กับความไม่ยั่งยืนของโครงการ APY สูงในตลาดหมีและการหดตัวที่รุนแรงของ TVL ในฟิลด์ DeFi นิเวศ RWA ที่นำโดย MakerDAO เริ่มทำให้ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปไปที่ทรัพย์สินในโลกแท้ โดยเฉพาะหนี้สหรัฐฯ ทรัพย์สินที่ไม่มีความเสี่ยงหรือมีความเสี่ยงต่ำ มีรายได้จากดอกเบี้ยที่มั่นคง และสามารถขยายขนาดได้

Ondo Finance เป็นโครงการ RWA ที่เป็นผู้นำที่เติบโตขึ้นในพื้นหลังนี้ ไม่นานมานี้หลังจากที่มูลนิธิ Ondo Foundation ประกาศว่าจะปลดล็อกการหมุนเวียนของ ONDO Token ในวันที่ 18 Coinbase ประกาศอย่างเป็นทางการว่า Ondo Finance (ONDO) จะถูกรวมในโครงการรายการเหรียญเงิน การตัดสินใจของมูลนิธิ Ondo นี้จะนำเสนอสิ่งส่งเสริมและ Likwitidi มากขึ้นสู่ระบบนิเวศ Ondo Finance

แม้ว่า Ondo Finance จะถูกกล่าวถึงในบทความอื่น ๆ มาก่อน โอกาสนี้เป็นโอกาสที่ดีในการสรุปภาพรวมของ Ondo Finance โครงการ RWA ชั้นนำ

1. บทนำเกี่ยวกับ Ondo Finance

Ondo Finance เป็นโปรโตคอลการลงทุนโทเค็น RWA ที่เปิดตัวกองทุนพันธบัตรสหรัฐฯ แบบโทเค็นของ Ondo v2 ในเดือนมกราคม 2023 และมุ่งมั่นที่จะมอบโอกาสในการลงทุนระดับสถาบันสําหรับทุกคน Ondo นําผลิตภัณฑ์กองทุนที่ไม่มี / ความเสี่ยงต่ํารายได้ดอกเบี้ยที่มั่นคงและปรับขนาดได้ (เช่นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯกองทุนรวมตลาดเงิน ฯลฯ ) มาสู่ห่วงโซ่ทําให้นักลงทุนในห่วงโซ่มีทางเลือกแทน stablecoins และทําให้ง่ายต่อการถือนักลงทุนมากกว่าผู้ออกจะได้รับรายได้ส่วนใหญ่จากสินทรัพย์อ้างอิง

ตามข้อมูลจาก RWA.XYZ ยกเว้นปริมาณหนี้ RWA U.S. ของ MakerDAO มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขนาดตลาดหนี้ RWA U.S. ของ Ondo ได้ถึง 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ในอันดับที่สามในตลาด มันมีเพียงอันดับสองและ Franklin OnChain U.S. กองทุนเงินรัฐบาลและ Mountain Protocol

（rwa.xyz）

2. ผลิตภัณฑ์ Tokenized ของ Ondo Finance

Ondo ทำให้เงินทุนถูกทำให้เป็นสัญญาณเลข$OUSG ทำให้หนี้สหรัฐถูกทำให้เป็นสัญญาณเลขและ$OMMF ทำให้กองทุนตลาดเงินถูกทำให้เป็นสัญญาณเลข ทำให้ผู้ถือสเตเบิ้ลคอยน์สามารถลงทุนในพันธบัตรและพันธบัตรสหรัฐ นักลงทุนจะได้รับใบรับรองสิทธิ์ทุนที่ถูกทำให้เป็นสัญญาณเลข และ Ondo จะเรียกเก็บค่าจัดการ 0.15% ต่อปี

ตั้งแต่นั้น Ondo ได้เริ่มโครงการบิลที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น ซึ่งได้รับการรับรองจากพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯระยะสั้นและเงินฝากของธนาคารในเดือนสิงหาคม 2023 - $USDY สกุลเงินที่มีดอกเบี้ย โดยเปรียบเทียบกับ stablecoin ดั้งเดิม นวัตกรรมของ USDY คือมันให้นักลงทุนระดับโลกได้รับวิธีการลงทุนที่ไม่เพียงแต่เก็บมูลค่าที่เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่ยังสามารถสร้างรายได้จากดอลลาร์สหรัฐได้โดยไม่ต้องขออนุญาต

