通過GENIUS法案，否則將面臨中央銀行數字貨幣(CBDC)的憤怒

衆議院議長邁克·約翰遜。美聯社照片/J. 斯科特·阿普爾懷特。

版權 2025 美聯社。保留所有權利。本週，國會山所謂的“加密周”因衆議院未能通過將清除《指導和建立美國穩定幣 (GENIUS)法案》進行辯論的規則而受挫。這項法案對美國經濟非常重要，並對金融系統以外的領域產生深遠的影響。

人工智能和能源資源的發展是國家安全的關鍵問題，現代化我們的金融體系使美元能夠以信息的速度爲這些領域的新企業提供資本。該法案爲銀行及其子公司發行完全儲備的美元代幣開闢了正式的許可途徑，這將使以美元資本化的企業在全球科技競爭中獲得競爭優勢，在這場競爭中，必須最大化每一個優勢。

盡管立法者本週猶豫不決，全球穩定幣流通量已超過2510億美元，日交易量接近1800億美元。對以互聯網速度結算的美元的需求不斷上升，美國政策應該順應這一趨勢。

接受關於現代美元支付系統的現實

穩定幣滿足了市場對能夠在幾秒鍾內清算的美元的需求，提供最終結算，並且不需要支付經過一系列昂貴、緩慢且不透明的傳統金融管道。需求強勁——今年機構USDC的交易量增長了二十九倍，而Tether的1600億美元供應和Circle的620億美元USDC每天一起轉移的價值超過了PayPal。

全球商家已經使用代幣化的美元開具發票。在拉丁美洲，大約百分之九十的加密活動通過穩定幣進行，這是對高通脹和不可靠電匯網路的回應。每一張以美元結算的發票都加強了美元對商品、貨運和能源的控制。未能通過GENIUS法案將使競爭對手的司法管轄區繼續贏得市場，而美國經濟仍然依賴過時的技術。

更多爲您而設我們在銀行存入薪水和支付帳單時使用的美元已經是數字化的，只是它不現代也不高效。反對GENIUS的人將政策辯論框架視爲今天的美元系統和联准会發行的代幣之間的二元選擇，忽視了整體。在2020年代及以後，美國人將使用包含數字貨幣的錢包。以下是可能的幾種情況：

1. 他們可以在联准会持有一個帳戶。美國政府會向每個美國人發放一個錢包應用。它不可避免地演變成一個監控、控制和“合規”的平台，賦予政府對私事的終極槓杆。這是每個憲政主義者想要避免的噩夢CBDC情景。
2. 他們可以使用今天的美元和銀行服務，正如任何經營企業或擁有銀行帳戶的人所知道的那樣，這種方式繁瑣且嚴重過時。( 在金融科技和金融服務領域構建產品的人對復雜且古怪的銀行系統有更近的了解。) 在這種情況下，我們隱含地決定，抑制創新和技術進步的拖累是值得的，以避免GENIUS在某種程度上使CBDC變得更可能帶來的微小風險。
3. 他們可以在大多數經濟活動中使用比特幣而不是美元。過渡將需要時間，但如果美元因不可持續的主權債務而失去地位，或者因未曾現代化而滑入無關緊要的境地，這將是不可避免的。(其他加密貨幣將永遠不會被廣泛採用作爲貨幣，因爲它們缺乏比特幣的網路效應和貨幣屬性。)
4. 他們可以像今天一樣使用由外國政府和離岸公司發行的美元穩定幣。
5. 他們可以使用由美國受監管的特許銀行和其他存款機構發行的美元穩定幣。

聯邦制是祕密成分

GENIUS 復興了一種經典的美國優勢：在主權國家之間進行實驗。一個懷俄明信托公司或德克薩斯州的存款機構將能夠在地方監管下發行高達100億的支付代幣，只要它滿足聯邦對儲備金的要求。儲備資產僅限於現金、联准会餘額和少於93天的國債，不允許公司信用。如果超過100億的上限，該機構可以遷移到聯邦特許經營。這種結構保護消費者，鼓勵金融創新，並防止任何單一監管機構在我們的經濟不可避免地過渡到數字貨幣時成爲瓶頸。

去中心化的監督也保護市場的連續性。如果一個司法管轄區收緊規定，發行活動可以遷移而不是收縮，從而爲全球的出口商、匯款人和日常商戶保留訪問權限。一個通過許多州特許經營編織的去中心化數字美元變得和互聯網本身一樣具有彈性。

穩定幣如何抵御CBDC

共和黨內部的懷疑者警告說，任何穩定幣立法可能會爲中央銀行數字貨幣鋪平道路。已經通過委員會的反CBDC監視國家法案，阻止了聯邦儲備提供消費者帳戶或可編程貨幣。沒有理由要求GENIUS法案必須同時通過。

雖然GENIUS並未明確禁止中央銀行數字貨幣(CBDC)，但在實際操作中，它使得引入一種貨幣變得更加困難。GENIUS爲穩定幣發行者提供的市場結構將改變美元在美國通過私營和州監管機構流動的方式，創造出使政府更難強行推行違背美國人自然權利的CBDC的事實。如果未能將穩定幣與美國銀行系統整合，CBDC的可能性將更大。如果這屆國會表明不會以自身的條件通過直接立法來現代化美元，未來由反對派控制的國會會議，往往更傾向於集中控制，可能會將CBDC作爲修復我們嚴重過時的銀行系統的唯一可行解決方案推進。

一些批評者反對該法案，認爲它可能使加密貨幣持有者，包括政治人物，受益。這個論點將公共基礎設施與私人投機混淆了。健全的高速公路網路提升了每輛車的效用；成熟的數字貨幣金融基礎設施對數字資產也起着同樣的作用。已經有數千萬美國人擁有比特幣、穩定幣和其他數字資產。這顯然是他們所希望的。一個爲人民服務的政府應該促進合法的經濟活動，而不是阻礙它。

國會面前的選擇很簡單。要麼通過擁抱已經廣泛採用並承諾支持蓬勃發展的科技繁榮的貨幣技術來鞏固美元的領導地位，要麼眼睜睜看着外國無監管公司設定標準，而國內創新者停滯不前。GENIUS將州級創新與明確的合規要求結合在一起，並與反CBDC防火牆協同工作，以保護金融隱私。支持投票將促進人工智能、能源網路、全球貿易等領域的創新——所有這些都需要一種靈活、快速、現代的貨幣形式。