha llevado a muchos a sugerir que el propio evento del halving cataliza la siguiente corrida alcista debido a las restricciones de suministro que introduce.

Como señalamos, sin embargo, el efecto del halving durante este ciclo probablemente se verá disminuido debido a la introducción de nueva demanda institucional de los ETF de Bitcoin. Esta demanda y la afluencia de capital a la red de Bitcoin que trajeron probablemente han contribuido al hecho de que BTC ya ha superado su máximo histórico anterior del ciclo antes del halving.

Sin embargo, este hecho ha llevado a algunos a especular que el ciclo actual puede ser más corto que los anteriores. Si bien no podemos afirmar con certeza si este será el caso o no, podemos analizar los datos para evaluar en qué punto del ciclo de mercado nos encontramos actualmente y cuál es la probabilidad de continuidad del mercado alcista.

Primero, en lo que respecta a los patrones cíclicos, romper el ATH antes del halving no necesariamente significa que nos hayamos desviado de las normas históricas de Bitcoin. La clave es evaluar cuándo fue realmente el pico del mercado alcista en el ciclo anterior. En Glassnode, siempre hemos mantenido que esto sucedió en abril de 2021, aunque técnicamente Bitcoin subió más en términos de precio en noviembre de 2021. Nuestra suposición se basa en el hecho de que después del máximo de abril, la gran mayoría de los indicadores técnicos y on-chain relacionados con el sentimiento del mercado y el comportamiento de los inversores comenzaron a mostrar sus valores típicos de mercado bajista y nunca se recuperaron adecuadamente.

Ahora, tomando abril de 2021 como el máximo anterior del mercado alcista, podemos ver que el ciclo actual se ajusta bien a las normas históricas. Esto sugeriría la posibilidad de que el mercado alcista pueda continuar durante más tiempo a pesar de haber superado el ATH anterior antes del halving.

Al evaluar las diferencias entre el ciclo actual y las normas y tendencias históricas con el objetivo de mejorar las estrategias comerciales, también puede ser práctico monitorear la métrica de 'Retrocesos de Corrección del Mercado Alcista'. Este indicador refleja la profundidad y frecuencia de las correcciones de precios durante el mercado alcista en curso.

Es notable que este ciclo ha mostrado correcciones menos severas, divergiendo de las caídas más significativas del 30-40% típicas en los mercados alcistas pasados. Seguir estas caídas puede proporcionar a los traders una medida del sentimiento del mercado, el apetito por el riesgo y posibles puntos de inflexión. A medida que las entradas de ETF continúen influyendo en el mercado, un cambio significativo en esta tendencia de correcciones más suaves podría señalar cambios en el comportamiento de los inversores y ofrecer una señal oportuna para ajustes en la estrategia.

Impacto en Estrategias de Trading Direccional

El papel de los ETF en la configuración del panorama del mercado de Bitcoin, especialmente a medida que nos acercamos al halving, no puede ser subestimado. Sin embargo, también es crítico mantener el pulso sobre la influencia de los poseedores a largo plazo (LTHs) en la dinámica de la oferta del mercado. La interacción entre la escasez de oferta del halving y los vaivenes de la demanda de los ETF introduce una dinámica compleja que podría alterar significativamente las respuestas del mercado tradicional al evento del halving.

Para los traders que buscan refinar sus estrategias direccionales, monitorear el comportamiento de los LTHs se vuelve esencial. Las decisiones de los LTHs de mantener sus posiciones o comenzar a distribuir sus tenencias pueden proporcionar indicadores tempranos de cambios en el sentimiento del mercado y posibles cambios en la liquidez. Dadas las condiciones actuales del mercado, donde los ETFs ya están impactando el equilibrio entre la oferta y la demanda, un movimiento significativo de los LTHs podría ser el punto de inflexión que define la dirección del mercado después del Halving.

Por lo tanto, el éxito del trading direccional en este ciclo probablemente dependerá de un enfoque multifacético. Los traders necesitarán mantenerse atentos a la actividad de los ETF en busca de signos de demanda continua o presión de venta emergente. Al mismo tiempo, deberán evaluar el sentimiento y las acciones de los LTH, cuyas decisiones de vender o mantener pueden influir aún más en la dinámica de oferta del mercado. Adaptar las estrategias de trading para tener en cuenta estas influencias será crucial para navegar de manera efectiva en las próximas fases del ciclo de mercado de Bitcoin.

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