美元流動性有望推動加密貨幣市場漲

隨着2025年的到來，投資者的目光從滑雪轉向了加密市場。比特幣的走勢與美元釋放的節奏密切相關,联准会和美國財政部掌控着全球金融市場的美元供應量,這是影響市場的關鍵因素。

比特幣在2022年第三季度觸底,當時联准会的逆回購工具(RRP)達到頂峯。隨後美國財政部減少了長期債券發行,增加短期零息債券發行,從RRP中抽取了超過2萬億美元,向全球金融市場注入流動性。加密貨幣和股票市場因此大幅漲,尤其是美國上市大型科技股。

2025年第一季度,美元流動性的正面刺激能否抵消潛在的政策失望情緒是關鍵問題。如果可以,市場風險將相對可控。

联准会的量化緊縮(QT)政策正以每月600億美元的速度推進,其資產負債表規模正在縮減。預計到3月中下旬市場見頂時,將有1800億美元的流動性被抽走。

逆回購工具(RRP)已接近耗盡。联准会在2024年12月將RRP利率下調0.30%,旨在降低將資金存入RRP的吸引力。預計RRP將在第一季度某個時間點接近於零,這意味着將注入2370億美元的美元流動性。

美國財政部面臨債務上限問題。如果政客拖延提高債務上限,財政部將動用其在联准会的普通帳戶(TGA)資金,向市場注入流動性。目前TGA餘額爲7220億美元,預計將在5-6月完全耗盡。

綜合联准会和財政部的影響,預計第一季度將總共注入6120億美元的美元流動性。這可能抵消川普政策的潛在失望情緒,推動加密貨幣市場漲。

從歷史經驗看,第一季度末可能出現一個局部市場頂部。2024年比特幣在3月中旬達到約73,000美元高點後橫盤,並在4月11日稅款到期前開始下跌。

總體而言,第一季度美元流動性環境極其積極,最高可增加6120億美元。這有望推動加密貨幣市場漲,但第一季度末可能是適當的獲利了結時機。