นอกจากนี้ เนื่องจากเหตุผลที่เกี่ยวกับความปฏิบัติตามกฎหมาย ผลิตภัณฑ์กองทุนที่ถูกโทเค็นไนซ์มีอยู่เฉพาะสำหรับลูกค้าที่ได้รับอนุญาตจาก KYC เท่านั้น Ondo ได้ร่วมมือกับโปรโตคอล DeFi ด้านหลัง Flux Finance เพื่อให้บริการสินเชื่อจำนำ stablecoin สำหรับโทเค็นเช่น $OUSG ซึ่งต้องการการลงทุนที่ได้รับอนุญาต เพื่อเปิดโอกาสให้มีส่วนร่วมได้โดยไม่ต้องขออนุญาตในด้านหลังของโปรโตคอล

（ondo.finance/）

2.1 สกุลเงินคงที่ที่มีดอกเบี้ย $USDY

$USDY เป็นผลิตภัณฑ์ที่ให้ดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินดอกเบี้ยสำหรับผู้ไม่ใช่พลเมืองสหรัฐและสถาบัน สินทรัพย์ใต้พื้นฐานคือพันธบัตรรัฐสหรัฐระยะสั้นและเงินฝากออมทรัพย์ของธนาคาร นักลงทุนต้องผ่าน KYC ก่อนเข้าร่วมและสามารถได้รับรายได้จากพันธบัตรสหรัฐ ตามมาตรฐาน U ได้ มูลค่าทางการเงินปัจจุบันได้ถึง 65.37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เส้นทางการปฏิบัติ: $USDY ถูกออกโดย Ondo USDY LLC โดยตัว Ondo USDY LLC เป็นบริษัทที่ถูกแยกจากการล้มละลายที่ใช้สินทรัพย์/ส่วนของตัวเองเป็นหลักประกันในการออก $USDY และกำหนดผู้ถือ $USDY เป็นผู้รับผลประโยชน์สุดท้ายผ่านทางทรัสต์

2.2 กองทุนพันธบัตรที่เป็น Token ของสหรัฐ $OUSG

$OUSG เป็นกองทุนพันธบัตรสหรัฐที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นสำหรับผู้ใช้สถาบันทั่วโลก สินทรัพย์หลักคือ BlackRock iShares Short Tearsury Bond ETF นักลงทุนจำเป็นต้องผ่าน KYC ก่อนที่พวกเขาจะเข้าได้ มูลค่า TVL ปัจจุบันได้ถึง 114 ล้านเหรียญสหรัฐ

เส้นทางการดำเนินการ: $OUSG ถูกออกโดยกองทุน Tokenization ของ Ondo, นักลงทุนลงทุนใน USDC เป็น LP, และกองทุน Tokenization ของ Ondo ถอนเงินไปยัง Clear Street ผ่าน Coinbase ด้วยการเก็บรักษาเงินตรากฎหมายและ Clear Street ทำหน้าที่เป็นโบรกเกอร์ในการซื้อ ETFs รายได้ใหม่จะถูกลงทุนอีกครั้ง ทำให้เกิดอัตราดอกเบี้ยทบทวนที่สูงขึ้นโดยอัตโนมัติ

2.3 กองทุนตลาดเงิน Tokenized $OMMF

$OMMF เป็นกองทุนตลาดเงินที่ผูกพันเป็นดอลลาร์สหรัฐที่มีความเสี่ยงต่ำในระดับเป็นที่ยอมรับ ไม่มีข้อมูลเพิ่มเติมที่มีอยู่ แต่สิ่งที่คุณสามารถจินตนาการได้คือนี่: นี่คือกองทุนตลาดเงินที่ปฏิบัติตามกฎหมายของ SEC ซึ่งใช้โมเดล rebase

เส้นทางการปฏิบัติ: เช่นเดียวกับ กั๊ก ผู้ก่อตั้ง Robert Leshner บริษัทใหม่ Superstate ของเขา ได้ทำการตั้งกองทุนที่เป็นไปตามกฎหมายของ SEC เพื่อลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯระยะสั้น และส่งผ่านการซื้อขายบัญชีธนาคารสหรัฐฯ ไปยังโซน (Ethereum) เพื่อจัดการธุรกรรมและบันทึกของกองทุน ติดตามส่วนของการเป็นเจ้าของของกองทุน ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนได้เข้าถึงบันทึกของการเป็นเจ้าของกองทุนร่วมในผลิตภัณฑ์การเงินดั้งเดิม โดยเช่นการถือ stablecoins รวมถึงสินทรัพย์ดิจิตอลอื่นๆ

