以太坊邁入機構時代 ETH成新型戰略儲備資產

ShadowStaker

2025-07-22 06:41:22

以太坊步入機構時代，ETH成爲新型儲備資產

以太坊正在進入新的發展階段，成爲全球領先的可編程區塊鏈平台。作爲去中心化程度最高、安全性最強的智能合約網路，它已吸引了衆多機構的青睞。與比特幣被視爲"數字黃金"類似，以太坊的原生代幣ETH也正在獲得"稀缺數字石油"的地位。

近期，各大機構紛紛增持ETH作爲長期戰略儲備。截至2025年，機構持有的"戰略ETH儲備"已超過170萬枚。隨着機構持倉量的增加，ETH成爲首個能夠產生收益的數字商品。

ETH可以被視爲一種"互聯網債券"，通過質押爲機構提供了一種低風險的收益累積方式。隨着以太坊生態系統的不斷擴張，ETH的稀缺性也在提升。機構投資者開始關注質押和分布式驗證者技術，因爲這些方案能夠提供更高的安全性。

機構普遍認爲，以太坊將成爲推動全球鏈上經濟發展的核心基礎設施。這是以太坊有望在未來成爲萬億美元級網路的主要驅動力之一。

以太坊的機構時代來臨

主流金融機構正在擁抱以太坊技術。隨着華爾街巨頭發現穩定幣、DeFi和實物資產代幣化等創新應用的潛力，以太坊成爲他們首選的去中心化平台。多家大型金融機構都在以太坊上進行相關業務布局，看重其在這些垂直領域的主導地位，以及顯著的去中心化和安全優勢。

ETH也正在成爲一種新型儲備資產。過去幾年，已有數家大型企業將比特幣納入儲備。而近期，一批上市公司、DAO組織和加密原生基金會開始囤積ETH作爲長期持有資產。目前，超過170萬枚ETH(價值約59億美元)已被鎖定爲儲備資產，總量同比增長一倍。

以太坊正在成爲下一代全球金融基礎設施。機構投資者選擇儲備ETH，是因爲他們認識到ETH是這一基礎設施的核心資產。ETH是首個同時具備可信中立性、稀缺性、實用性和收益性的數字資產。比特幣被公認爲加密貨幣領域的首個儲備資產，而ETH則是首個能夠產生收益的儲備資產。

機構青睞"數字石油"而非"數字黃金"的原因

比特幣無疑是全球首個"數字黃金"。作爲一種非主權的價值存儲手段，比特幣具有獨特的屬性，對機構頗具吸引力。但以太坊是一種更具活力的資產，因爲它驅動着全球鏈上經濟的發展。隨着全球經濟向鏈上遷移，以太坊的實用性和稀缺性將同步提升。如果說比特幣是數字黃金，那麼以太坊就是數字石油。

機構開始更加青睞"數字石油"而非"數字黃金"，這一趨勢預計在未來十年將持續下去。主要原因有三:

BTC處於靜態存儲，ETH參與實際應用。比特幣通過充當被動的價值存儲工具而取得成功。相比之下，以太坊之所以成功，是因爲它始終保持着高效運轉。以太坊是全球最去中心化且安全的智能合約區塊鏈不可或缺的燃料。以太坊龐大的去中心化金融生態系統中的每一項操作、每一次NFT鑄造以及每一次二層網路結算都需要ETH作爲交易費。自2021年8月EIP-1559上線以來，以太坊已銷毀約460萬枚ETH，按當前價格計算價值約156億美元，這表明該資產在鏈上經濟中扮演着數字石油的角色。
BTC具有通脹傾向，ETH正逐漸反通脹。BTC的供應計劃是固定的，當前的發行率約爲0.85%，隨時間推移會程序性地降低。由於區塊獎勵每四年減少50%，礦工將越來越依賴交易手續費收入來維持運營。以太坊採用了不同的貨幣政策，直接與經濟活動掛鉤。ETH的總發行上限爲1.51%，以激勵網路安全，但由於約80%的交易手續費通過EIP-1559被銷毀，自合並以來，ETH的淨發行率平均每年僅爲0.1%。ETH經常出現淨通縮，隨着對以太坊區塊空間需求的增長，總供應量預計會下降。
BTC不產生收益，ETH是收益型資產。比特幣本身不產生收益。但ETH是一種高產的數字商品。ETH質押者可以作爲驗證者鎖定以太坊，並可獲得目前約2.1%的實際收益。質押者可以獲得ETH發行量和部分交易費，且沒有交易對手風險，這激勵了長期持有和積極的網路參與。

