新加坡金管局《全球Layer 1 - 金融網路的基礎層》白皮書解讀

引言

全球第一層(GL1)倡議探索基於分布式帳本技術(DLT)開發多功能共享帳本基礎設施,由受監管金融機構爲金融行業開發。目標是讓受監管金融機構利用這一基礎設施跨司法管轄區部署內在互操作的數字資產應用,由通用的資產標準、智能合約和數字身份技術管理。這將釋放分散流動性,使金融機構能更有效合作,擴展服務並降低自建基礎設施成本。

GL1聚焦爲金融機構提供共享帳本基礎設施,用於開發、部署和使用適用於金融行業價值鏈的應用,如發行、分配、交易、結算、托管、資產服務和支付。這可增強跨境支付和資本市場工具的跨境分配與結算。GL1的獨特之處在於開發可用於不同用例的基礎設施,支持涉及多種金融資產和應用的可組合交易,同時符合監管要求。

通過利用更廣泛金融生態系統的能力,金融機構可爲終端用戶提供更豐富廣泛的服務,並更快推向市場。GL1將使金融機構能構建和部署復合應用,利用其他應用提供商的能力。這可表現爲程序化建模和執行外匯兌換和結算的機構級金融協議,改善通證化貨幣和資產的交互,實現數字及其他通證化資產的同步交付對付款(DvP)結算,以及外匯兌換的付款對付款(PvP)結算。進一步可支持交付對付款對付款(DvPvP),即結算鏈由一組同步的通證化貨幣和資產轉移組成。

背景與動機

支撐全球金融市場的傳統基礎設施是幾十年前開發的,導致孤立數據庫、不同通信協議以及維護專有系統和定制集成的高昂成本。雖然全球金融市場仍然強大有彈性,但行業需求已變得更加復雜和規模化。僅對現有金融基礎設施逐步升級可能不足以跟上復雜性和變化速度。

因此,金融機構正轉向使用DLT等技術,因其具有現代化市場基礎設施並提供更自動化和成本效益模型的潛力。然而,行業參與者分別啓動各自數字資產計劃,選擇不同技術和供應商,限制了互操作性。這導致市場碎片化,流動性被困在不兼容基礎設施間,增加資金和機會成本。不同基礎設施的激增以及缺乏全球公認的數字資產和DLT相關分類標準,增加了採用成本。

爲實現無縫跨境交易並充分發揮DLT價值,需要圍繞開放性和互操作性設計合規基礎設施。基礎設施提供商還應了解與通證化金融資產發行和轉讓相關的適用法規,以及不同通證化結構下產品的監管處理。

GL1的關鍵目標

GL1倡議重點關注:

a) 支持創建多功能網路 b) 使從支付、資本籌集到二級交易的各種應用得以部署 c) 提供托管和執行通證化資產交易的基礎設施 d) 鼓勵制定國際公認的通用原則、政策和標準,確保GL1上的通證化資產和應用在國際上和跨網路具有互操作性

GL1的設計原則

GL1的基礎數字基礎設施將遵循以下原則:

• 開放和基於標準
• 符合適用法規並對監管機構開放
• 良好治理
• 中立性
• 商業公平
• 功能和經濟上可訪問
• 財務自給

GL1的架構概述

GL1的架構可描述爲數字資產平台四層概念模型中的基礎層:

• 訪問層:終端用戶如何訪問圍繞GL1平台構建的各種數字服務
• 服務層:受監管金融機構和可信第三方在GL1平台上構建和部署應用服務
• 資產層:支持現金、證券和其他資產的本地發行和通證化
• 平台層(GL1):提供基礎設施組件,包括區塊鏈基礎設施、庫和模板、數據標準以及平台範圍服務

GL1的潛在用途

GL1將支持多種用例,對資產類型無偏見。潛在用途包括跨境支付、資本市場工具的跨境分配和結算等。GL1的價值主張包括:

• 提高效率和降低成本
• 增強流動性管理
• 實現新商業模式
• 提高透明度和風險管理
• 促進創新

運營模式

GL1平台可用於建立多個金融應用和網路。金融網路是指由一組金融機構組成的聯盟,同意使用共同的商業安排和治理規則進行交易。這些網路可圍繞特定用例組織,也可跨多個用例和司法管轄區。

GL1運營公司將作爲技術供應商和公共基礎設施提供商。某些活動可能僅限於指定服務提供商。GL1可支持金融市場基礎設施運營商提供清算和結算功能。

結算最終性是GL1設計的一個關鍵要求。需要選擇適當的共識算法來支持結算最終性。GL1運營公司和參與金融機構需管理潛在風險因素。

未來工作

GL1將採取雙管齊下的方法:

1. 探索建立非營利組織,制定運行GL1的共同原則、政策和標準
2. 建立獨立運營公司,構建和部署GL1基礎設施

未來工作將進一步考慮治理和運營模型、技術設計等因素。

總結

GL1是一項爲期多年的倡議,旨在建立塑造未來金融網路的基礎數字基礎設施。實現這一願景需要前所未有的跨司法管轄區多邊合作。該倡議歡迎國際社會的貢獻,以推動GL1作爲支持金融行業轉型的基礎數字基礎設施的發展。