ข้างล่างนี้เป็นการเปรียบเทียบของสามผลิตภัณฑ์ที่ถูกทำให้เป็นโทเคน

（docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo-products）

2.4 Flux Finance การแก้ปัญหาการลงทุนที่ไม่มีใบอนุญาต

Flux finance เป็นชุดโปรโตคอลการกู้ยืมแบบไม่ centralize ที่ถูกสร้างขึ้นโดยทีม Ondo โดยใช้ Compound V2 เป็นพื้นฐาน โปรโตคอลนี้มีลักษณะเช่นเดียวกับ Compound

เนื่องจากผลิตภัณฑ์ด้านหน้าของ Ondo ต้องการการเข้าถึง KYC ที่ได้รับใบอนุญาต Ondo ได้ร่วมมือกับโปรโตคอล DeFi Flux Finance ทางด้านหลังเพื่อให้บริการตัวแทนการลงทุนที่ได้รับใบอนุญาต เช่น OUSG สกุลเงินให้บริการการให้ยืมที่เชิงจำนวนเงินเช่น USDC, USDT, DAI และ FRAX ด้านอื่นของโปรโตคอลการให้ยืมเป็นโปรโตคอลที่ไม่จำเป็นต้องขออนุญาตและผู้ใช้ DeFi ใด ๆ สามารถมีส่วนร่วมได้

ตามข้อมูลจาก DeFiLlama ณ วันที่ 18 มกราคม, มูลค่าที่ลงทุนของ Ondo คือ 179 ล้านเหรียญสหรัฐ, และมูลค่าที่ลงทุนของ Flux Finance ที่เป็นสัญญาการยืมเงินมีมูลค่าถึง 24.32 ล้านเหรียญสหรัฐ, โดยมีจำนวนการยืมเงินอยู่ที่ 14.11 ล้านเหรียญสหรัฐ

3. ถนนการลงทะเบียนของ Ondo Finance

3.1 การทำทุน

Ondo ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 โดยสองคนที่เคยเป็นพนักงาน Goldman Sachs คนเก่า ผู้ก่อตั้งคือ Pinku Surana ซึ่งเคยเป็นรองประธานบริษัททางเทคโนโลยีของ Goldman Sachs นำทีมวิจัยและพัฒนา Blockchain ของ Goldman Sachs ซึ่งสมาชิกในทีมมีประสบการณ์ที่มีความลึกลับในหลายสถาบันและโปรโตคอล เช่น Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater และ MakerDAO

ในเดือนสิงหาคม 2021 บริษัท Ondo ได้ดำเนินการรอบทุนเริ่มต้นในระดับ 4 ล้านดอลลาร์ โดยมี Pantera Capital เป็นผู้นำ รวมถึง Genesis, Digital Currency Group, CMS Holdings, และ CoinFund และ Divergence Ventures ร่วมด้วย นอกจากนี้นักลงทุนท่านอื่นๆ เช่น Stani Kulechov (ผู้ก่อตั้ง Aave), Richard Ma (ผู้ก่อตั้ง Quantstamp) และ Christy Choi (ผู้อำนวยการลงทุนเก่าของ Binance) ก็มีส่วนร่วมในรอบนี้

ในเดือนเมษายน 2022 ออนโด้ได้สำเร็จระดับการเงินรอบ A ระดับ 20 ล้านเหรียญสหรัฐ รอบนี้มีการนำทีมโดย Founders Fund และ Pantera Capital ร่วมกับการเข้าร่วมจาก Coinbase Ventures, Tiger Global, GoldenTree Asset Management, Wintermute, Flow Traders และ Steel Perlot

（icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?）

ในวันที่ 12 พฤษภาคม 2022 ออนโด้ได้ทำการจัดทุน ICO เสร็จสิ้นเป็นจำนวนเงินมากกว่า 10 ล้านเหรียญสหรัฐ ผ่านแพลตฟอร์ม CoinList โดยจำนวนโทเค็นทั้งหมดมีส่วนแบ่ง 2% โดยมีดังนี้ (1) ออนโด้ 3 ล้านเหรียญถูกขายในราคา 0.03 ดอลลาร์ โดยมีระยะเวลาล็อคอัพ 1 ปีและจะปลดล็อคเป็นแบบเส้นตรงภายใน 18 เดือน; (2) ออนโด้ 17 ล้านเหรียญจะถูกขายในราคา 0.055 ดอลลาร์ โดยมีระยะเวลาล็อคอัพ 1 ปี และจะปลดล็อคเป็นแบบเส้นตรงภายใน 6 เดือนหลังจากปลดล็อค

（icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?）

3.2 โทเคนอมิก

ตามข้อเสนอของมูลนิธิ Ondo: จำนวนสุทธิของ ONDO คือ 10 พันล้าน และการหมุนเวียนเริ่มต้นคือ 1,426,647,567 (~ 14.3%) มากกว่า 85% ของโทเคน ONDO จะยังคงล็อคอยู่ และโทเคนที่ล็อคจะถูกปลดล็อคในระยะเวลา 12, 24, 36, 48 และ 60 เดือนหลังจากที่โทเคนเริ่มปลดล็อค