ETH作爲全球領先的儲備資產

ETH之所以成爲全球領先的儲備資產，是因爲其具備多項獨特屬性:

純粹的結算抵押品。隨着新經濟持續構建於承擔發行人和司法管轄風險的代幣化資產之上，金融體系需要一種可信中立、非主權的抵押資產。這種資產就是ETH。除BTC外，ETH是鏈上經濟中唯一"純粹"的抵押品，能夠完全抵御外部交易對手風險。

流動性強。ETH是DeFi交易對中流動性最強、最主要的資產。ETH在鏈上經濟中的作用類似於美元在傳統外匯市場中的作用。ETH的深度流動性和廣泛的實用性促使許多機構競相囤積ETH作爲戰略資產。

協議原生收益。企業財務主管追求收益，但在不承擔重大信用或交易對手風險的情況下獲取收益並非易事。ETH質押提供了2-4%的無風險收益，收益直接來源於L1質押產生的收益。這意味着財務主管可以獲得一種高效的、能夠產生現金流的工具來儲備，使其資產負債表與新經濟基礎層的增長和安全直接掛鉤。

"互聯網債券"

由於質押產生了原生協議收益，ETH已成爲全球首個"互聯網債券"。與傳統債券不同，ETH沒有到期日，收益是永久產生的。由於收益由協議生成，ETH質押還消除了交易對手風險。

ETH是一種全球性的、抗審查的商品，其收益不受傳統利率週期的影響。機構在短期國債收益率更高的情況下仍對以太坊質押表現出興趣，表明他們對此有堅定的信念。如果利率下降，這些機構可以從基礎資產的更高收益率中獲益，而隨着市場風險偏好的上升，基礎資產也會升值。

機構競相囤積ETH

數據顯示，目前約有170萬枚ETH(價值約59億美元，約佔供應量的1.44%)被持有在戰略儲備中。自第二季度初戰略儲備競賽開始升溫以來，機構囤積的ETH數量已遠超支付給驗證者的ETH發行量。隨着這場競賽的加劇，ETH正承受着越來越大的通縮壓力。

ETH是一種收益型資產

各機構正在採用以太坊網路，而ETH也成爲了它們首選的配套資產。種種跡象表明，隨着國債收益率的下降，機構對ETH質押的需求將會飆升，因爲這些機構希望其資本能獲得實際收益，而質押能以最低風險爲其提供這一收益。分布式驗證者在這一過程中發揮着關鍵作用，因爲機構在其資本配置策略中非常注重安全性和降低交易對手風險。

ETH質押在結構上與其他所有ETH收益選項都不同。這是因爲其提供了一種與安全激勵和網路採用掛鉤的可預測的協議級收益。在所有以太坊持有者可能採用的收益策略中，質押是唯一不會產生借款人、交易對手或信用風險的選擇。

對於尋求收益的機構而言，ETH質押是最佳途徑，因爲它相較於其他策略提供了近乎無風險的收益率。不過，盡管財務主管們認識到原生質押顯然是戰略上的明智選擇，但他們還有其他因素需要考慮。對於這些機構而言，問題不僅在於是否應該質押，還在於如何質押才能實現機構級別的安全性和彈性。