聯準會開啓新一輪降息週期，資產價格將如何變化？

聯準會於9月19日宣布降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%-5.0%，正式開啓新一輪降息週期。這次降息幅度超出了許多華爾街機構的預期，歷史上僅在經濟或市場危機時才會首次降息50個基點。聯準會主席在講話中強調沒有看到任何經濟衰退跡象，試圖消除市場對經濟前景的擔憂。

聯準會同時發布了相對鷹派的點陣圖，預計2024年內再降息兩次共50個基點，2025年降息4次共100個基點，2026年降息2次共50個基點，累計降息幅度250個基點，利率終點爲2.75-3%。這一降息路徑慢於市場預期。聯準會主席表示，未來降息節奏將根據每次會議情況而定，不會固定降息路徑。

經濟預測方面，聯準會略微下調今年GDP增速預期至2.0%，大幅上調失業率預期至4.4%，下調PCE通脹預期至2.3%。這顯示聯準會對遏制通脹更有信心，同時更加關注就業情況。

回顧歷史上的降息週期，可分爲預防式降息和衰退式降息兩類:

1. 1995年的預防式降息成功實現經濟軟著陸，被視爲典型案例。
2. 1998年的預防式降息應對亞洲金融危機外溢影響。
3. 2001年和2007年的衰退式降息則伴隨經濟衰退。
4. 2019年的預防式降息旨在應對貿易摩擦等外部風險。
5. 2020年的緊急降息應對新冠疫情衝擊。

不同資產在降息週期中表現各異:

• 美債通常在降息前就開始漲，降息後波動加劇。
• 黃金在降息前漲概率和幅度更大，但與經濟軟著陸關聯不明顯。
• 科技股在衰退式降息中表現較差，預防式降息中長期向好。
• 比特幣在2019年降息週期中經歷了較大回調，但當前情況有所不同。

總的來說，判斷資產價格走勢的關鍵在於準確把握經濟是否陷入衰退。在經濟軟著陸的情況下，風險資產可能表現更佳。投資者需密切關注經濟數據變化，靈活調整資產配置策略。