นักลงทุนส่วนบุคคล (ยกเว้นนักลงทุนรอบ CoinList) และผู้มีส่วนร่วมหลักจะถูกล็อกไว้อย่างน้อย 12 เดือน และสำหรับสี่ปีถัดไป (จะถูกปลดล็อกภายในรวม 5 ปี); ผู้เข้าร่วมรอบการลงทุนของ CoinList (2%) จะถูกปลดล็อกอย่างสมบูรณ์ ดังนั้นโทเค็นของพวกเขาจะแทนส่วนใหญ่ของสินหลักเริ่มต้น

การแบ่งส่วนโทเค็นคือ: นักลงทุนรอบ CoinList (2%) ส่วนแรงขับเคลื่อนทางนิเวศ (52.1%) การพัฒนาโปรโตคอล (33%) นักลงทุนเอกชน (12.9%)

（https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9）

4. สรุป

พื้นหลังทีม: คุณลักษณะที่โดดเด่นของทีมโปรเจกต์ Ondo รวมถึงการรับรองจากทุนระดับบน สนับสนุนตำแหน่งของ Ondo ในวงการ RWA US Treasury โครงการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างดีหลังจากตรวจสอบหลายรอบ และโครงสร้างการซื้อขาย $USDY ได้มาจากโครงสร้างที่แก่แก่ของ MakerDAO เมื่อเปรียบเทียบกับบางโครงการที่มีเพียงหน้าเดียวของคำอธิบายผลิตภัณฑ์ที่แข็งแรง

Track: การเข้าสู่ US Treasury ของ Ondo ตั้งแต่แรกมีในโลก RWA สามารถพูดได้ว่ามีวิสัยทัศน์ที่เป็นเอกลักษณ์ US Treasury ในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัย/เสี่ยงต่ำ มีรายได้ที่มั่นคง และสามารถเพิ่มขึ้นได้ ณ ปัจจุบันเป็นผู้รับประโยชน์ที่สุดในการแข่งขัน RWA และมีการจินตนาการไร้ขอบเขตอยู่เบื้องหลัง ซึ่งทำให้มันเรียบขึ้นกว่า MakerDAO และ Centrifuge ซึ่งเริ่มต้นด้วยสินทรัพย์เชื่อถือและเพิ่มมูลค่าในภายหลังเป็น US Treasury RWA

ความท้าทาย: ในทางที่หนึ่งมีการแข่งขันที่เป็นพื้นฐานจากพี่น้อง เช่น Mountain Protocol โครงการสกุลเงินที่มีรายได้คงที่ที่เริ่มต้นในวันที่ 11 กันยายน 2023 ซึ่งได้เรียกเก็บมากกว่า Ondo ใน TVL เพียงแค่ 4 เดือนเท่านั้น นอกจากนี้ Centrifuge ยังได้เป็นพันธมิตรกับโปรโตคอลอื่น เช่น Aave และ Frax Finance ผ่านกองทุน Anemoy Liquid Treasury Fund ซึ่งเป็นกองทุน US Treasury ที่ถูก tokenize ในทางอื่น ๆ มีความท้าทายจากมุมมองของการมีผลิตภัณฑ์เดียว มาตรฐานสำหรับผลิตภัณฑ์ US Treasury RWA และผลิตภัณฑ์สกุลเงินที่มีรายได้คงที่ไม่สูงมาก คุ้มค่าที่จะมองไปข้างหน้าเพื่อดูว่าจะขยายช่องทางเพิ่มเติมหรือเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจมากขึ้น

แน่นอนว่าคุ้มค่าที่จะตั้งความหวังว่าทีมและนักลงทุนที่มีระยะเวลาปลดล็อคนานกว่าสามารถใช้สิทธิในการสร้างผลตอบแทนด้วยโทเค็นเพื่อสร้างลูกกลมการเติบโต

เกต

(จบ)

บทความนี้เป็นเพียงเพื่อการศึกษาและอ้างอิงเท่านั้น หวังว่าจะมีประโยชน์สำหรับคุณ มันไม่ได้เป็นที่ปรึกษาด้านกฎหมายหรือการลงทุน ไม่ใช่ทนายของคุณ DYOR

คำปฏิเสธ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์อีกครั้งจาก [GateWeb3 กฎหมายที่ย่อย]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Will อวง]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnทีม และพวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนบทความที่ถูกแปล เว้นแต่จะระบุไว้