dYdX邁入Cosmos應用鏈新紀元：交易遷移激勵與市場趨勢探析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint構建的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。這一被稱爲dYdX Chain的新版本與StarkEx上的dYdX v3版本目前並行運行，大部分交易量仍集中在v3上。這種雙軌並行的策略既保留了v3的既有功能和用戶基礎，又爲v4在新平台上的創新發展鋪平了道路。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，平台幣表現也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，七天漲幅高達54.45%。據數據平台顯示，dYdX近期日均交易量約爲17億美元，遠超過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映出投資者對其的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力分析

dYdX的最新更新中，最受投資者關注的是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化標志着收益分配模式從由公司收取轉變爲由代幣持有者共享。

與其他永續合約方案和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易方式，無需被動流動性提供者，主動做市商可通過未分配的DYDX代幣獲得獎勵。這種模式使得交易手續費可全部分配給質押者，顯著提升了盈利能力。

根據當前數據分析，DYDX的流通市值約爲7.2億美元，基於過去30天8670萬美元的費用推算，年化費用預計達1.05億美元。價格費用比(P/F)爲6.6，預估質押收益率達14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要假設交易量保持不變且全部轉移到v4上，同時假設DYDX全部代幣用於質押，並忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的實際情況。

多管齊下促進交易量從v3向v4遷移

dYdX v4將以獨立鏈的形式運行，DYDX代幣將作爲交易的Gas費。質押者在獲得獎勵的同時享有治理權限，同時需承擔保護網路安全的責任。目前，只有在v4上產生的手續費才會分配給該版本的質押者。鑑於v4目前日交易量僅8萬美元，遠低於v3的17億美元，dYdX採取了一系列措施來激勵交易向v4遷移：

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動：通過投票決定撥款，用於推動v4的啓動。將重點研究獎勵分配方式和防止刷單交易。

2. 推出交易獎勵和費率優惠：新的獎勵模塊根據每個區塊產生的交易費用分配獎勵，旨在鼓勵用戶交易。

3. 減少v3的各項獎勵：逐步取消v3上的交易費折扣、交易獎勵和LP獎勵，預計到2024年1月16日完全取消。

4. 開通v4質押模塊：目前已可將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain上，並通過Cosmos生態的錢包進行質押。

Cosmos生態內多個項目支持

DYDX的完全稀釋市值約40億美元，超過了ATOM，這使得dYdX一上線Cosmos就獲得了生態內項目的廣泛支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並計劃支持跨鏈傳輸協議(CCTP)。
• Stride決定爲dYdX開發流動性質押代幣stDYDX，自動用USDC獎勵購買DYDX並復投。
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi應用中使用，如提供流動性或參與永續合約交易。

總結

dYdX以應用鏈形式在Cosmos生態系統中推出，DYDX代幣的驗證者和質押者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時享有治理權和維護網路安全的責任。盡管v4的Beta階段剛啓動，交易量仍較小，但dYdX已採取多種措施鼓勵交易量從v3轉移到v4。隨着v3的交易和LP獎勵計劃於明年初停止，預計屆時大部分交易量將集中在v4平台上。