比特幣現貨ETF獲批：對美國貨幣政策的深遠影響

近期，美國證監會批準比特幣現貨ETF上市引發廣泛討論。雖然大多數人關注其對比特幣價格的短期影響，但實際上，這一決定對美國貨幣政策的長遠影響更加深遠。

ETF的推出使得美國政府未來難以禁止數字資產，從而爲比特幣持續推動貨幣基本運作方式的演變鋪平了道路。

貨幣政策的政治經濟學

15年前，比特幣白皮書重申了人們長期以來對貨幣政治經濟學的擔憂：政府有強烈動機讓官方貨幣貶值，以實現支出大於收入的目標。

政府增加開支通常受歡迎，而增加稅收則不受歡迎。因此，政府傾向於通過借貸來增加支出，當借貸不再可行時，就會憑空創造更多貨幣。

短期來看，這種做法在政治上可行，因爲政客可以通過增加對支持者的支出來贏得連任。但長期來看，貨幣供應量的增加會導致單位貨幣購買力下降，即通貨膨脹。

比特幣創始人及其支持者試圖通過將比特幣供應量限制在2100萬個來解決這一問題。與法定貨幣不同，比特幣的總量不會隨時間增加，這使其理論上成爲比現代法定貨幣更可靠的長期價值儲存手段。

美國政府能否禁止比特幣？

如果比特幣真的成爲比美元更好的價值儲存手段，有人擔心美國政府可能會禁止這種加密貨幣。一些投資者認爲，就像1930年代政府禁止私人持有黃金一樣，比特幣也可能面臨類似命運。

從技術角度看，美國政府無法完全禁止比特幣，就像無法禁止互聯網一樣。比特幣在美國管轄範圍外的分布式計算機網路上運行。即使在中國禁止比特幣挖礦後，仍有大量挖礦活動在中國境內繼續進行。

然而，美國政府仍有一些影響力。理論上，它可以禁止在主流交易所用美元兌換比特幣，禁止銀行與比特幣企業合作，或阻止零售商接受比特幣支付。雖然無法徹底禁止比特幣網路運行，但政府可以爲主流美國人使用和購買比特幣設置障礙。

ETF使禁止比特幣變得極其困難

這就是新的比特幣ETF的重要性所在。隨着證監會的批準，一些金融業最大、最有影響力的公司將持有數十億美元的比特幣。ETF使得許多從未直接接觸過加密貨幣的投資者能夠立即參與比特幣投資。

這一舉措極大地擴大了支持維護和加強比特幣在美國金融市場地位的利益羣體。如果有政策制定者想要限制比特幣的使用，他們將不僅面對普通持幣者的反對，還會遇到在華盛頓具有相當影響力的主要金融參與者的阻力。

目前，ETF中持有的比特幣已超過250億美元，其中約10億美元是在證監會批準新ETF後兩周內產生的。即使對金融巨頭來說，這也是一筆不小的金額。

證監會的決策意圖

證監會深知其決定的影響，這也解釋了爲何批準比特幣ETF的過程如此艱難。盡管證監會的法定職責並非判斷比特幣是否是良好投資，但在過去10年裏，該機構一直抵制讓投資者通過主流、受監管的工具接觸比特幣。

證監會最終批準現貨比特幣ETF，是在華盛頓特區巡回上訴法院的壓力下做出的決定。法院認爲證監會此前的拒絕態度"任性且武斷"，因爲該機構已經批準了類似的比特幣期貨產品。

未來危機中的可能情況

盡管ETF的批準使政府難以在短期內禁止比特幣市場，但如果比特幣真的成長到能與美元作爲價值儲存手段競爭的程度，美國政府是否會採取行動？

到那時，可能爲時已晚。以阿根廷爲例，盡管政府限制公民兌換美元，但阿根廷人仍持有大量美元。同樣，如果比特幣市值達到足以與美國國債競爭的水平（約7萬億美元），政府的打壓可能會適得其反，反而削弱人們對美元的信心。

結論

理想情況下，美國應該解決其財政問題，特別是在醫療福利支出方面，使聯邦債務回到可持續發展的軌道。在此之前，美國人可以將比特幣作爲對沖美元因債務激增而貶值的保險。證監會的決定確保了這種保險的長期可行性。