比特幣的真正價值在於流通，而非囤積

邁克爾·塞勒，你被迫意識到所有價值存儲資產都存在缺陷，這使你專注於唯一沒有缺陷的資產。然而，這並不意味着你可以忽視交易媒介的重要性。從一個角度看，房地產市場規模龐大，但從另一個角度來看，它又存在諸多問題。如果你面臨保持數十億美元購買力的壓力，那麼房產確實是一個不錯的選擇。

然而，過分關注價值存儲(SoV)功能偏離了重點。比特幣最重要的特性是作爲交易媒介。盡管當前法定貨幣系統越來越傾向於將貨幣功能分離，但這並不意味着這種做法是正確的。將比特幣僅僅視爲價值存儲工具實際上是在削弱它的潛力。這種觀點可能會將比特幣變成數字黃金2.0，限制了它的發展。

沒有交易媒介功能，就不存在價值存儲！交易媒介是首要的。你先接收交易，然後才能存儲比特幣。如果價值存儲才是關鍵，那麼即使你丟失了比特幣私鑰，理論上你仍然可以完美地"存儲"它。但是，沒有交易媒介功能，市場將很快抹去這種虛構的價值。比特幣的價值恰恰來源於它可以流通，可以作爲交易媒介使用。

氧氣罐對維持生命至關重要，但呼吸更爲重要。價值存儲是次要的，它依賴於交易能力。沒有交易能力，價值存儲就失去了意義。塞勒，你在阿根廷的遭遇就是一個典型例子，當你的百萬美元資產貶值90%時，你親身體會到了這一點。你努力保值，不是因爲沒有預見到通脹的到來，而是因爲你無法將資產用作交易媒介。確實，糟糕的價值存儲會影響交易媒介的效果，但爲什麼後者更重要呢？因爲交易能力是讓你能夠應對變化的關鍵。

到目前爲止，大多數接觸過比特幣的人都熟悉你推廣的那張圖表。你聲稱沒有比9000萬億美元的純價值存儲更好的想法了，但隨即又稱比特幣是世界上流動性最強的市場之一，全天候運行。事實上，流動性正是交易媒介的體現。

讓我們分析一下這張圖表，從房地產市場開始。它的價值爲330萬億美元，但作爲交易媒介卻表現不佳，每年的交易額僅爲1.3萬億美元。法規和稅收使房地產交易變得更加困難。盡管如此，由於它作爲價值存儲手段要好100倍以上，富豪們對它青睞有加，越來越多地主導市場，將年輕一代排斥在外。

房產的價值不僅來自於建築本身，還來自於它與周圍基礎設施的聯繫。修建一條道路，房價就會漲。增加一家超市或加油站，或將其接入電網，價值就會再次攀升。這些網路爲能源流入該地區創造了機會，增加了將能源轉化爲經濟價值的可能性。因此，網路中發生的交易是增加房屋價值的關鍵因素。

債券市場作爲一種價值儲存手段，價值達300萬億美元，每年交易量達140萬億美元，新發行債券達25萬億美元。這意味着，作爲交換媒介的價值每年約佔其總價值的50%。從這個角度看，它比房產更具優勢，但數據仍然表明，人們主要將其用作價值儲存手段。

股票市場的情況略有不同。它們的價值爲115萬億美元，交易額約爲175萬億美元。這表明它們作爲交易媒介的優勢超過了價值儲存功能。以某科技公司股票爲例，你對它的運作想必非常熟悉。去年它儲存了多少價值，又通過它交易了多少價值？

藝術品行業的年度交易量相對較小，而汽車和收藏品行業每年的交易量接近4萬億美元。這凸顯了它們主要被視爲價值儲存手段，但也揭示了房地產市場作爲交易媒介的表現不佳，甚至不如汽車市場。

黃金愛好者們熱衷於宣稱黃金已經存在了5000多年，稱其爲終極價值存儲手段。然而，它只佔價值存儲市場的1.78%。這表明，一旦其交易媒介角色被剝奪，它就容易被操縱。黃金擁有16萬億美元的價值，黃金支持者聲稱它可以存儲120萬億美元的資金。然而，市場似乎並不認同這一觀點，認爲即便有缺陷的法定貨幣也比黃金更具價值。那麼，黃金是否是更好的交易媒介呢？它每年的交易額爲54萬億美元，在衍生品的推動下，其交易媒介使用量是其價值存儲角色的3.5倍。

貨幣在資產價值存儲方面可能並不佔主導地位，但它是迄今爲止最重要的交易媒介。其他價值存儲資產甚至無法與之相比。如果美元（主要貨幣）成爲一種純粹的價值存儲手段會怎樣？它將摧毀美元網路，隨着非美國資產網路的介入以滿足需求，非美國資產的價值將上升。隨着時間的推移，他們的價值存儲資產將上升，而美元資產將暴跌。全球貨幣總額約爲120萬億美元，但看看頂級央行的交易量：某大型支付系統約爲1182萬億美元，另一系統約爲765萬億美元，第三個系統約爲145萬億美元，其他（部分）約爲500萬億美元（由於數據不完整而保守估計）。因此，雖然價值存儲是120萬億美元，但這些網路的交易媒介效用是其20多倍，約爲2.5萬億美元。如果包括20億無銀行帳戶的人，交易媒介價值會是多少？這會引發多少交易？如果微交易成爲可能，情況又會如何？

