美國以太坊現貨ETF上市:短期影響有限,長期意義深遠

2024年7月23日,美國以太坊現貨ETF正式上市交易,恰好是以太坊首輪公開發售10周年。這一事件對加密世界的可持續發展具有裏程碑意義,標志着POS公鏈進入主流金融世界的重要一步,將吸引更多建設者加入以太坊生態,也爲其他加密基礎設施進入主流世界鋪平了道路,對區塊鏈生態大衆化進程具有實質性意義。

然而,由於監管限制不允許質押,持有以太坊ETF比直接持有以太坊token少3%-5%的質押挖礦收益。加上大衆投資者對以太坊的理解門檻較高,本次ETF上市對以太坊幣價的短期影響可能不及比特幣ETF對BTC價格的影響大,更多是提高了以太坊價格的相對穩定性,降低了波動率。

一、短期影響:買賣雙方力量均不及比特幣ETF,對以太坊影響有限

與比特幣ETF類似,以太坊ETF對幣價影響最大的因素是單日淨流入,即ETF現金申贖爲加密世界帶來的實際新增買賣盤規模。但以太坊ETF在賣盤和買盤方面都有所不同:

1. 賣盤:灰度ETHE搬家效應仍在,但規模小於GBTC

灰度以太坊信托(ETHE)與競爭對手的管理費差距仍超10倍,會帶來早期搬家賣盤。但灰度此次拆分10%淨資產成立低費率的迷你ETF,緩解了部分流出壓力。同時,ETHE折價提前收斂,套利盤平倉壓力也小於GBTC。

2. 買盤:大衆共識不及比特幣,配置動力較弱

對普通投資者而言,以太坊邏輯較復雜,供給量動態變化,認知門檻高。相比之下,比特幣邏輯簡單,總量明確,更符合傳統投資框架。公開數據也顯示,以太坊ETF的關注度和種子資金規模均明顯低於比特幣ETF。

3. 加密圈內買盤:基本不存在

由於監管不允許ETF獲取質押收益,對加密投資者而言,持有ETF比直接持有以太坊少3%-5%的無風險年化收益,吸引力很小。

二、長期意義:爲其他加密資產融入主流世界鋪平道路

以太坊作爲規模最大的公鏈,其ETF獲批是公鏈融入主流金融世界的重要一步。從SEC審批標準來看,以太坊在防操縱、流動性、定價透明等方面均符合要求。這爲後續更多符合條件的加密資產通過ETF進入大衆投資視野創造了條件。

例如,Solana在一定程度上也滿足相關指標,已有機構提交了相關ETF申請。隨着加密貨幣期貨等傳統金融工具的不斷豐富,可以期待更多加密資產ETF獲批,進一步佔據傳統投資者心智,加速發展。

綜上所述,以太坊ETF短期對價格影響有限,但長期意義重大。它標志着加密生態與主流世界開始走向融合,這一過程中新舊參與者的認知差異,可能成爲未來1-2年影響加密貨幣價格波動和創造投資機會的核心因素。歷史上新興資產融入主流世界的過程,往往伴隨着分歧和大幅波動,值得期待。

同時,主流金融資產也在通過RWA代幣形式逐步上鏈進入加密世界。如果說比特幣ETF開啓了加密與傳統融合的大門,那麼以太坊ETF則是邁入這扇大門的第一步,開啓了一個加密資產與傳統金融相互融合的新時代。