联准会維持利率不變，加密市場表現平靜但內部波動仍在

美國聯邦儲備委員會於6月18日宣布將基準利率維持在4.25%-4.50%區間不變，這已是連續第四次會議保持利率穩定，符合市場普遍預期。

盡管經濟前景的不確定性有所減弱，但联准会仍面臨經濟復蘇和通脹控制的兩難局面。联准会下調了2025年美國GDP增長預期至1.4%，同時將通脹預期上調至3%。

在降息預期方面，联准会"點陣圖"顯示2025年預計有兩次（共50個基點）降息，與3月份預期一致。然而，2026年的降息預期從兩次下調至一次（僅25個基點）。值得注意的是，19位联准会官員中有7位認爲2025年不會降息，反映出內部對未來政策路徑存在分歧。

加密市場：表面平靜下的暗流

盡管联准会決策對全球金融市場影響重大，但加密貨幣市場反應相對平淡。比特幣（BTC）維持在104,000美元左右，以太坊（ETH）在2,520美元附近徘徊，XRP和Solana也基本持平。

然而，市場內部的多空博弈依然激烈。數據顯示，加密貨幣市場總市值當天略微下跌2%至3.35萬億美元，同時發生了2.24億美元的槓杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特幣。

值得一提的是，美國現貨比特幣ETF在6月17日錄得2.16億美元的淨流入，現貨以太坊ETF也流入了1100萬美元，表明機構資金持續進入加密市場，爲市場底部提供支撐。

市場專家認爲，這種"波瀾不驚"的反應反映了投資者在联准会決策後的謹慎態度，等待更明確的宏觀經濟信號。

政治因素與市場判斷

在联准会會議當天，川普再次公開批評联准会主席傑羅姆·鲍尔，稱其"愚蠢"，並預言联准会不會降息。川普長期以來批評鲍尔的政策"讓國家損失了一大筆錢"，並質疑其政治立場。

盡管這些政治言論引發關注，但目前似乎未對加密市場產生直接的重大影響，市場更關注經濟數據本身。

全球局勢緊張下的加密市場

一位業內高管指出，過去一周盡管中東地區局勢緊張，宏觀環境動蕩，但加密貨幣價格幾乎未變。比特幣仍在105,000美元附近的狹窄區間內波動，日波動率低於2.1%，未出現大規模恐慌性拋售。

然而，他也警告不應忽視不斷升級的宏觀風險。如果地緣政治緊張局勢加劇並影響金融系統，加密市場將無法幸免。值得注意的是，比特幣的市場主導率已接近66%，表明當前環境下投資者對小市值加密貨幣的風險偏好正在降低。

鏈上數據揭示比特幣稀缺性增強

鏈上數據爲市場提供了新的視角。比特幣的市場價值與已實現價值比率（MVRV Ratio）目前仍低於歷史市場峯值。MVRV Ratio爲2.25，雖然市值已是已實現價值的兩倍多，但與過去的週期性頂部相比仍然較低，暗示比特幣可能還有漲空間。

另一個有趣的數據是比特幣的"古老供應"（至少十年未被移動的比特幣）增長速度快於新的比特幣日發行量。自2024年4月以來，平均每天有566個比特幣進入"十年以上"未動用的隊列，超過了礦工每天新增的450個比特幣流通量。

"古老供應"目前佔所有已開採比特幣的17%以上，價值約3600億美元。盡管其中包含部分可能永久丟失的比特幣，但分析師指出，任何一個幣都可能重新投入使用。

基於當前趨勢，預計到2035年，流通中的比特幣供應量中，"古老供應"將超過30%。雖然這種稀缺性並不直接保證價格漲，但長期持有者控制的比特幣持續增加，將收緊可供交易的比特幣數量，使價格發現越來越依賴於邊際流量。

總的來說，比特幣的稀缺性特徵正在增強，這可能隨着時間推移重塑其價值發現邏輯，成爲區別於其他資產的核心優勢。