AAVE生態迎來重大變革：Umbrella模塊即將取代Safety Module

AAVE生態近期通過了一項關鍵提案，醞釀已久的AAVE Umbrella模塊獲得了社區的認可，並將於2025年6月5日正式執行。這標志着AAVE Umbrella模塊將正式接替原有的Safety Module，承擔AAVE生態的壞帳擔保功能。這一變更將對AAVE生態的收益模式帶來顯著影響。

Umbrella模塊解決的核心問題

Umbrella模塊旨在解決Safety Module存在的兩個主要問題：

1. 維護成本過高：當前Safety Module的年激勵支出約爲6600萬美元，這對AAVE的市值維護造成了壓力。

2. 資金效率低下：Safety Module主要依賴AAVE代幣和GHO相關資產，而實際壞帳風險主要來自於主流資產如USDT、ETH等。這導致在處理壞帳時需要額外的資產轉換步驟，影響效率。

Umbrella模塊的主要優化

1. 資金類別調整：引入與借款資產更相關的aToken作爲擔保資金，如stkwaUSDC、stkwaUSDT和stkwaETH。

2. 激勵分配機制改革：採用釋放曲線模型，根據目標流動性、當前質押總量和最大釋放量動態調整收益率。

3. 自動化Slashing機制：由智能合約自動執行，取代原有依賴DAO治理的觸發方式。

對GHO質押者的影響

Umbrella模塊的實施將顯著影響GHO質押者的收益模型：

• 預計GHO質押收益率將從當前的13%左右下降至約7.7%。
• 這一變化可能導致GHO發行量大幅萎縮，當前參與stkGHO的資金佔GHO總量的71%。
• GHO需求可能出現流失，直到供需關係重新平衡。

AAVE的戰略調整

這一變革反映了AAVE團隊對GHO發展策略的重新審視。未來，AAVE可能會更多地關注GHO在支付媒介、抗審查和提高借貸協議資金效率等實際應用場景中的競爭力，而非僅依賴治理代幣補貼來維持需求。

這一調整雖然可能導致短期內GHO需求下降，但從長遠來看，有助於構建更加可持續的發展模式。然而，對於那些依賴高收益的投資者來說，這無疑意味着一個備受歡迎的"神礦"即將消失。