Strategy暗示暫停增持，比特幣將迎來關鍵轉折點？

Strategy公司首席執行官近日在社交媒體上發表了一則耐人尋味的言論，暗示公司可能暫停購買比特幣。作爲全球持有比特幣數量最多的上市公司，Strategy的每一個舉動都備受市場關注。特別是在連續13周增持比特幣之後，這一暗示更是引發了市場的廣泛討論。

截至7月8日，Strategy持有的比特幣總量已達59.7萬枚，佔比特幣總供應量的2.84%。這一數字不僅遠超其他上市公司，甚至是排名前100的上市公司（不包括Strategy）總和的2.3倍。根據公司向美國證券交易委員會提交的文件顯示，截至6月30日，Strategy的數字資產價值高達643.6億美元，平均成本爲70,982美元每枚。僅在2025年第二季度，其比特幣公允價值就增值了140億美元。

Strategy的影響力不僅體現在其持有的比特幣數量上，更體現在其對市場情緒的影響。公司的每一次購買或暫停購買行爲，都會引起市場的強烈反應。從歷史數據來看，Strategy暫停購買比特幣往往預示着短期市場可能出現回調。

爲了持續購買比特幣，Strategy採取了一系列融資措施。公司通過發行三種不同類型的優先股來籌集資金，這些優先股具有不同的收益機制和風險優先級。這種融資結構的設計目的是在不過度稀釋普通股股東權益的前提下，持續吸引新資本進入，爲公司不斷購買比特幣提供資金支持。

從市場表現來看，Strategy的股票和優先股都表現出色，尤其是在近期"加密美股"熱潮的推動下。公司的一些高層管理人員甚至親自參與購買新發行的優先股，這既是一種信號，也反映了公司對未來回報的強烈預期。

然而，這種高槓杆的經營模式也帶來了潛在風險。雖然目前Strategy的估值仍處於合理區間，但這種模式的可持續性高度依賴於比特幣價格的持續走強和外部融資環境的穩定。從公司的財務報告來看，其主營業務收入有所下滑，而運營費用和優先股利息支出則相當可觀。這意味着公司必須依賴持續融資來維持其運營模式。

此外，Strategy近期因採用新會計準則而面臨集體訴訟。新準則要求公司按公允價值計量加密資產，這導致公司在2025年第一季度披露了59億美元的未實現浮虧，引發了投資者的不滿。

盡管面臨這些挑戰，一些分析師仍對Strategy持樂觀態度。有報告指出，Strategy可能成爲加密財政模式的長期幸存者，並有較高概率在近期被納入標普500指數。然而，也有觀點認爲，一旦市場進入熊市，公司的償債結構和現金流穩定性將面臨嚴峻考驗。

總的來說，Strategy已經從一家傳統的科技公司轉變爲一個"比特幣高槓杆資產管理平台"。其未來發展很大程度上取決於比特幣價格的走勢和公司持續融資的能力。市場對Strategy的下一步動作保持高度關注，其暫停增持的決定可能預示着比特幣市場即將迎來一個關鍵的轉折點。