比特幣在這個體系中處於什麼位置？主流觀點鼓勵持有者永遠不要出售，將比特幣定位爲一種價值存儲手段。然而，市場卻講述了一個不同的故事。2024年，比特幣的市值達到2萬億美元，而其第一層網路上交易的價值達到3.4萬億美元。考慮到閃電網絡（盡管其確切數字仍然難以確定），總額可能接近4萬億美元。這表明，比特幣作爲交易媒介的作用是其價值存儲功能的兩倍。那麼，如果長期存在的"永遠持有"宣傳開始消退，會發生什麼？

由於法定貨幣存在缺陷，債券和股票成爲了僞裝成貨幣的金融"工具"。這創造了一個市場，阻止了大部分人保護自己的財富，進一步分裂了貨幣的價值儲存作用。但這些工具的包容性如何？它們是否只是從法定交易媒介中吸走價值的工具，將其引導到特權階層手中？

全球範圍內，只有10-20%的人接觸債券，主要是通過養老金或投資基金間接接觸。對於股票，15-25%的人口可以接觸到。這意味着至少75%的人類沒有這些工具來保護自己，使他們容易受到剝削。將價值儲存與交易媒介分開會形成一種不公平的動態。這放大了"坎蒂隆效應"：那些能夠創造交易媒介的人購買了價值儲存資產，邊緣化了大多數人。這是一個惡性循環，削弱了系統，擴大了貧富差距。貨幣創造越多，其價值儲存功能就越弱。

系統中另一個重要因素是費用。通過銀行系統發送資金需要付費，但當你想從交易媒介轉換爲價值存儲工具時，費用會更高。這在整個系統中造成了巨大的摩擦，導致窮人無法有效存儲他們的價值。此時，交易媒介越來越多地變成了提取媒介，而不是真正的交易工具。這也解釋了爲什麼價值存儲在法定系統中更具吸引力。

比特幣不同於其他任何東西，它是第一種不會貶值且不歧視的人工貨幣。它是那些選擇它的人的貨幣。由於沒有發行者，因此沒有人想用它換取"更好"的價值存儲——因爲沒有比它更好的選擇。即使沒有比特幣的人也可以用它來塑造他們想要的生活。他們不再追逐金錢來存儲某種東西，而是在比特幣的基礎上構建任何可以豐富他們生活的東西。

最重要的不是儲存價值，而是轉移價值。但要轉移價值，你首先需要儲存一些。反之，要儲存價值，就需要有人先向你轉移一些。這就是爲什麼富人更喜歡穩定的資產。與此同時，那些剛開始職業生涯的人更注重獲得價值，而不是儲存他們還沒有的東西。

爲什麼價值儲存案例會引起如此多的關注？一個原因可能是其中涉及的努力較少。有了價值存儲，你就可以購買和持有，不需要做額外的工作來改善生活。而使用交易媒介，你必須努力增加儲蓄，說服他人用比特幣支付你的商品或服務。另一個因素是：對於大多數人來說，他們的法定投資組合仍然超過他們的比特幣投資。只有當比特幣超過他們的法定持有量時，他們才會考慮用它來改善生活。這種轉變對世界上大部分缺乏儲蓄或資產的人口來說並不困難。這也許可以解釋爲什麼當前的系統拒絕讓他們退出，而是通過提供比特幣托管來推動依賴——用一種依賴換取另一種依賴。

即使是比特幣的"囤積"行爲也與對更多交易媒介的需求有關。如果比特幣不用於接觸更多人，你就是在阻礙它的發展。與你不同，某些國家知道，要使其貨幣成爲世界儲備貨幣，他們必須廣泛分發它以鎖定網路效應。他們認爲網路是關鍵，而且由於發行和共享的成本很低，它很容易發揮作用。對於比特幣，它的絕對稀缺性要求平衡傳播和存儲的數量。不過，這並不意味着你不應該使用它。

在體內儲存脂肪的比喻確實強調了長期生存的重要性。但它忽略了在儲存脂肪之前需要穩定的食物攝入來維持生命。沒有收入，就沒有什麼可儲存的——所以交易是第一位的。然而，對於一個不擔心飢餓的人來說，重點可能會轉移到儲存食物以防止變質。我強調這一點，是爲了指出對價值儲存的過度關注可能會扭曲判斷並誤導他人。

在我的比特幣之旅中，我越發確信：盲目追逐金錢會腐蝕人心。比特幣改變了這一點——它讓你不再無休止地追求金錢，而是用它來過你想要的生活。當你擁有了足夠多你想要的東西時會發生什麼？然後呢？有了比特幣，這完全有可能實現，每個比特幣用戶都應該準備好應對這種情況。然而，追逐金錢往往是一個永遠無法填滿的深淵。

比特幣不僅僅是另一種資產或金融工具——它是無國界、無需許可的貨幣。以其他方式對待它會降低其真正價值。僅僅存儲它不會帶來自由。讓比特幣流通可以建立網路，促進合作，共創更美好的未來，加強整個生態系統。爲未來存一些，但不要成爲最富有的逝者——要爲繼續使用它們制定計劃。