BTC (Re)staking 和錨定資產市場競爭加劇

隨着 Babylon 主網第一階段啓動、Pendle 上線 BTC LST 等事件的發生，市場注意力再次聚焦於 BTCFi 領域。本文將探討 BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產的最新發展。

BTC (Re)staking 市場格局

當前，BTC LST 之間的競爭日益激烈，各方都在爭奪 BTC 及其衍生資產的質押入口。過去 30 天內，Lombard Finance 實現快速增長，以 5.9k BTC 的存款量達到目前最高 TVL，超越了原本領先的 Solv Protocol。Lombard 通過與頂級再質押協議建立戰略合作，爲參與者提供了更豐富的再質押收益和 DeFi 參與機會，從而獲得了競爭優勢。

在 BTC LST 領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵因素。與 ETH LRT 不同，BTC LST 面臨更復雜的考慮因素，包括下遊 DeFi 應用、BTC L2 發展、與各鏈 BTC 錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。目前，生態戰略的選擇直接影響增長速度和早期市場份額的爭奪。

主要參與者的策略

Lombard Finance 專注於 ETH 生態發展，通過與多個協議合作，爲質押者提供豐富的外部獎勵。同時，LBTC 作爲首個 BTC LST 獲得 ETH 上再質押協議支持。Lombard 正積極推動 LBTC 在 ETH 上的槓杆玩法，與多個重要合作夥伴展開合作。

Solv Protocol 和 Bedrock DeFi 則採取多鏈擴展策略，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN 和 uniBTC 的主要流動性集中在 BNB 和 ETH 鏈上，同時也爲其他 L2 注入 BTC 流動性。

Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 在初始階段重點發展 BNB 鏈業務。他們支持接收 BTCB 存款，並在 BNB 鏈上分別鑄造了 stBTC 和 yBTC。Lorenzo 的特點在於構建了基於 BTCFi 的收益市場，採用了流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構。

Pendle 進軍 BTCFi

Pendle 近期已將四種 BTC LST 集成到其積分市場中，包括 LBTC、eBTC、uniBTC 和 SolvBTC.BBN。目前，各 LST 在 Pendle 上的流動性和總 TVL 情況各不相同，其中 LBTC 的實際採用情況高於表面數值。

除 eBTC 外，其他三種 LST 都與 Corn 進行了合作。Corn 是一個新興的 ETH L2，具有 veTokenomics 和 Hybrid Tokenized Bitcoin 兩個獨特設計。未來可能的集成路徑爲：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi，這爲 BTCFi 系統增加了新的套娃槓杆，同時也引入了新的系統性風險。

SatLayer 加入再質押競爭

SatLayer 進入 BTC 再質押領域，成爲 Pell Network 的新興競爭對手。兩者都接受 BTC LST 的再質押並用於爲其他協議提供安全保障。Pell 已累積 2.7 億美元的 TVL，整合了跨越 13 個網路的主要 BTC 衍生品。SatLayer 在獲得融資後也正在迅速擴張市場。

BTC 封裝代幣市場

封裝 BTC 市場的競爭進一步加劇，主要競爭替代資產包括 BTCB、mBTC、tBTC、FBTC 等。Coinbase 推出的 cbBTC 已部署於 Base 和以太坊網路，獲得多個主流 DeFi 協議支持。WBTC 盡管存在安全性擔憂，仍佔據封裝 BTC 市場 60% 以上的份額，但其採用率持續下降。FBTC 正通過"Sparkle Campaign"積極推動在 BTCFi 領域的廣泛採用。

總結

在 BTCFi 持續增長的趨勢中，BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產是兩個關鍵板塊。BTC (re)staking 領域出現供給側過度建設的趨勢，而需求側市場體量尚未明確。對於 BTC 錨定資產，信任仍是關鍵問題，各方正通過不同方案爭取市場接受度，以佔領 WBTC 流失的市場份額。