穩定幣監管趨勢：全球格局漸成形，美國《GENIUS法案》獲參議院通過

當前加密市場與多年前相比，雖然規模持續增長，但在應用層面並無本質差異。Defi是一大亮點，但真正廣泛採用的仍是貨幣類應用，主要是比特幣和穩定幣。

比特幣以驚人的增長曲線成爲去中心化貨幣代表，而穩定幣則在實用性方面取得了全球範圍的大規模採用。目前全球穩定幣市值高達2438億美元，過去12個月交易量達33.4萬億美元，交易次數58億次，活躍地址2.5億個。

穩定幣的應用需求和邏輯已相當成熟，但監管仍處於磨合階段。近期，美國參議院通過了《GENIUS法案》，爲全球穩定幣監管掃清障礙。

穩定幣發展迅猛，頭部效應突出

穩定幣通過與基礎資產掛鉤提供價值穩定性，爲用戶提供可靠的結算、儲值和投資工具。作爲加密市場的價值尺度，穩定幣規模反映行業增長。從2017年不到10億美元，如今已接近2500億美元，全球加密市場規模也從不足1萬億增至3萬億美元。

本輪牛市可視爲穩定幣的牛市。FTX事件後穩定幣供應量一度回落，但之後穩步增長。這與外部機構介入有關，它們通常選擇穩定幣作爲媒介。

穩定幣種類多樣，包括中心化與去中心化、美元與非美元、計息與非計息等。由於幣值穩定、無官方限制、全球可用，穩定幣已成爲全球化貨幣。除主流市場外，新興市場也開始在日常交易中使用穩定幣。

美元穩定幣佔據99%市場份額。USDT和USDC合計佔80%以上，集中度很高。公鏈方面，以太坊佔50%，其次是Tron、Solana和BSC。

穩定幣發行利潤豐厚，吸引各方入局。傳統金融機構如Visa、Paypal積極布局，互聯網企業也有意進入。川普家族項目WLFI也推出了穩定幣USD1。

監管磨合加速，美國參議院通過《GENIUS法案》

隨着機構搶灘，監管隨之而來。美國、歐盟、新加坡、迪拜、香港等地已開始或完善穩定幣立法框架。

美國監管經歷了從高度不確定到逐步明確的過程。2025年前，美國各監管機構對穩定幣定義不一，導致監管混亂。隨着川普上任，穩定幣監管加速推進。

今年2月，《STABLE法案》和《GENIUS法案》相繼提出。兩法案側重點略有不同，但均要求儲備1:1支持並每月披露。

5月19日，美國參議院以66票支持、32票反對通過《GENIUS法案》的程序性動議。該法案通過將填補美國穩定幣監管空白，推動產業發展，同時強化美元影響力。

全球穩定幣監管格局初步成形

歐盟早於美國推出MiCA法案，爲加密資產提供全面監管框架。香港也於2024年12月提交《穩定幣條例草案》，將於近期二讀。新加坡和迪拜也已涉及穩定幣監管。

全球穩定幣監管趨同，主要以牌照許可制對發行人進行監管，並對儲備、風險隔離、反洗錢等作出規定。差異主要體現在允許的穩定幣類別、發行方限制和本土化合規要求。

穩定幣逐步成爲全球貨幣市場重要組成部分，提升了加密市場話語權。對第三世界國家而言，穩定幣提供了全球24小時結算能力，實現了中本聰最初的自由電子現金願景。

在加密領域的衆多應用中，穩定幣與比特幣仍然具有重要意義。