以太坊進入機構時代，ETH儲備競賽助推萬億美元網路願景

以太坊正式步入新的十年,迎來機構主導的新時代。作爲全球領先的去中心化可編程區塊鏈,以太坊已成爲機構投資者的首選平台。隨着比特幣確立"數字黃金"地位,以太坊的原生資產ETH也逐漸被認可爲"稀缺數字石油"。

近期,多家機構紛紛增持ETH作爲長期戰略儲備,2025年"戰略ETH儲備"已超170萬枚。隨着機構持有量增加,ETH已成爲首個可生息的數字商品。

ETH可視爲一種互聯網債券,質押爲機構提供了無風險的收益積累方式。隨着以太坊採用率提升,ETH稀缺性增強,機構開始關注質押和分布式驗證者的安全優勢。

機構普遍認爲以太坊將推動全球鏈上經濟發展,這是以太坊未來成長爲萬億美元網路的重要催化劑之一。

以太坊機構時代來臨

主流金融機構正在擁抱以太坊。隨着華爾街發現穩定幣、DeFi和RWA等創新潛力,以太坊成爲首選的去中心化平台。多家大型金融機構正在以太坊上構建,看重其在這些領域的主導地位及去中心化和安全優勢。

ETH也逐漸成爲儲備資產。近年來,一批上市公司、DAO和加密基金會開始將ETH作爲長期持有資產。目前已有超170萬枚ETH(價值59億美元)鎖定爲儲備資產,總額同比翻番。

以太坊正成爲下一代全球金融基礎設施。機構投資者儲備ETH,是因爲認識到ETH是這一基礎設施的貨幣基石。ETH是首個兼具可靠中性、稀缺性、實用性和收益性的數字資產。BTC是首個加密貨幣儲備資產,而ETH則是首個可生息儲備資產。

機構青睞"數字石油"而非"數字黃金"的原因

比特幣無疑是全球首個數字黃金。作爲非主權的價值儲存手段,比特幣對機構極具吸引力。但以太坊是更具活力的資產,因爲它驅動着全球鏈上經濟。隨着全球經濟鏈上化,以太坊的實用性和稀缺性將同步提升。比特幣是數字黃金,以太坊則是數字石油。

機構開始青睞數字石油而非數字黃金,這一趨勢預計將持續。主要原因有三:

1. BTC靜態儲值,ETH參與建設。比特幣通過被動儲值取得成功。相比之下,以太坊成功在於持續高效產出。以太坊是全球最去中心化且安全的智能合約區塊鏈的必要燃料。自2021年8月EIP-1559上線以來,以太坊已燒毀約460萬枚ETH,價值約156億美元,凸顯其作爲鏈上經濟數字石油的角色。目前,以太坊在L1和主要L2網路中保障約2370億美元的價值,隨着全球經濟鏈上化,對ETH的需求將持續增長。

2. BTC通脹,ETH反通脹。BTC供應計劃固定,當前發行率約0.85%,將逐步降低。礦工將越來越依賴交易費維持運營。以太坊採用不同貨幣政策,與經濟活動掛鉤。ETH總發行上限1.51%,但由於大部分交易費被銷毀,自合並以來淨發行率平均每年僅0.1%。ETH經常出現淨通縮,隨着以太坊區塊空間需求增長,總供應量(目前略低於1.2億ETH)預計會下降。換言之,隨着以太坊普及,ETH會越來越稀缺。

3. BTC無收益,ETH可生息。比特幣本身不產生收益。但ETH是高產的數字商品。ETH質押者可獲得約2.1%的實際收益,無交易對手風險。隨着以太坊經濟規模擴大,驗證者收益率也會增加。

ETH成爲全球領先儲備資產的原因

ETH具備多項獨特屬性,滿足三大核心要求:

1. 純粹的結算抵押品。新經濟需要可信中立、非主權的抵押資產,ETH正是如此。除BTC外,ETH是鏈上經濟中唯一"純粹"的抵押品,無外部交易對手風險。以太坊2370億美元的擔保價值,使ETH成爲新金融體系的基石。

2. 流動性強。ETH是DeFi中流動性最強的主要資產,類似美元在傳統外匯市場的角色。ETH的深度流動性和廣泛實用性促使機構囤積ETH作爲戰略資產。

3. 協議原生收益。ETH質押提供2-4%的無風險收益,直接來自L1質押。這爲機構提供了高效的、能產生現金流的儲備工具,與新經濟基礎層增長直接掛鉤。

ETH:互聯網債券

由於質押產生原生協議收益,ETH成爲全球首個"互聯網債券"。與傳統債券不同,ETH無到期日,收益永久產生,且無交易對手風險。

ETH是全球性、抗審查的商品,其收益不受傳統利率週期影響。即使在短期國債收益率更高時,機構仍對以太坊質押感興趣,表明其堅定信念。若利率下降,這些機構可從基礎資產升值中受益。

機構競相囤積ETH

加密貨幣已確立合法資產地位,比特幣是機構進入的門戶。但以太坊是自然演進結果。以太坊兼具比特幣的價值儲存吸引力,同時提供原生收益,並保障穩定幣、RWA和DeFi等鏈上經濟安全。戰略以太坊儲備凸顯這一重大轉變:機構正囤積ETH作爲長期戰略儲備資產。

目前約170萬枚ETH(價值59億美元,佔供應量1.44%)被持有作爲戰略儲備。自二季度初儲備競賽升溫以來,機構囤積ETH數量已遠超支付給驗證者的ETH發行量。隨着競賽加劇,ETH面臨越來越大的通縮壓力。

ETH:收益型資產

機構正在採用以太坊網路,ETH成爲首選配套資產。隨着國債收益率下降,機構對ETH質押需求將飆升,因爲質押能以最低風險提供實際收益。分布式驗證者在這一過程中發揮關鍵作用,因爲機構非常注重安全性和降低交易對手風險。

ETH質押在結構上獨特,提供與網路安全和採用掛鉤的可預測協議級收益,無借款人、交易對手或信用風險。

對尋求收益的機構而言,ETH質押是最佳途徑,因爲它提供近乎無風險的收益率。

分布式驗證者(DVs)解決了傳統驗證者的單點故障問題,具有以下特點:

• 單個以太坊驗證器分散在多個節點上
• 使用分布式密鑰生成避免單點私鑰風險
• 多達一半節點離線仍能正常運行
• 實現與傳統驗證器相當或更優的性能

機構使用DV可獲得機構級密鑰安全、容錯性、中間件設計等優勢,無需持有長尾資產。

ETH:萬億美元機會

ETH不再是投機資產,而是機構資產。它是以太坊網路的基礎,而以太坊網路是下一代金融體系的基石。ETH同時具備可信中立的價值存儲、結算抵押品和生息儲備資產功能。

隨着採用率提高,ETH將更加稀缺。作爲以太坊基礎貨幣,ETH具有通縮機制,隨網路發展供應量將減少。

在以太坊第一個十年,它奠定了DeFi、穩定幣、NFT等創新基礎。進入第二個十年,以太坊邁入機構時代。各大公司視ETH爲首要"生產性"資產,增持競賽加速。在這新時代,以太坊邁向萬億美元網路的道路前所未有地清晰。